Acabei de perceber algo interessante sobre a FIGS que vale a pena refletir. A empresa de roupas médicas FIGS tem se destacado recentemente—a ação subiu quase 260% no último ano e acabou de atingir preços que não via desde 2022. Ainda assim, aqui está o quebra-cabeça: analistas de Wall Street estão otimistas com os fundamentos, mas suas metas de preço estão em torno de $12,25, enquanto a ação já está sendo negociada acima de $17. Isso é uma diferença bastante grande.

Então, o que realmente está acontecendo aqui? A história de lucros é realmente sólida. A FIGS acabou de divulgar resultados do quarto trimestre que mostraram um crescimento de receita de 33%, atingindo $200 milhões em um único trimestre. A receita anual totalizou $630 milhões, um aumento de 14% em relação ao ano anterior. O negócio principal de roupas de assepsia—que representa mais de três quartos das vendas—cresceu 35%. As vendas internacionais aumentaram 55%. Mesmo com obstáculos tarifários, a lucratividade permaneceu forte. A empresa também ganhou uma boa publicidade ao vestir a equipe médica dos EUA nas Olimpíadas de Inverno.

A gestão está projetando um cenário otimista para 2026 também, esperando um crescimento de receita de 10-12% e margens em melhora. Eles falam em expandir para novos mercados internacionais e continuar recompras de ações. Wall Street definitivamente percebeu. O Barclays elevou para Compra Forte, a KeyCorp passou para Sobrepeso com uma meta de $17, e até o Goldman Sachs mudou de Venda Forte para Manutenção. BTIG e Telsey Advisory também aumentaram suas metas.

Mas aqui é onde fica interessante. A FIGS agora está negociando com um índice P/E em torno de 90. Compare isso com a lululemon, que está sendo negociada com um P/E abaixo de 12, e você começa a entender por que os analistas podem estar cautelosos, apesar de gostarem do negócio. A ação praticamente dobrou a meta de $8 do Morgan Stanley de janeiro e já está acima até mesmo da meta mais otimista de analistas.

Isso me lembra aquele clássico desalinhamento entre a qualidade do negócio e a avaliação da ação. A FIGS claramente deu a volta por cima após sua queda pós-pandemia—estava sendo negociada abaixo de $4 no ano passado. A execução da empresa é real, a demanda é real, as margens estão melhorando. Mas, nos preços atuais, os investidores já estão precificando grande parte desse crescimento futuro.

A questão não é mais se a FIGS é uma boa empresa. A questão é se a ação pode continuar subindo ou se vamos ver uma correção a partir daqui. Os fundamentos são fortes, mas a avaliação está esticada. Vale a pena ficar de olho, mas o risco-retorno nesses níveis parece bastante interessante para quem estiver pensando nisso.