Tenho observado essa estratégia de carry trade com bastante atenção ultimamente, e ela ficou muito mais interessante agora que a volatilidade do mercado finalmente se estabilizou. Todo o esquema me lembra o que vimos há alguns anos, quando tudo estava calmo e os traders buscavam rendimento em qualquer lugar que pudessem.

Então aqui está a ideia básica, se você é novo nisso. Você toma emprestado dinheiro em algo que paga quase nada, depois você investe em algo com retornos reais. O lucro é apenas essa diferença entre as duas taxas. Parece simples, certo? Bem, é, mas só funciona de verdade quando a volatilidade do mercado permanece baixa o suficiente para que as taxas de câmbio não oscilem descontroladamente e acabem com seus ganhos.

Neste momento, temos a tempestade perfeita para isso. O Fed não está mexendo nas taxas, o BCE está mantendo a estabilidade, e o Banco do Japão está mantendo o iene basicamente livre para empréstimos. Enquanto isso, a volatilidade do Bitcoin caiu cerca de 40% desde o início de 2024. Esse é o tipo de ambiente calmo onde os carry trades realmente fazem sentido.

No mercado cambial tradicional, os números são bastante convincentes. Você tem pares como AUD/JPY, onde o dólar australiano paga 4,35% enquanto o iene está perto de zero. Isso é mais de 4% de diferencial puro só esperando ali. As pessoas estão ganhando isso diariamente com juros de rollover. A Reuters acompanhou um aumento de 25% no volume de carry trades no primeiro trimestre de 2025, e honestamente, a tendência só continua.

O que é louco é que o cripto entrou de cabeça nesse jogo agora. Você pode tomar emprestado stablecoins a taxas baixas e depois fazer staking de Ethereum ou outros ativos com 5-20% ao ano. A CoinGecko reportou um aumento de 60% nos ativos em staking ao longo de 2025. O dinheiro institucional também está entrando. Hedge funds, fundos de pensão, fundos soberanos estão de olho nisso porque os rendimentos estão difíceis de encontrar em outro lugar agora.

Mas aqui é onde tenho que dar uma segurada. Os carry trades parecem ótimos até que não sejam mais. Lembre-se de 2015, quando o franco suíço explodiu 30% em minutos? Isso acabou com muita gente que achava que a volatilidade do mercado estava sob controle. Por isso, o tamanho da posição importa. A maioria dos profissionais não arrisca mais de 2% do capital em uma única operação. Stops, diversificação entre vários pares, hedge com opções, tudo isso se torna obrigatório.

O lado regulatório também está ficando mais rígido. Os bancos centrais e o Conselho de Estabilidade Financeira estão de olho nisso com atenção, porque se todo mundo desfizer essas posições ao mesmo tempo, pode ficar complicado. Japão e Suíça têm controles de capital. A CFTC nos EUA exige registro para certas atividades. É gerenciável, mas adiciona fricção aos retornos.

Olhando para o futuro, as condições ainda favorecem essa estratégia até 2026 e provavelmente além. Os bancos centrais parecem presos à sua postura atual. Mas questões geopolíticas e dados econômicos inesperados podem mudar o jogo da volatilidade do mercado bem rápido. Por isso, você não pode simplesmente configurar e esquecer. Precisa ficar atento, acompanhar o que os bancos centrais estão realmente fazendo, ficar de olho nos índices de volatilidade e estar pronto para ajustar se as coisas mudarem.

O carry trade existe há muito tempo por um motivo. Quando a volatilidade do mercado está baixa e os diferenciais de juros são amplos, é uma das formas mais limpas de gerar retorno. Só tome cuidado para fazer isso com uma gestão de risco adequada e não assumir que mercados calmos vão durar para sempre.