Volume de Bitcoin à vista despenca 81% desde outubro de 2025, ecoando o fim do mercado em baixa de 2023

Os volumes de negociação à vista de Bitcoin caíram 81% desde outubro de 2025, de acordo com uma nota de mercado da CryptoQuant. A queda, acompanhada pelo analista Darkfost, ecoa um padrão visto pela última vez no final de 2022 e início de 2023, bem antes do fim do mercado de baixa e do retorno da volatilidade.

Esse episódio anterior é instrutivo. No primeiro trimestre de 2023, os volumes à vista secaram até mínimos de vários anos, enquanto o BTC se consolidava entre US$16.000 e US$18.000. O que se seguiu foi uma forte ruptura que levou o Bitcoin a novas máximas nos dois anos seguintes. A crise atual parece similar—a participação diária tem diminuído há meses, e o volume de transferências na cadeia junto com a atividade nas exchanges se estabilizou em uma faixa letárgica.

Quando os Volumes à Vista Colapsam

O volume em colapso em um ativo maduro muitas vezes sinaliza exaustão. Os vendedores que entraram em pânico durante a queda já saíram. Os compradores estão de mãos atadas, esperando por um sinal mais claro. Essa falta de atividade pode ser o prelúdio de uma expansão volátil, pois quando a liquidez é escassa, até uma entrada moderada de capital pode gerar movimentos de preço desproporcionais.

No entanto, o trabalho de infraestrutura principal não parou. A atividade dos desenvolvedores nas principais blockchains permanece elevada, indicando que o lado de construção do cripto não está seguindo o ritmo dos livros de ordens à vista. Ethereum, BNB Chain e Polygon continuam registrando altas compromissos semanais, mesmo com o interesse do varejo diminuindo.

O timing político também é delicado. Um projeto de lei importante sobre criptomoedas enfrenta forte oposição de grupos bancários dias antes de uma votação no Senado, adicionando uma camada de incerteza regulatória que pode desencorajar grandes players de investir capital.

O Caso para Cautela

Padrões passados não são um roteiro. A recuperação de 2023 foi sustentada por expectativas de cortes nas taxas do Federal Reserve e pelo surgimento de novas narrativas em torno de ETFs de Bitcoin, ambos fornecendo um impulso. Em meados de 2026, o quadro macroeconômico é menos claro. As taxas de juros permanecem rígidas, e a rotação para ativos de risco que alimentou rallies anteriores não é garantida de retornar na mesma forma.

Além disso, a queda de 81% nos volumes à vista pode simplesmente refletir um mercado que se deslocou para outro lugar. O domínio dos derivativos, o uso crescente de mesas OTC e a liquidação institucional fora das exchanges mudaram a forma como grandes negociações são realizadas. Uma queda no volume à vista reportado pelas exchanges nem sempre equivale a uma queda na demanda geral.

O que parece certo é que o ambiente atual de estagnação não pode persistir indefinidamente. Períodos de compressão tão profundos geralmente se resolvem em semanas ou meses. Se a resolução vir como uma ruptura ou uma queda provavelmente dependerá do próximo catalisador—seja uma decisão regulatória, uma mudança macroeconômica ou um fluxo repentino de ETFs. Por ora, o sinal na cadeia é claro: o mercado está quieto, e isso não é pouca coisa.