Hoje à noite vai sair o CPI, e o mercado espera que a inflação year-on-year suba de 3,8% para 4,2%, atingindo a maior alta em três anos. Todo mundo está falando que a inflação explodiu, que não há chance de corte de juros, e que as ações dos EUA vão cair. Mas, para ser honesto, tenho uma opinião um pouco diferente.

Primeiro, será que esse 4,2% já não foi antecipadamente precificado? Nas últimas duas semanas, o S&P já caiu 1,5%, e as ações de tecnologia estão ainda pior. Os caras de Wall Street são espertos, sempre antecipam as movimentações. Se os dados realmente forem 4,1% ou 4,2%, pode acabar sendo uma notícia que já foi digerida pelo mercado, e até gerar uma reação de alívio no curto prazo.
Outra coisa que realmente importa não é o número geral, mas a estrutura dele. Inflação de carros usados, aluguel, serviços é que são mais preocupantes. Se a inflação de serviços núcleo ainda estiver acima de 0,5% mês a mês, aí sim a situação fica complicada, e o corte de juros fica fora de questão. Os números gerais são fáceis de manipular, mas os detalhes não enganam ninguém.
Tem uma coisa que acho que o mercado pode estar subestimando. Agora, o mercado acha que a probabilidade de aumento de juros em julho é de apenas 11%, mas acho isso muito otimista. Se nos próximos dois meses o CPI ficar acima de 4,5%, o Federal Reserve pode perder a paciência, e um aumento de juros não será mais impossível. Esse risco, atualmente, não está sendo precificado nem pelo mercado de ações nem pelo mercado de títulos dos EUA.
De qualquer forma, a volatilidade hoje à noite certamente será grande. Não aposte tudo na direção única, não dá para arriscar. Mas se os dados saírem mais ou menos como esperado, e a inflação de serviços não explodir, quem perdeu a oportunidade até agora pode tentar ver se há chance de entrar no mercado.
Vamos esperar os dados saírem para decidir.