$SPCX 1.77 trilhões de dólares de avaliação explodem Wall Street: o sonho espacial de Musk ou o pesadelo dos investidores?

Quando os números perdem a gravidade, 135 dólares apostam no futuro ou na bolha?

A maior IPO do mundo explode o mercado de capitais: SpaceX lança por 135 dólares por ação, levantando 75 bilhões de dólares, com avaliação atingindo 1,77 trilhão de dólares. A fortuna pessoal de Musk vai aumentar em 220 bilhões de dólares, podendo se tornar o primeiro bilionário do mundo a atingir um trilhão. O capital corre loucamente para comprar, com uma subscrição de 4 vezes — mas Wall Street está completamente dividida.

Os touros gritam: estão comprando o monopólio da era do espaço e da IA. Goldman Sachs, Morgan Stanley e ARK afirmam que os métodos tradicionais de avaliação já não funcionam. A SpaceX, com Starlink, foguetes de baixo custo e integração vertical, constrói uma barreira difícil de ser copiada. Receita de 18,7 bilhões de dólares em 2025, com mais de 60% do lucro vindo do Starlink; até 2030, a receita pode ultrapassar 4,7 trilhões de dólares. Woodie’s estima que a avaliação justa de longo prazo pode chegar a 3,1 trilhões de dólares.

Os vendedores a descoberto alertam: a avaliação está seriamente superestimada, a bolha é assustadora. O modelo de fluxo de caixa descontado da Morningstar estima que o valor justo real é de apenas 780 bilhões de dólares, menos da metade do IPO; o preço-alvo do Trefis é de apenas 79 dólares. PitchBook aponta que o preço atual já atingiu o limite superior do intervalo razoável. Essa avaliação exige uma taxa de crescimento anual superior a 50% nos próximos dez anos, o que é quase impossível de alcançar. Além disso, há riscos de prêmio pessoal de Musk, controle interno fraco, pressão de venda por desbloqueio, captação de recursos e pagamento de dívidas.

Tanto os otimistas quanto os pessimistas estão certos ou errados, apenas diferem na percepção: apostando nos dividendos da era ou na volta da bolha?

A IPO de 135 dólares é um preço exorbitante, você topa? Os 220 bilhões de dólares de riqueza adicional de Musk — é força ou ilusão? Talvez só o tempo possa te dar a resposta. Mas o tempo nunca espera por ninguém.