#STRCHitsAllTimeLow

A empresa que apostou tudo no Bitcoin agora observa sua estrutura de capital absorver as consequências — em tempo real.
🔹 O que aconteceu na sexta-feira
A Ação Preferencial Perpétua Esticada de Taxa Variável Série A da Strategy — STRC — atingiu uma mínima histórica de US$ 71,40 na sexta-feira, 26 de junho, colocando-a aproximadamente 28,6% abaixo de seu valor nominal de US$ 100. As ações ordinárias da MSTR caíram para US$ 83,12, uma queda de 26% na semana e 81,8% abaixo da máxima de 52 semanas de US$ 457,22. A MSTR agora caiu 36% em oito sessões consecutivas de negociação — atingindo uma mínima de 28 meses. Ambos os títulos caíram simultaneamente, na mesma semana, comprimindo toda a estrutura de capital da Strategy em sua leitura mais estressada desde que a posição foi construída.
🔹 Os números por trás
A Strategy detém 847.363 BTC — o maior estoque corporativo de Bitcoin do mundo — comprados a um preço médio de aproximadamente US$ 75.651 por moeda. Com o Bitcoin sendo negociado perto de US$ 58.000–US$ 61.000, a empresa carrega uma estimativa de US$ 10,6 bilhões em perdas não realizadas, com cada Bitcoin comprado em 2024, 2025 e 2026 agora submerso. A CryptoQuant observou que qualquer venda forçada nos preços atuais cristalizaria grandes perdas e destruiria valor para os acionistas. A posição é real. As perdas são não realizadas. A distinção importa enormemente.
🔹 O aperto na estrutura de capital
As obrigações anuais de dividendos sobre os títulos preferenciais da Strategy se expandiram quase quatro vezes desde o início de 2026, subindo de aproximadamente US$ 300 milhões para US$ 1,2 bilhão. As reservas de caixa são de aproximadamente US$ 1,4 bilhão — proporcionando cerca de dez meses de autonomia na taxa de consumo atual. A Strategy recomprou US$ 1,5 bilhão de suas notas seniores conversíveis com juros de 0% com vencimento em 2029 em maio, reduzindo ainda mais o colchão de caixa disponível para financiar as obrigações de dividendos da STRC. Analistas da CryptoQuant recomendam que a Strategy pause suas compras de Bitcoin e reconstrua as reservas de caixa para US$ 2,8 bilhões — aproximadamente 24 meses de cobertura de dividendos — como o limite necessário para a STRC se recuperar em direção ao valor nominal.
🔹 O que a Strategy está realmente fazendo
Apesar do declínio da STRC e da queda do Bitcoin, a Strategy continuou acumulando — comprando 520 BTC entre 15 e 21 de junho por aproximadamente US$ 34,9 milhões, enquanto simultaneamente reconstruía sua reserva em USD para US$ 1,4 bilhão por meio de vendas de ações da MSTR. A empresa está comprando Bitcoin a US$ 60.000 enquanto sua própria ação preferencial é negociada a US$ 71. Essa decisão revela exatamente como Saylor está lendo o ciclo atual.
🔹 O sinal que o mercado está enviando
O Valor Patrimonial Líquido de mercado empresarial da Strategy caiu temporariamente abaixo de 1,0 — significando que o mercado brevemente atribuiu menos valor a toda a empresa do que às suas participações brutas em Bitcoin sozinhas. Em ciclos anteriores, o mNAV caindo abaixo de 1,0 marcou os pontos de entrada mais deslocados — e historicamente mais atrativos — para posicionamento de longo prazo em MSTR. Uma investigação legal pelo Rosen Law Firm sobre possíveis divulgações de títulos em todos os cinco títulos da Strategy — MSTR, STRF, STRC, STRK e STRD — adiciona uma camada extra de incerteza que as mesas institucionais estão precificando junto com o declínio do Bitcoin.
▫️ A tese que construiu esta posição permanece intacta. O cronograma está sob pressão. A Strategy detém US$ 50 bilhões em Bitcoin contra US$ 8,2 bilhões em dívidas, com US$ 1,4 bilhão em caixa e US$ 1,2 bilhão em obrigações anuais de dividendos. A matemática se resolve de forma limpa se o Bitcoin se recuperar acima de US$ 75.000. Ela se aperta significativamente se o nível de preço atual se estender até o final de 2026.
Uma empresa que detém mais Bitcoin do que qualquer instituição na Terra, sentada em perdas não realizadas que superam a maioria dos balanços corporativos, ainda comprando mais — enquanto sua ação preferencial é negociada 28% abaixo do valor nominal. Não existe meio-termo em como você lê isso.
Você vê a STRC abaixo do valor nominal como o sinal de estresse ou a entrada — e sua resposta muda dependendo de onde você acha que o Bitcoin estará no final do ano?