O balanço do Google supera todas as expectativas, mas os gastos de capital dobram e podem chegar a US$ 205 mil milhões, e a ação não recebe bem a notícia

Alphabet的 diretor financeiro, Anat Ashkenazi, anunciou na teleconferência de resultados do segundo trimestre que ajustou a previsão de despesas de capital (capex) para todo o ano de 2026 para entre US$ 195 bilhões e US$ 205 bilhões — mais do que o dobro do que foi gasto em 2025. No segundo trimestre, o capex atingiu US$ 44,92 bilhões, acima do esperado, com foco principalmente em infraestrutura de IA. Ela também indicou que os gastos de 2027 continuarão aumentando de forma significativa.
(Antecedentes: AI queimando dinheiro na entrega de hoje: Alphabet aposta em US$ 190 bilhões de capex; Tesla enfrenta grande volatilidade)
(Complemento de contexto: AI é um monstro que consome energia! Bloomberg: em 2035, o uso de eletricidade dos datacenters dos EUA vai aumentar 4 vezes, respondendo por 20% da geração nacional)

Sumário

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• Previsão reajustada com reforço em dois meses
• Relatório acima do previsto, mas por que a ação ainda cai
• Um jogo em que todos os gigantes estão apostando pesado

A Alphabet, controladora do Google, divulgou na quarta-feira o desempenho do segundo trimestre. Apesar de a divulgação ter superado as expectativas em termos financeiros, a ação caiu no after-hours. Na teleconferência, a diretora financeira Anat Ashkenazi apresentou dois conjuntos de números: um que agradou a Wall Street e outro que fez investidores franzirem a testa — ou seja, a previsão de capex segue sendo ampliada.

Previsão reajustada com reforço em dois meses

Ashkenazi anunciou na teleconferência que a Alphabet elevou a previsão de capex para 2026, de US$ 195 bilhões a US$ 205 bilhões. A ideia é investir em “construir capacidade” de longo prazo — como erguer datacenters e comprar servidores de chips — e, para ver retorno, é preciso esperar alguns anos.

Esse número é maior do que o “no máximo US$ 190 bilhões” que a empresa havia divulgado em abril e também acima da estimativa original dos analistas, em cerca de US$ 186 bilhões.

Comparando com uma base mais anterior: essa nova previsão de capex para 2026 é mais do que o dobro do gasto em 2025. Somente no segundo trimestre, o capex da Alphabet chegou a US$ 44,92 bilhões, quase dobrando em relação aos US$ 22,4 bilhões do mesmo período de 2025, além de ficar ligeiramente acima das expectativas dos analistas de US$ 44,15 bilhões.

O ponto mais importante é que Ashkenazi não “fechou a conta” para 2026. Ela reiterou que o gasto em 2027 ainda será “significativamente” mais alto. O motivo é direto: a empresa precisa continuar construindo datacenters e adquirir recursos de computação para sustentar a demanda de seus projetos e modelos de IA. Em outras palavras, é uma mensagem ao mercado de que este ciclo de aumento não é um evento pontual, e sim uma ladeira longa sem fim à vista.

Relatório acima do previsto, mas por que a ação ainda cai

Se olhar apenas para a receita, a Alphabet entregou uma resposta sólida nesta temporada. No segundo trimestre, a receita total chegou a US$ 119,796 bilhões, alta de 24% ano contra ano, acima da expectativa do mercado.

O motor real do crescimento foi o Google Cloud: receita 82% maior, chegando a cerca de US$ 24,8 bilhões. Por trás disso, está o aumento contínuo da demanda de clientes corporativos por computação de IA; e a carteira de pedidos do Cloud (ou seja, pedidos assinados que ainda não foram reconhecidos como receita) já tinha ultrapassado US$ 46 bilhões no trimestre anterior.

Em teoria, esse tipo de resultado deveria impulsionar a ação para cima. Mas o preço de GOOGL caiu após o balanço, e a ansiedade do mercado é bem clara: se o ritmo de crescimento do capex supera o crescimento de receita no longo prazo, quando esse dinheiro realmente se converterá em lucro? Construir capacidade gastando é uma coisa; se essa capacidade vai ser usada até o limite e gerar eficiência, é outra. Isso

Um jogo em que todos os gigantes estão apostando pesado

A Alphabet não é a única a apostar cada vez mais alto. Somando as previsões de capex de 2026 dos quatro gigantes — Google, Amazon, Microsoft e Meta — chega-se a cerca de US$ 725 bilhões, ante aproximadamente US$ 410 bilhões em 2025, um salto de cerca de 77%.

Dentre eles, a Amazon está perto de US$ 200 bilhões, a Microsoft em quase US$ 190 bilhões, e a Meta em algo entre US$ 125 bilhões e US$ 145 bilhões. Após a revisão feita desta vez, a Alphabet já fica perto do tamanho do primeiro grupo.

A consultoria CreditSights estima que, desse montante, cerca de 75% — ou seja, aproximadamente US$ 450 bilhões — vai diretamente para infraestrutura de IA: GPUs, servidores, redes e datacenters.

As regras deste jogo são simples: quem constrói a capacidade primeiro, ganha a chance de receber os próximos pedidos; mas se construir rápido demais e demais, o capex registrado no balanço pode acabar correndo à frente do crescimento da receita, e a paciência do mercado vai sendo desgastada aos poucos.