Uniswap firma parceria com a Spark e lança o DualPool Hook de código aberto: dinheiro ocioso de formadores de mercado vai para “cofre” que rende juros, taxas e lucros em dose dupla

Uniswap Labs e a provedora de empréstimos Spark se uniram para criar o hook open source “DualPool”, que foi oficialmente lançado. Ele permite que o capital de market makers, enquanto aguarda a execução de ordens, seja primeiro depositado em um cofre de rendimento ERC-4626 para render juros, até que alguém faça uma compra/venda, o preço atinja o intervalo definido e, então, na mesma transação, a liquidez seja puxada de volta para a pool para efetuar o matching, fazendo com que o market maker ganhe tanto nas taxas de transação quanto nos rendimentos do cofre.
（Contexto: a Spark, em parceria com a Uniswap, lançou a infraestrutura de conversão de stablecoins “FX Layer”, com suporte inicial para USDS, USDT e PYUSD）
（Contexto adicional: a MakerDAO lançou o protocolo de empréstimos “Spark”, oferecendo empréstimos com taxa fixa com foco em DAI e ETH）

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• O dinheiro ocioso também pode render
• A conversão de stablecoins é o campo de batalha principal
• Depois de open source, qualquer um pode fazer deploy

Resumo dos pontos principais

• O hook open source “DualPool”, desenvolvido em conjunto pela Uniswap Labs e Spark, concluiu a auditoria em julho e foi oficialmente lançado; qualquer equipe pode fazer deploy
• O DualPool permite que a liquidez ociosa de market makers seja depositada no cofre de rendimento ERC-4626 para render; quando a negociação atinge o preço, ele puxa a liquidez necessária para a pool para fazer o matching, e o LP ganha taxas e rendimentos do cofre
• A Spark migrou US$ 150 milhões em stablecoins (USDS, USDT, PYUSD) para a Uniswap v4, sustentando aproximadamente US$ 1,5 bilhão em volume de transações em 30 dias

A pior coisa para um market maker é colocar o dinheiro na pool de liquidez e esperar a execução, mas na maior parte do tempo simplesmente não há quem negocie. Aquele dinheiro fica ali, em espera total, sem fazer nada. O “DualPool”, hook open source desenvolvido em parceria pela Uniswap Labs e o protocolo de empréstimos Spark, foi criado para resolver exatamente esse problema. Segundo a explicação oficial da Uniswap, o DualPool faz com que a liquidez ociosa do market maker primeiro seja depositada em um cofre de rendimento para ganhar juros; e só quando realmente aparece uma negociação é que a liquidez necessária é puxada imediatamente para dentro da pool para executar o matching.

A questão do dinheiro ocioso: na DeFi se fala disso há anos. A solução do DualPool não é tentar eliminá-lo, e sim simplesmente admitir que não dá para escapar: ele fica ocioso e, ao mesmo tempo, ganha dinheiro.

O dinheiro ocioso também pode render

A lógica de funcionamento não é difícil de entender. O capital do market maker normalmente fica no cofre de rendimento ERC-4626 da Spark (um cofre de rendimento padronizado) para render; somente quando o preço de uma negociação cai no intervalo definido pelo market maker, o DualPool aciona no mesmo trade a extração da liquidez concentrada do cofre, na quantidade exata necessária para executar o matching. Em seguida, dentro do mesmo bloco, o restante do capital é devolvido ao cofre para continuar rendendo juros.

Isso significa que o provedor de liquidez (LP) “ganha em dobro”, recebendo tanto as taxas de transação quanto os rendimentos de juros do cofre. No passado, essas duas coisas eram quase mutuamente exclusivas na DeFi: ou você usa o dinheiro para market making, ou para empréstimo com rendimento; era difícil cuidar dos dois ao mesmo tempo. O DualPool derruba essa barreira.

A conversão de stablecoins é o campo de batalha principal

Esse desenho é especialmente útil para stablecoins. As cotações entre stablecoins quase sempre ficam próximas de US$ 1, e os intervalos de preço são bem estreitos; isso significa que, em praticamente qualquer momento, a maior parte da liquidez fica ali parada, esperando uma negociação rara. Antes, isso era um desperdício puro; agora, pelo menos esse dinheiro consegue render.

A Spark é um protocolo de empréstimos e poupança no ecossistema da MakerDAO (agora rebatizada como Sky). Já em junho, ela levou US$ 150 milhões de liquidez em stablecoins para a Uniswap v4, cobrindo USDS, USDT e PYUSD, usando o USDS como ativo de referência de preço. Esses recursos sustentaram cerca de US$ 1,5 bilhão em volume de transações de stablecoins em 30 dias.

A Spark está construindo infraestrutura de stablecoins na Uniswap. Eles acabaram de mover US$ 150 milhões de liquidez para o protocolo — uma das maiores migrações da história da DeFi. （Declaração da Uniswap）

A Spark vê isso como a primeira fase do “Stablecoin FX Layer (camada de conversão de stablecoins)”, com o objetivo de construir na Uniswap v4 um pool de liquidez profunda que seja compartilhado por várias stablecoins, para atender às necessidades institucionais de PayPal, Visa, Stripe e outros que estão incorporando stablecoins. À medida que aumenta o número de emissores de stablecoins, a fragmentação das conversões vira um problema; uma camada de conversão compartilhada é justamente o que precisa resolver isso.

Depois de open source, qualquer um pode fazer deploy

O DualPool agora concluiu a auditoria e foi aberto ao público, o que significa que ele deixou de ser exclusivo da Spark. Qualquer equipe pode pegar esse hook para fazer deploy da própria pool, ajustar intervalos de preço, escolher entre depósito individual ou em pool e aplicar isso em pares de stablecoins ou em ativos com volatilidade maior.

Claro, adicionar mais uma camada de cofre de rendimento também significa adicionar mais uma camada de risco de contrato inteligente. A auditoria reduz dúvidas, mas nunca equivale a uma garantia de segurança. Desde que o mecanismo de Hooks da Uniswap v4 foi lançado, não foram muitas as instâncias de escala real que conseguiram rodar. O DualPool é uma delas. Se, de fato, o dinheiro ocioso consegue render, a DeFi chama disso há muitos anos — desta vez, finalmente alguém colocou US$ 150 milhões em jogo para testar na prática.

Perguntas frequentes

O que é o hook DualPool da Uniswap?

DualPool é um hook open source da Uniswap v4, desenvolvido em conjunto pela Uniswap Labs e Spark, que permite que a liquidez ociosa de market makers seja primeiro depositada no cofre de rendimento ERC-4626 para render juros; quando a negociação atinge o intervalo de preço, ele puxa de volta para a pool para executar o matching, fazendo com que o LP ganhe tanto com taxas de transação quanto com rendimentos do cofre. Em julho, ele concluiu a auditoria e foi aberto ao público.

Por que a Spark moveu US$ 150 milhões para a Uniswap v4?

A Spark quer construir a camada de conversão de stablecoins (Stablecoin FX Layer), fazendo a liquidez ociosa das stablecoins render por meio do DualPool. A migração de US$ 150 milhões em junho inclui USDS, USDT e PYUSD; em 30 dias, sustentou cerca de US$ 1,5 bilhão em volume de transações. Trata-se de uma das maiores migrações de liquidez da história da DeFi.