黃仁勳 ataca duramente Wall Street: vocês entenderam errado o DeepSeek! A demanda por chips vai disparar 5-10 vezes

黃仁勳, em entrevista ao Axios, cravou que a Wall Street cometeu dois erros ao interpretar modelos de IA da China; ele afirmou que o DeepSeek e o Kimi vão impulsionar ainda mais a demanda por poder computacional. A indústria de chips precisa se expandir 5-10 vezes, e não há risco de bolha em cinco anos. Ele também criticou com força a tese do “fim do mundo da IA” e revelou que as vendas da NVIDIA na China estão praticamente em zero.
（Antecedente: Artigo especial do advogado Lin Shanglun》criamos os chips de IA mais poderosos do mundo, mas o escrivão digitando até querer não aguentar mais）
（Complemento de contexto: A Anthropic não exibe mais os resumos do processo de pensamento do Claude, para impedir que o Fable 5 seja destilado）

Sumário

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• O duplo erro da Wall Street: por que DeepSeek e Kimi são notícia boa?
• A teoria do fim da IA é desmentida: radiologistas aumentam, não diminuem, em 20%
• Expansão de chips de 5 a 10 vezes: sem bolha em cinco anos
• Economia de tokens: quanto mais inteligente a IA, mais vale a pena
• Era dos agentes: toda empresa precisa de um funcionário de IA

O CEO da NVIDIA, a empresa com maior valor de mercado do mundo, Huang Renxun, abriu fogo recentemente em uma entrevista ao Axios. Ele afirmou diretamente que o pânico da Wall Street em relação aos modelos de IA da China, DeepSeek e Kimi, é um erro de avaliação, e destacou que bons modelos só trarão mais demanda por chips; ao mesmo tempo, criticou duramente a tese do “fim do mundo da IA” como “balela” e fez uma previsão impressionante de que a indústria de semicondutores precisa ampliar 5-10 vezes. Essa conversa de 70 minutos abrange quase todas as principais controvérsias do setor de IA.

Duração: 70 minutos

“Dizer que a IA vai destruir a humanidade é completamente balela. Dizer que a IA vai eliminar metade dos empregos nos EUA é completamente balela. Todos os fatos e evidências apontam para o contrário.”

“Os pesquisadores de IA da China são mais numerosos do que o resto do mundo somado. A China vai se tornar extraordinária nessa área, e isso está decidido. Impedir a China? É uma ideia idiota e que não dá para fazer.”

“A indústria de semicondutores precisa expandir 5 a 10 vezes. Hoje, tudo está em falta: falta chips, falta memória, faltam terras, falta energia elétrica, faltam trabalhadores da construção civil. Essa escassez é justamente uma boa notícia; ela nos dá tempo para construir infraestrutura.”

“OpenAI e Anthropic se tornarão os IPOs mais bem-sucedidos da história da humanidade. Uma empresa, fundada há poucos anos, já vale um trilhão de dólares; como poderia ser possível? Porque a IA é útil; se a IA é útil, então dá dinheiro.”

O apresentador Mike Allen já abriu com o tema mais sensível: a FT informou que a China está considerando apertar as restrições à exportação de modelos de IA e de semicondutores; o modelo chinês Kimi acabou de ser lançado e já fez as ações da Nvidia despencarem, enquanto as ações de chips caíram 18% em um mês. O que a Wall Street errou exatamente?

O duplo erro da Wall Street: por que DeepSeek e Kimi são notícia boa?

A resposta de Huang Renxun foi direta e objetiva. Ele disse que o mercado já errou uma vez quando o DeepSeek apareceu, e agora está errando de novo. “Bons modelos geram mais uso. Mais uso significa vender mais computadores Nvidia. É preciso construir mais data centers e oferecer mais serviços. A tecnologia se infiltra em mais setores.” Ele reforçou esse encadeamento de raciocínio repetidas vezes: bons modelos geram boas aplicações; boas aplicações geram crescimento; e o crescimento exige mais poder computacional.

Sobre se deveria haver a desativação de modelos chineses como o Kimi, a resposta dele foi igualmente direta: “Claro que deve ser usado; isso é inteligente.” Ele explicou que, depois de baixar o modelo, você pode fazer fine-tuning, aprimorar e adicionar guardrails; o modelo é executado dentro de um chamado “harness” (framework), e o framework fica dentro de um “sandbox” (ambiente seguro). O sandbox é seguro, com proteção de privacidade, controles de segurança e controles de acesso. Ele comparou isso a um sistema operacional: o Linux é open source; são milhões de pessoas no mundo que o revisam, testam e reforçam; então, dá para confiar. Modelos de IA open source funcionam da mesma forma.

Ele também citou um ponto que passa despercebido com facilidade: open models (modelos abertos) e closed models (modelos fechados) não são opostos. “Os mais propensos a fazer upgrade para modelos bons como Anthropic ou OpenAI são aqueles que já estão usando IA.” Modelos gratuitos reduzem a barreira para experimentar IA; depois que o usuário começa, naturalmente quer serviços melhores e, então, paga os fornecedores de modelos fechados. Por isso, quanto mais modelos abertos existem, maior a chance de modelos fechados.

Ao ser perguntado sobre vendas da NVIDIA na China, Huang Renxun deu uma resposta que muita gente não esperava: “Hoje, nossas vendas na China são aproximadamente zero.” Ele disse que já havia contado aos investidores para não esperarem qualquer receita da China; se o governo chinês e o mercado as acolherem para voltar, isso seria uma “honra imensa”. Até lá, ele trataria as vendas como zero.

Essa é a parte mais carregada de toda a conversa. O apresentador perguntou: alguns de seus colegas do setor de tecnologia estariam exagerando o risco da IA?

A resposta de Huang Renxun não teve rodeios. “Avisar os outros é aceitável; é melhor ainda avisar junto com soluções, mas inventar fatos é absolutamente inaceitável.” Em seguida, ele citou algumas narrativas populares de pânico com IA: “Dizer que a IA vai acabar com a humanidade é balela. Dizer que a IA vai eliminar metade dos empregos nos EUA é balela. Todos os fatos e evidências apontam para o contrário.”

Ele trouxe exemplos concretos para sustentar a tese. A quantidade de radiologistas aumentou cerca de 20% porque a IA automatizou a leitura e a análise de exames; com isso, os médicos conseguem atender mais pacientes, e como há muitas pessoas precisando de atendimento, acaba sendo necessário mais radiologistas. A quantidade de assistentes jurídicos aumentou cerca de 10%, seguindo a mesma lógica. Empregos na indústria cresceram cerca de 50% nos últimos anos porque data centers de IA precisam ser construídos e chips precisam ser produzidos.

“Intuição e senso comum te dizem que a IA aumenta a produtividade. Com produtividade maior, surgem oportunidades. Ao longo da história, a tecnologia torna a sociedade cada vez mais eficiente e cria mais empregos, não menos. Se não fosse assim, os EUA hoje teriam apenas cem mil vagas de emprego.”

A teoria do fim da IA é desmentida: radiologistas aumentam, não diminuem, em 20%

Ele também mirou diretamente nos líderes de IA. “Os defensores do apocalipse passam tempo demais teorizando um desfecho de ficção científica. Talvez isso os faça parecer inteligentes.” Ao ser questionado se ele está falando de CEOs de algumas empresas de IA, ele não negou, mas disse: “Se você quer fazer o mundo ficar atento às capacidades incríveis dessa tecnologia, o objetivo já foi alcançado. Devemos usar o tempo para tornar a tecnologia segura; essa é a responsabilidade dos líderes tecnológicos.”

O apresentador mencionou que a Ásia tem uma atitude em relação à IA totalmente diferente da dos EUA; e que, na Ásia, Huang Renxun é cercado por fãs e precisa dar autógrafos. A explicação dele foi digna de nota: “Talvez seja porque os defensores do apocalipse passam tempo demais inventando desfechos de ficção científica. Na Ásia, as pessoas enxergam a IA como ferramenta e oportunidade para abraçar, e não como uma ameaça para temer.”

O apresentador levantou uma pergunta afiada: toda revolução industrial passa por bolhas; onde está o risco de bolha nesta geração?

Huang Renxun respondeu com cautela, mas com clareza. “Uma bolha sempre chega algum dia, mas não hoje. Estamos no começo da fase de construção.” Ele estabeleceu um horizonte de tempo: em cinco anos, é improvável; entre cinco e dez anos, depende. A razão é uma restrição ampla do lado da oferta. “A indústria hoje consegue construir mais rápido, mas não há chips suficientes, não há memória suficiente, não há terra suficiente, não há energia suficiente; até trabalhadores de construção faltam. Somos limitados em cada direção, em cada aspecto.”

Essa restrição, segundo ele, é justamente boa. “Essas limitações seguram o sistema, e nos dão tempo suficiente para construir infraestrutura.” A demanda é forte, mas a capacidade de transformar demanda em supercomputadores produtivos é adiada devido a todas essas limitações físicas. Isso empurra o momento em que oferta supera a demanda.

Mais importante ainda, ele fez uma avaliação do tamanho geral da indústria de semicondutores. “Eu acredito que a indústria de semicondutores precisa aumentar 5 a 10 vezes.” Qual é o prazo? “Os próximos dez anos.” Isso significa que a indústria de chips de hoje ainda é muito pequena e não é nada suficiente para sustentar a demanda de construção de infraestrutura de IA.

Ele explicou por que este ciclo de semicondutores é diferente dos anteriores. “Desta vez, é diferente, porque não é movido por demanda, não é sazonal, não é movido por consumidores. É movido por infraestrutura industrial.” Assim como o mundo precisa de energia, internet, rodovias e ferrovias, agora precisa dessa camada de infraestrutura inteligente de IA, construída sobre toda a infraestrutura existente. E essa camada precisa de chips.

Sobre o risco de clientes se endividarem para comprar produtos da NVIDIA, ele disse que não se preocupa muito. “Essas empresas são excepcionais; elas geram muito caixa.” Ele destacou especialmente o giro de lucro da “IA que se paga”: a IA funciona; então a IA consegue ganhar dinheiro. Coding agents (agentes de codificação) são extremamente lucrativos; eles fazem trabalhos úteis em funções bem remuneradas, e muitas empresas topam pagar centenas de milhões de dólares por ano para aprimorar sua capacidade de codificação. “Essa engrenagem já foi acionada.”

Expansão de chips de 5-10 vezes: sem bolha em cinco anos

Esta é a parte de maior densidade técnica de toda a conversa. O apresentador perguntou: o que faz você ter certeza de que tokens vão ficar cada vez mais lucrativos?

A explicação de Huang Renxun foi bem didática. “Token é um tipo de embedding (inserção). Ele embute conhecimento e inteligência. Esse número não é estático, não é como o pi. A inteligência codificada nesse número fica cada vez mais inteligente com o tempo.” Quando a inteligência fica mais esperta, ela fica mais útil; quando fica mais útil, vale mais; e quando vale mais, as pessoas querem pagar mais.

Ele comparou a indústria de IA com a indústria de software do passado. No passado, a indústria de software era “leve em capital”, então as empresas de software tinham margens brutas altas. Mas, na era da IA, a indústria de software vai ficar mais “pesada em capital”, porque produzir software moderno para gerar inteligência precisa de uma máquina como o supercomputador diante dele. Cada indústria fica mais intensiva em capital, mas o retorno é inacreditável: inteligência, produtividade e crescimento.

“Estamos construindo a base, criando infraestrutura; é a maior escala de construção de infraestrutura industrial na história da humanidade.”

Sobre a dúvida de se a IA já teria atingido o pico, ele respondeu: “Não dá para ter pico, porque a IA só está começando a se infiltrar na sociedade e nos setores.” Ele também mencionou que, nos últimos seis meses, só nos EUA houve US$ 300 bilhões investidos em venture capital e startups, e que isso criou empregos e novas empresas.

A avaliação de Huang Renxun sobre Trump foi inesperadamente específica. “Ele é inteligente, lembra de tudo. Meu Deus, ele realmente entende números.” Ele disse que Trump é o único presidente capaz de lembrar modelos de chips da NVIDIA como H20, H200 e Blackwell, e até sabe como se chama o próximo produto: Rubin.

Ele contou sobre o primeiro encontro com Trump: “Ele disse que quer recuperar a capacidade de fabricação dos EUA, quer reindustrializar o país, quer uma cadeia de suprimentos segura e resiliente, e quer trazer de volta para os EUA a fabricação de semicondutores.” Ele disse que a fábrica de Fort Worth onde eles estavam sentados para a entrevista é resultado direto daquele encontro.

Quando perguntado quais erros o governo deveria evitar cometer, Huang Renxun demonstrou ansiedade de forma rara. “O que me preocupa é excesso de regulação, excesso de correção.” Ele disse que algumas empresas querem que o governo ajude a criar regras que favoreçam a si mesmas. “Eu acho que a gente deve competir em público.” Ele criticou a comparação da corrida de IA com um sprint de cem metros como “balela”: “Quem chegar primeiro à linha de chegada ganha para sempre? Isso é balela. A vitória definitiva depende de uma sociedade usar a tecnologia ou não; não tem nada a ver com quem inventou. Nós não inventamos eletricidade, nem inventamos a indústria de manufatura, mas os EUA a aplicaram mais rápido e com mais entusiasmo; por isso se tornaram os EUA de hoje.”

Economia de tokens: quanto mais inteligente a IA, mais vale a pena

O apresentador insistiu: se Trump ligar pedindo participação acionária na NVIDIA, o que você diria? Huang Renxun respondeu de forma perspicaz: “Não precisa. Os EUA já têm participação acionária dentro da NVIDIA. No ano passado, pagamos cem bilhões de dólares em impostos; neste ano, vamos pagar mais. Geramos muitos empregos e receitas de impostos. E não esqueça: a maioria dos americanos está hoje no mercado de ações; com a alta da bolsa, todos se beneficiam.”

Sobre se o modelo Mythos da Anthropic deveria ser aberto a todos (atualmente apenas para instituições específicas), a postura de Huang Renxun foi muito clara: “Claro que deveria ser aberto a todos.” Ele disse que é responsabilidade da Anthropic garantir a segurança da tecnologia, como em qualquer software: quando surgem brechas, deve-se corrigir o quanto antes. Ele mencionou o incidente de jailbreak do Mythos e disse: “Está tudo bem; você e eu ainda estamos aqui conversando.”

Sobre a questão de empresas de modelos abertos “destilarem” modelos fechados, e depois revendê-los, ele adotou uma postura mais equilibrada: “Depende dos termos de serviço. Se o provedor de serviços não estiver satisfeito, deve contatar aquela empresa. Temos muitos mecanismos jurídicos tradicionais para lidar com isso.” Mas ele ressaltou que aprender com outras fontes é uma característica básica da inteligência da IA. “A IA precisa aprender com alguma coisa. A IA original também capturou todo o conhecimento já disponível na internet. Agora, o conteúdo gerado pela IA já é maior do que o produzido por humanos. Daqui a alguns anos, 99% do conteúdo na internet será gerado por IA. Você já está destilando, continuamente, a inteligência de outras IAs.”

O apresentador perguntou: quando chega o momento do ChatGPT dos robôs?

Huang Renxun deu uma resposta inesperada: “O momento do ChatGPT dos robôs já chegou.” Ele explicou que o momento do ChatGPT não é quando a IA se torna útil; quando o ChatGPT saiu em 2022, era só algo “divertido, surpreendente”. O que é verdadeiramente útil demorou mais quatro anos. Hoje os robôs estão nessa fase de “divertido, surpreendente”. Você pode dizer ao robô: “coloque uma maçã na gaveta”, e ele vai inferir uma sequência de tarefas, incluindo abrir a gaveta e depois colocar a maçã. “Quando você vê pela primeira vez o robô realmente fazendo essas coisas, ele abre sua imaginação sobre o futuro dos robôs.”

Quanto a quando isso se torna útil, ele deu um horizonte de “três a quatro anos” e disse que “não ficaria surpreso”.

Sobre a era dos agentes, ele traçou uma imagem impactante. Hoje, há dez bilhões de pessoas usando computadores, mas na maior parte do tempo os computadores ficam ociosos. No futuro, cada pessoa será auxiliada por uma grande quantidade de agentes, que usarão computadores o dia inteiro. “Vamos ter cem bilhões, um trilhão de agentes executando o tempo todo. Agentes inteligentes, agentes menos inteligentes, agentes especializados, agentes super. Todos executando o tempo todo. Então a quantidade de computadores de que precisamos vai crescer muito.”

No fim da conversa, o assunto voltou para Huang Renxun, de forma pessoal. O apresentador citou que ele fundou a NVIDIA aos 30 anos, e hoje a empresa vale 5 trilhões de dólares, mas com apenas 50 mil funcionários. Ele disse que, daqui a dez anos, talvez também sejam apenas 75 mil pessoas, “o mais enxuto possível”.

Era dos agentes: cada empresa precisa de funcionários de IA

Huang Renxun definiu o trabalho de CEO como “estratégia”. “Estratégia é usar recursos limitados da forma mais eficiente para realizar a visão de futuro.” Ele disse que começou a fazer esse trabalho aos 30 anos, e que provavelmente é um dos CEOs que mais tempo ficaram no cargo na história da tecnologia. “Esse é meu ofício, essa é minha habilidade.”

Sobre a teoria de que “dor e lapidação são a chave para o grande”, ele corrigiu: isso não tem relação com algum evento específico de dor; é mais um estado contínuo. “Nenhum grande atleta se torna grande por acaso. É muito treinamento quando ninguém está olhando; muitas falhas; muita dor e lapidação.” Ele disse que essa lapidação melhora a habilidade, molda o caráter, e dá confiança e resiliência. “Como o que atletas dizem: nos momentos em que a pressão é a maior e a tensão é a mais alta, parece que o tempo desacelera. Eu sinto o mesmo. Isso vem do treino, de fazer a mesma coisa e de novo.”

Quando perguntado o que diria a si mesmo, que foi para os EUA aos nove anos, ele respondeu com um trecho de elogio intenso aos EUA: “Os EUA são o maior país do mundo. Ponto final. Mesmo que tenhamos desafios, mesmo que haja divergências, justamente esses desafios e divergências é que nos tornam grandes. Por meio do diálogo aberto, por meio de um sistema vibrante que permite liberdade: liberdade de falar, liberdade de inovar, liberdade de empreender, liberdade de cooperar.” Ele concluiu: “Este país é construído por imigrantes, e o futuro ainda precisa de imigrantes incríveis.”

Sobre o hábito de não usar relógio, a explicação dele é bem Huang Renxun: “Porque agora é o momento mais importante. Eu recuso deixar a agenda controlar minha vida, recuso deixar o relógio controlar minha vida. Se eu me atrasar, alguém vai me avisar. Até lá, eu estou 100% aqui.”

• Conflito de interesses: Huang Renxun detém cerca de 3,5% de participação da NVIDIA (aprox. 860 milhões de ações), com patrimônio pessoal de cerca de US$ 181 bilhões (dados de junho de 2026 da Bloomberg). O conteúdo desta edição aborda temas como expansão do setor de IA, crescimento da demanda por chips e redução de regulação, todos diretamente relacionados aos interesses financeiros pessoais dele. O argumento dele de que “bons modelos geram mais demanda por chips” é, em essência, dizer que os modelos de IA chineses são notícia boa para a NVIDIA; os leitores devem julgar por conta própria.
• Sobre China sales = “approximately zero”: Huang Renxun afirma que as vendas da NVIDIA na China “são aproximadamente zero”. Com base nos relatórios financeiros públicos, as restrições de exportação dos EUA de fato limitaram a um nível muito baixo as vendas de chips de alto padrão da NVIDIA para a China, mas “zero” é uma formulação de Huang Renxun; os números reais dependem dos relatórios.
• Sobre dados de que a IA cria empregos: radiologistas aumentam 20%, assistentes jurídicos aumentam 10% e a indústria aumenta 50% são dados citados por Huang Renxun de forma oral, sem indicação de fontes na conversa. Os leitores podem verificar por conta própria.