Ontem tomei café com alguns amigos que fazem VC e todos só soltavam suspiros: agora, todo o dinheiro quente da web e os programadores estão se entupindo no setor de IA, e o mercado cripto está gelado como uma câmara fria.

Mas o parceiro da Pantera publicou recentemente um texto com uma visão bem interessante. Ele disse: “O mercado em baixa não é hora morta; o mercado em baixa é o teste de fogo para separar turistas e filtrar os mais durões.”
Se você acha que o blockchain acabou, vale a pena olhar alguns desses dados e histórias:
1️⃣ Quem saiu? Quem ficou? A IA levou 21,1 bilhões de dólares em capital de venture, enquanto a Crypto só ficou com 20 bilhões, e a quantidade de commits de código despencou 75%. Parecia que ia esfriar? Mas os dados mostram: quem correu eram “turistas” que entraram no último ciclo de alta; já os desenvolvedores hardcore que ficaram no ecossistema por mais de 2 anos bateram recorde histórico em número, e escreveram 70% de todo o código. Em 2022, já houve um corte; agora é mais uma rodada. O mercado em baixa nunca expulsa de verdade quem faz acontecer; ele só faz a triagem de oportunistas.
2️⃣ Os operadores realmente de nível mais alto estão partindo do mundo das finanças tradicionais, no modo “corpo a corpo”. Não pense que todo mundo está fugindo. Os fundadores do topo estão entrando no Web3 com currículo na mão, vindos de Citadel, Goldman Sachs, Stripe e Block. Como o fundador da Ondo, Nathan Allman, que saiu da Goldman e levou o RWA a US$ 2,6 bilhões; o fundador da Arbitrum, Ed Felten, que veio da Casa Branca e de Princeton para trabalhar em escalabilidade. Eles não vieram para vender narrativa; vieram para mastigar a parte “dura” das infraestruturas financeiras em nível institucional.
3️⃣ Em ciclo de alta, a aposta é em produto; em ciclo de baixa, o foco é no Founder-Market Fit (adequação entre fundador e mercado). Os preços caem, o produto muda de direção, a regulação se transforma. Mas “por que você é mais capaz do que todo mundo para vencer esse mercado?” é a única coisa que ainda capitaliza quando o preço não sobe. A Pantera apostou na Arbitrum e na Ondo no mercado em baixa, e fez isso justamente porque enxergou bem 4 pontos: profundidade profissional, iniciativa extremamente forte, recursos de rede em que você não consegue competir em condições justas, e uma Obsession (obsessão) quase insana.
O problema nunca foi “se o mercado vai voltar”; é “quando o mercado voltar, você e seu projeto ainda vão aguentar firmes?”
Se você ainda está nesse setor trabalhando de cabeça baixa, não entre em pânico: mantenha o foco, e a gente se vê no topo do nosso ciclo de alta
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