#BrentReturnsTo100

Em 24 de julho de 2026, os preços do petróleo Brent dispararam e ultrapassaram US$ 100 por barril pela primeira vez desde maio, após ataques dos houthis a dois petroleiros sauditas — os Encelia e Layla — no Mar Vermelho, criando um segundo gargalo além do estreito de Hormuz, que já estava bloqueado. Um navio ficou em chamas e outros foram forçados a voltar, causando impacto imediato nos mercados globais.

A crise do duplo gargalo

O mundo enfrenta agora uma crise de duplo gargalo que ameaça aproximadamente 20 milhões de barris por dia. O estreito de Hormuz, que transporta cerca de 1/5 do petróleo marítimo global, está bloqueado pelo Irã há meses. As travessias de petroleiros caíram para apenas 1 em 24 de julho. Enquanto isso, o bloqueio dos houthis a Bab al-Mandab, na entrada do Mar Vermelho, ameaça 2,5 milhões de barris por dia das exportações sauditas de Yanbu, alternativa que Riade vinha usando. A Arábia Saudita redirecionou 75% das exportações pelo oleoduto Abqaiq-Yanbu, mas essa alternativa agora está sob ameaça direta, criando a maior ruptura no fornecimento de petróleo da história dos mercados.

Escalada da administração Trump

O presidente Trump alertou sobre “grande punição militar” contra o Irã e os houthis, declarando no Truth Social que os EUA vão responsabilizar o Irã, já que “os houthis são um agente e/ou um representante do Irã”. Ele disse à Axios que está perto de decidir por um “ataque massivo”, potencialmente o maior do conflito, afirmando que o Irã “ainda não recebeu dor suficiente”. Trump também anunciou que os EUA vão usar fundos iranianos sob controle americano para compensar danos a navios; o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, alertou que isso estabelece um “precedente incendiário”. As forças americanas concluíram 13 noites consecutivas de ataques a alvos iranianos, alcançando até o Mar Cáspio. Fuzileiros navais dos EUA, vindos do USS Tripoli, vêm interdictando petroleiros da frota de “sombra” iraniana na Operação Epic Fury.

Estratégia em expansão do Irã

O Irã rejeitou uma proposta de cessar-fogo entregue pelo primeiro-ministro iraquiano Ali al-Zaidi. O negociador iraniano disse que “o problema é a visão dos Estados Unidos”. O Irã ampliou os ataques a bases dos EUA na Bahrain, Jordânia e Kuwait. As Guardas Revolucionárias minaram rotas perto de Hormuz, e um petroleiro pegou fogo após uma explosão em 23 de julho, enquanto tentava atravessar. A mídia estatal iraniana sugeriu que grandes portos árabes do Golfo podem ser adicionados às listas de alvos.

Medo de estagflação no mundo

O Goldman Sachs estima que petróleo a US$ 100 pode desacelerar o crescimento global em 0,4 ponto percentual. O rendimento dos Treasuries de 10 anos subiu para o maior nível desde janeiro de 2025. Os preços do gás na Europa enfrentam a maior alta mensal desde março. O Brent disparou quase 40% em julho. A IEA liberou 400 milhões de barris de reservas estratégicas, mas não conseguiu estabilizar os preços. As Reservas Estratégicas de Petróleo dos EUA caíram para 319,5 milhões de barris, o menor nível desde abril de 1983. A Kpler estima que 1/3 dos fertilizantes globais transitam por Hormuz, o que significa que os preços dos alimentos podem permanecer elevados por períodos prolongados, afetando de forma desproporcional mercados emergentes vulneráveis.

Vulnerabilidade da Índia

Cada aumento de US$ 20 por barril adiciona aproximadamente INR 3,6 lakh crores de custo econômico. A inflação ao consumidor pode subir 100-150 pontos-base para 5,2-5,5%. O RBI pode implementar 2 altas de juros se o petróleo sustentar acima de US$ 100. O Morgan Stanley projeta que o crescimento do PIB pode cair para 5,7% se o petróleo atingir US$ 150 por 1 trimestre. A rupia enfrenta pressão de desvalorização, investidores estrangeiros estão saindo, e o déficit em conta corrente pode ampliar para 3% do PIB.

Paquistão: mediador sob pressão

O Paquistão trabalha com apoio da China para reiniciar negociações. Um funcionário paquistanês disse à Reuters que “os chineses estão insatisfeitos porque os ataques do Irã e o fechamento de Hormuz estão atingindo seus interesses”. No entanto, os custos domésticos de combustíveis estão subindo e as pressões inflacionárias estão se intensificando, forçando o governo Sharif a equilibrar mediação contra dificuldades econômicas.

China: a compradora oscilante

A China consome 90% das exportações de petróleo do Irã e é a maior compradora oscilante do mundo. Pequim iniciou esforços de conversas de paz, e seus vastos estoques vindos de compras de petróleo russo e iraniano com desconto impediram uma alta ainda mais abrupta. As reduções de importação da China durante a crise foram significativas, e quando Pequim retomar compras maiores, isso pode definir a próxima fase do ciclo do petróleo.

Rússia: lucrando com o caos

A Rússia se beneficia com preços mais altos e interrupções dos concorrentes, com rotas alternativas por oleodutos sem impacto. A Ucrânia atacou mais de 150 embarcações “de sombra” russas no Mar Negro, adicionando mais uma camada de disrupção no transporte. Moscou se posiciona como possível mediadora ao mesmo tempo em que colhe o ganho inesperado de energia.

OPEP e Arábia Saudita

A Arábia Saudita enfrenta uma situação sem precedentes, com ameaças tanto às rotas de exportação pelo leste quanto pelo oeste. A OPEP+ aprovou aumentos de produção de 188.000 bpd para agosto, mas essas medidas são superadas pela escalada mais recente. Os cortes de preço para venda oficial saudita em relação a julho anteriores agora são irrelevantes.

Mercados financeiros

As ações registraram sua pior sessão em 1 mês, com Tesla e Alphabet perdendo aproximadamente US$ 500 bilhões. O ouro caiu 2% e foi a US$ 4.030,09 por onça em meio a expectativas de aumento de juros pelo Fed. O Bitcoin caiu abaixo de US$ 77.000 em 23 de julho antes de se recuperar perto de US$ 78.000, com aproximadamente US$ 1,19 bilhão em liquidações forçadas em posições vendidas (shorts) de BTC e ETH. Os futuros perpétuos de petróleo na Hyperliquid chegaram a mais de US$ 106, com mais de US$ 481 milhões em juros em aberto.

Aviação e marítimo

A American Airlines reduziu sua perspectiva para 2026. A United Airlines informou custos de combustível maiores em US$ 2,3 bilhões ano contra ano no 2T, prevendo custos adicionais de US$ 6 bilhões para o ano inteiro. Os prêmios de risco de guerra para rotas afetadas aumentaram exponencialmente, com algumas seguradoras excluindo cobertura integralmente. Navios desviando pela África acrescentam semanas às entregas e elevam substancialmente os custos.

Cenário diplomático

O secretário-geral da ONU, Guterres, alertou que o Oriente Médio está sendo empurrado para a “borda do inimaginável”. A Câmara dos EUA aprovou por pouco uma resolução para interromper ações militares. Senadores democratas exigiram contabilidade completa de vítimas do Pentágono. A mediação do Paquistão apoiada pela China permanece o canal diplomático mais ativo.

Perspectiva

O Bank of America espera petróleo por volta de US$ 100 no restante de 2026, em média US$ 92,50, convergindo para abaixo de US$ 70 até o fim de 2027. Analistas alertam que US$ 120 é alcançável se ambos os gargalos continuarem bloqueados, e que US$ 150-200 é possível em cenários de pior caso. A estabilização de preços exige progresso diplomático demonstrado. Sem isso, a economia global enfrenta estagflação prolongada, com inflação elevada, desaceleração do crescimento, aperto das condições financeiras e aumento dos prêmios de risco geopolítico em todas as classes de ativos.

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