Bitcoin e Ethereum subiram cerca de 0,7% e 1,2%, respectivamente, nas últimas 24 horas, mas, em contraste com o desempenho dos últimos três dias (-1,66%) e dos últimos sete dias (-0,29%), o movimento é basicamente ficar de lado. A faixa de 7 dias do Bitcoin é de apenas 2,32%; hoje, a faixa de 24 horas foi comprimida para 1,2%. O preço está travado perto da marca de 37% dentro da faixa de 7 dias—para cima e para baixo sem direção. Isto não é um “aperto de mão” entre touros e ursos; ambos os lados estão esperando uma força externa forte o bastante para romper o impasse.

Com o mercado tão travado, a razão mais direta é que o dinheiro está saindo. Os ETFs spot registraram saídas líquidas por dois dias consecutivos de cerca de US$ 465 milhões, o que equivale a instituições afastando a escada. Os ETFs foram a maior fonte de compras de Bitcoin ao longo do último ano ou mais. Quando esses recursos saem, parece que o mercado perdeu um pilar essencial de sustentação, então naturalmente fica difícil disparar para cima.
Enquanto isso, a alavancagem não caiu. A taxa de funding do Ethereum subiu para uma máxima de seis meses, indicando que alguém tomou dinheiro demais no mercado de derivativos para apostar no trade. Esse posicionamento apertado está ou à espera de um aperto de liquidações para explodir as posições vendidas, ou é descarregado primeiro por um movimento inverso impulsionado pela volatilidade. O volume de liquidações de hoje está 70% menor do que os níveis de pico nos últimos dias—não porque o risco desapareceu, mas porque a volatilidade está baixa demais para disparar liquidações agora. Se a geopolítica ou o cenário macro der uma virada inesperada, essas posições altamente alavancadas viram pólvora pronta.
Nos próximos dias, a variável real será a decisão de juros do Federal Reserve às 2:00 a.m. de 30 de julho. As expectativas do mercado para um corte de juros mudaram de “quando vai acontecer” para “vai acontecer ainda?”. A política tarifária de Trump está elevando as expectativas de inflação, dando ao Fed motivo para manter sua posição. Se o presidente Powell soar mais firme no subsequente coletiva com a imprensa, as expectativas por uma liquidez mais apertada do dólar vão pressionar ainda mais os ativos de risco, e o nível de suporte de US$ 64.000 do Bitcoin terá de resistir ao teste. Por outro lado, se a redação pender para um tom mais brando (dovish), um mercado que ficou preso a uma faixa por tempo demais pode aproveitar a oportunidade para fazer um movimento. Mas, antes disso, a maioria dos fundos está escolhendo ficar à margem e observar—preferindo perder o movimento a ser estrangulada antes de a direção ficar clara. #夏日创作营