O ciclo de quatro anos chegou ao fim: 30 instituições apostam num novo paradigma cripto em 2026

À medida que 2025 termina, as principais instituições financeiras globais apresentam-se com uma voz notavelmente alinhada.

De a16z, Coinbase e Messari a Grayscale e Galaxy Digital, passando por BlackRock, Fidelity, J.P. Morgan e Standard Chartered, mais de 30 instituições divulgaram as suas perspetivas para 2026, todas convergindo numa avaliação comum: o setor dos criptoativos está a dar um salto histórico da “adolescência turbulenta” dos primeiros anos para a “maturidade da idade adulta”.

Se o ciclo de 2021–2022 foi movido pela especulação de retalho, elevada alavancagem e bolhas narrativas, o consenso institucional aponta 2026 como um ano de crescimento substancial, impulsionado por clareza regulatória, procura de cobertura macro e verdadeira utilidade tecnológica. Esta fase é já reconhecida como o “estágio de industrialização”.

Porém, sob este consenso, persistem clivagens profundas. As principais instituições continuam a debater de forma acesa se a volatilidade do Bitcoin ficará abaixo da da Nvidia, quão iminente é a ameaça da computação quântica e quem irá triunfar na corrida pela camada de pagamentos em IA.

O que trará 2026? Para onde irá o capital? E como deverão reagir os investidores particulares?

Para além do mito do halving: os ETF redefinem as regras

Durante anos, o ritmo do mercado cripto foi pautado pelo ciclo de halving quadrienal do Bitcoin. Mas nas perspetivas para 2026, emerge uma narrativa disruptiva: a teoria tradicional do ciclo de quatro anos poderá estar ultrapassada.

O relatório “2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era” da Grayscale apresenta uma tese provocadora: 2026 marcará oficialmente o fim do chamado “ciclo de quatro anos”. A proliferação dos ETF spot e a maturação dos enquadramentos de conformidade alteraram radicalmente o perfil dos participantes do mercado. Os ciclos dramáticos de euforia e colapso, antes alimentados pelo sentimento de retalho e pelas narrativas do halving, estão a ser substituídos por fluxos de capital sistemáticos de investidores institucionais que seguem modelos de alocação de ativos.

Este afluxo contínuo e racional de capital deverá suavizar as oscilações extremas do mercado, tornando o desempenho dos criptoativos mais próximo do dos ativos macro estabelecidos.

A Coinbase estabelece um paralelo histórico relevante: o contexto atual assemelha-se mais a “1996” do que a “1999”. Em 1996, a internet começava a transformar o mundo empresarial e a impulsionar a produtividade — não estava iminente o rebentar de uma bolha. O capital institucional já não é um interveniente de curto prazo; entra no mercado como alocação de longo prazo para proteger contra défices públicos e desvalorização cambial.

Destaca-se a análise de Alex Thorn, Head of Research da Galaxy Digital, que sugere que 2026 poderá ser “um ano aborrecido” para o Bitcoin. Apesar de poder atingir novos máximos históricos, o seu comportamento de preço tenderá a assemelhar-se ao de ativos macro maduros como o ouro.

Este “aborrecimento” é sinal de maturidade do ativo, refletindo menor risco de queda e maior aceitação institucional. A Bitwise antecipa igualmente que “a volatilidade do Bitcoin ficará abaixo da da Nvidia” como uma das suas dez principais previsões para 2026.

Investidores que se baseiam em dados históricos do halving poderão ter os seus modelos ultrapassados em 2026.

Stablecoins e RWA: as certezas de 2026

Se as narrativas macro definem o ritmo dos fluxos de capital, é a evolução da infraestrutura financeira que determina o seu destino. As principais instituições veem 2026 como o ponto de viragem em que stablecoins e RWAs (real-world assets) passam de provas de conceito à adoção comercial em larga escala.

A ascensão explosiva das stablecoins

A a16z crypto, no relatório “2026 Major Trends”, descreve as stablecoins como a futura “camada base de liquidação da internet”. Defende que as stablecoins deixarão de ser meros intermediários de negociação em exchanges, passando a estar integradas nativamente em redes de pagamentos locais e ferramentas de comerciantes através de QR codes, carteiras globais e integrações com cartões.

Os números impressionam: até 2025, o volume de transações em stablecoins atingiu 9 biliões $, equivalente ao da Visa e PayPal.

A Coinbase revela-se ainda mais otimista. Com recurso a modelação estocástica, estima que a capitalização de mercado das stablecoins poderá atingir 1,2 biliões $ até ao final de 2028, sendo 2026 o ponto mais acentuado da curva de crescimento. A Coinbase destaca novas utilizações das stablecoins em liquidação transfronteiriça, remessas e plataformas de processamento salarial.

O relatório “2026 Digital Asset Outlook” do The Block introduz o conceito de “Stablechains”. Para responder às exigências extremas dos pagamentos comerciais — elevada capacidade e baixa latência — o mercado assistirá ao surgimento de blockchains dedicadas, otimizadas para execução e liquidação de stablecoins.

A Galaxy Digital prevê consolidação no setor. Enquanto bancos tradicionais como Goldman Sachs e Citi exploram as suas próprias stablecoins, a Galaxy espera que, até 2026, o mercado de stablecoins se concentre em um ou dois players dominantes, graças aos canais de distribuição e efeitos de rede de liquidez. A Galaxy prevê ainda, de forma ousada, que o volume de transações de stablecoins ultrapasse oficialmente o sistema ACH (Automated Clearing House) dos EUA.

Crescimento mil vezes superior dos RWA

A Grayscale estima que, com a regulação e adoção institucional, o volume de ativos tokenizados aumente 1 000 vezes até 2030.

A Coinbase apresenta a “Tokenization 2.0”, centrada na “atomic composability”. Em 2026, a simples tokenização de Treasuries já não será suficiente — o verdadeiro valor estará na utilização instantânea destes Treasuries tokenizados como colateral em protocolos DeFi, desbloqueando valor de empréstimo muito superior ao das finanças tradicionais.

Jay Yu, Junior Partner na Pantera Capital, prevê que o ouro tokenizado se tornará o principal ativo RWA em 2026. Com o aumento das preocupações sobre as fragilidades estruturais do dólar, o ouro on-chain — que combina respaldo físico com liquidez digital — deverá crescer de forma explosiva.

Quando agentes de IA aprendem a gastar

Em 2026, a convergência entre inteligência artificial (IA) e blockchain ultrapassará o hype dos “tokens de narrativa IA”, atingindo uma interoperabilidade profunda ao nível da infraestrutura. O consenso institucional é claro: a blockchain será a infraestrutura financeira dos agentes de IA.

A a16z crypto vê a “agent economy” como uma das teses centrais para 2026. Coloca uma questão essencial: quando agentes de IA começarem a negociar autonomamente, colocar ordens e aceder a serviços on-chain, como verificar a sua identidade? Para tal, a a16z propõe um novo modelo de conformidade — “Know Your Agent” (KYA). Este poderá tornar-se pré-requisito para a interação de agentes de IA com blockchains, tal como o KYC é para pessoas.

A Pantera Capital apresenta uma previsão concreta, antecipando a ascensão de agentes inteligentes comerciais baseados no protocolo x402. O x402 é visto como um novo standard ou endpoint de pagamentos, permitindo aos agentes de IA efetuar tanto micropagamentos como transações convencionais.

Neste segmento, a Pantera mostra-se especialmente confiante na Solana, prevendo que ultrapassará a Base em volume de transações x402 “cent-level”, tornando-se a camada de liquidação preferida dos agentes de IA.

As “2026 Crypto Theses” da Messari incluem também “Crypto x AI” entre os sete temas centrais. Antecipam um futuro de “agentic commerce”, onde a infraestrutura descentralizada suporta o treino e execução de modelos de IA — um mercado que poderá atingir 30 biliões $ até 2030.

A Grayscale sublinha o papel da blockchain como antídoto ao risco de centralização da IA. À medida que os modelos de IA se tornam mais avançados e concentrados em poucos players, a procura por computação descentralizada, verificação de dados e autenticidade de conteúdos irá aumentar.

A a16z introduz o conceito de “Staked Media”. Num mundo inundado de desinformação gerada por IA, os futuros editores de conteúdos — humanos ou IA — poderão ter de apostar capital para sustentar as suas afirmações. Se o conteúdo for falso ou malicioso, o capital apostado será perdido.

Correntes subterrâneas sob o consenso

Apesar do consenso alargado, as instituições mantêm divergências profundas em vários temas centrais — frequentemente origem de riscos ou retornos excecionais.

Divergência 1: Boom vs. estagnação

A Standard Chartered mantém uma perspetiva fortemente otimista, assente no desequilíbrio entre oferta e procura. O seu objetivo para o BTC em 2026 é de 150 000 $ (abaixo dos anteriores 300 000 $), projetando 225 000 $ para 2027.

Por oposição, a Galaxy Digital e a Bitwise antecipam um mercado muito diferente: volatilidade comprimida, tendências estáveis e até “aborrecimento”. A Galaxy prevê que o BTC oscile entre 50 000 $ e 250 000 $. Se a Galaxy estiver certa, estratégias de trading baseadas em alta volatilidade tornar-se-ão obsoletas em 2026, com o mercado a direcionar-se para yields DeFi e arbitragem.

Divergência 2: A ameaça da computação quântica

A Pantera Capital alerta para uma narrativa potencialmente disruptiva: o “pânico quântico”. Embora a computação quântica ainda possa estar distante de quebrar chaves privadas de Bitcoin, a Pantera acredita que 2026 poderá trazer avanços em qubits de correção de erros, desencadeando vendas em pânico e discussões sobre forks resistentes à computação quântica na comunidade Bitcoin.

A Coinbase advoga a posição oposta, considerando este tema irrelevante para 2026, sem impacto nas valorizações.

Divergência 3: A batalha pela camada de pagamentos em IA

Na corrida para fornecer a camada de pagamentos para agentes de IA, a Pantera aposta que a Solana ultrapassará a Base, beneficiando da sua vantagem em micropagamentos de baixo custo. Já o The Block e a Coinbase defendem a ascensão das Stablechains (blockchains dedicadas a stablecoins) ou dos ecossistemas Layer 2. Isto antecipa uma forte competição pela “camada monetária nativa de IA” em 2026.

Estratégias de sobrevivência para a era industrial

Com base nas perspetivas para 2026 das principais instituições, é claro que o setor cripto atravessa uma transformação semelhante à da internet entre 1996 e 2000: de experiência marginal e ideológica a “componente industrial” fundamental no sistema financeiro e tecnológico global.

Para investidores e profissionais do setor, as regras para sobreviver em 2026 estão a mudar:

Seguir os fluxos, não as narrativas

Com a perda de relevância do ciclo de quatro anos, confiar apenas em narrativas do halving deixa de ser eficaz. É agora fundamental acompanhar os fluxos de capital dos ETF, a emissão de stablecoins e as alocações nos balanços empresariais. A BlackRock, maior gestora de ativos mundial, destaca na sua perspetiva para 2026 a fragilidade da economia dos EUA e uma dívida federal projetada acima de 38 biliões $. Estas pressões macroeconómicas levarão investidores e instituições a procurar reservas de valor alternativas.

Adotar conformidade e privacidade

Prevê-se que o GENIUS Act esteja plenamente implementado em 2026, estabelecendo um enquadramento regulatório federal para stablecoins de pagamento. A introdução das normas KYA marca o fim da era do “far west”.

Ainda assim, Grayscale e Coinbase reconhecem o regresso da tecnologia de privacidade. À medida que as instituições entram em escala, não podem aceitar expor segredos comerciais em blockchains públicas totalmente transparentes. Soluções de privacidade compatíveis com compliance, baseadas em zero-knowledge proofs e encriptação homomórfica, tornar-se-ão indispensáveis. A Grayscale refere até que a privacy coin histórica Zcash (ZEC) poderá ver a sua valorização renovada à medida que a “privacidade descentralizada” ganha prioridade.

Procurar utilidade real

Seja através de pagamentos automatizados por agentes de IA ou de empréstimos garantidos por RWA, os vencedores em 2026 serão os protocolos que geram receitas reais e cash flow, e não simples tokens de governance sem utilidade.

A Delphi Digital considera 2026 um ponto de viragem crucial, quando a política dos bancos centrais globais passa da divergência para a convergência. O relatório antecipa que, com o fim do quantitative tightening (QT) pela Reserva Federal e a descida da federal funds rate abaixo dos 3 %, a liquidez global aumentará. O Bitcoin, enquanto proteção contra a inflação dependente de liquidez, beneficiará diretamente deste novo contexto macroeconómico.

Resumo

Perspetivando 2026 a partir do final de 2025, não se vislumbra apenas mais um ciclo de mercado, mas uma autêntica mudança de paradigma.

Quando Chris Kuiper, Vice President of Research da Fidelity Digital Assets, sugere que mais países poderão adicionar Bitcoin às suas reservas cambiais, não se trata apenas de uma decisão económica — é uma jogada geopolítica. Se um país começar a acumular Bitcoin como ativo de reserva, outros enfrentarão uma forte pressão de “FOMO” para seguir o exemplo e manter a competitividade.

Em 2026, o setor cripto deixará de ser visto como “dinheiro mágico da internet” — passará a ser parte integrante da economia global.

Apenas projetos e investidores que identifiquem valor real na onda de industrialização, mantenham alocações de longo prazo e adotem conformidade e inovação estarão preparados para a próxima década.

Declaração:

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