CDP

Uma Collateralized Debt Position (CDP) é um mecanismo on-chain que permite aos utilizadores bloquear ativos digitais como garantia para criar uma posição de dívida denominada em stablecoins. As CDP requerem sobrecolateralização — se o rácio de colateralização cair abaixo do limite de liquidação, os ativos são vendidos para liquidar a dívida, sendo os juros acumulados sob a forma de “stability fee”. Estes instrumentos são amplamente utilizados em protocolos DeFi como MakerDAO, onde os utilizadores depositam ETH, BTC, stETH e outros ativos para emitir DAI ou contrair stablecoins como USDT. Estas posições facilitam a rotação de capital, estratégias de cobertura e de rendimento. Exchanges centralizadas, como a Gate, implementam mecanismos semelhantes para empréstimos e negociação com alavancagem: os utilizadores devem manter o rácio de garantia exigido para as suas posições e, se o limite de liquidação for atingido, a garantia será vendida de forma automática.

Resumo

Significado: Um mecanismo de smart contract que permite aos utilizadores bloquear criptomoeda como colateral e gerar stablecoins em troca, possibilitando o empréstimo sem vender os ativos existentes.

Origem & Contexto: O conceito de CDP foi introduzido pela primeira vez pela MakerDAO em 2015 para resolver o problema da geração de stablecoins. Durante uma era de extrema volatilidade dos preços das criptomoedas, a MakerDAO concebeu um sistema que permitia aos utilizadores bloquear ETH e outros ativos para cunhar stablecoins DAI, tornando-se uma infraestrutura fundamental da DeFi.

Impacto: Os CDPs permitem aos utilizadores obter liquidez sem vender ativos, impulsionando o crescimento do ecossistema DeFi. Revolucionaram o financiamento ao permitir que ativos cripto servissem de colateral, tal como na banca tradicional, acelerando a adoção das stablecoins e das aplicações DeFi.

Equívoco Comum: Iniciantes confundem frequentemente CDPs com empréstimos tradicionais, mas na realidade trata-se de “trocar colateral por liquidez”. Os utilizadores mantêm a propriedade dos ativos enquanto estes estão temporariamente bloqueados; além disso, os CDPs exigem sobrecolateralização (ex.: bloquear $100 para pedir emprestado $60), e não empréstimos equivalentes.

Dica Prática: Antes de usar CDPs, experimente o modo de demonstração nos sites da MakerDAO ou da Aave para compreender os preços de liquidação (até onde o preço dos ativos tem de cair para acionar liquidação forçada). Mantenha pelo menos uma taxa de colateralização de 150% para evitar liquidação e monitorize regularmente o preço de mercado do colateral.

Aviso de Risco: Os principais riscos incluem: 1) Risco de liquidação – quedas no preço do ativo podem acionar vendas forçadas do colateral; 2) Risco de smart contract – vulnerabilidades no código podem causar perda de fundos; 3) Risco da stablecoin – as stablecoins geradas podem perder a indexação ao dólar; 4) Risco regulatório – determinadas jurisdições podem restringir os serviços de CDP.

O que é uma Collateralized Debt Position (CDP)?

Uma Collateralized Debt Position (CDP) consiste num acordo financeiro em que ativos são bloqueados como garantia para gerar dívida em stablecoins.

Neste sistema, os seus ativos cripto ficam retidos como “colateral”. Se o rácio de colateralização for suficientemente elevado, pode pedir stablecoins usando esses ativos como garantia. Caso o valor do colateral diminua e o rácio fique abaixo do limiar de liquidação, o protocolo procede automaticamente à venda do colateral para liquidar a dívida, cobrando uma taxa de estabilidade e uma penalização.

Porque deve compreender as Collateralized Debt Positions (CDP)?

As CDP são instrumentos fundamentais na DeFi para gerir liquidez e mitigar riscos, permitindo aos utilizadores aceder a capital sem alienar os seus ativos.

Muitos investidores mantêm ETH ou BTC para o longo prazo, mas precisam de liquidez. Com CDP, estes ativos servem de garantia para pedir stablecoins como DAI ou USDT, seja para gerar rendimento, cobrir posições ou responder a necessidades urgentes. Ao contrário da venda dos ativos, as CDP permitem manter o potencial de valorização, assumindo pagamentos de juros e o risco de liquidação.

Como funciona uma Collateralized Debt Position (CDP)?

As CDP baseiam-se em parâmetros fundamentais: rácio de colateralização, taxa de estabilidade, limiar de liquidação e oráculo de preços.

Rácio de colateralização: É a relação “valor do colateral / valor da dívida”. A maioria das CDP exige sobrecolateralização. Por exemplo, ao usar ETH como garantia, o sistema pode exigir um rácio mínimo de 150%. Um rácio superior oferece maior segurança; um rácio inferior aproxima-se do limiar de liquidação.
Taxa de estabilidade: Corresponde à taxa de juro anual, adicionada ao saldo da dívida. As taxas variam conforme o protocolo e o ativo de garantia, ajustando-se à procura e ao risco de mercado.
Limiar de liquidação: É o rácio mínimo exigido. Se for ultrapassado, o protocolo vende automaticamente o colateral para liquidar a dívida, aplicando uma penalização.
Oráculo de preços: Os oráculos fornecem preços em tempo real na blockchain para avaliar o valor do colateral.

Exemplo prático: Suponha que o ETH vale 2 000 $. Deposita 1 ETH como garantia. Com um rácio de colateralização de 150%, pode pedir até cerca de 1 333 $ em DAI (2 000 $/1,5). Se o ETH cair para 1 600 $, o rácio de colateralização desce para 1 600 $/1 333 $ ≈ 120%, podendo ser acionada a liquidação e penalizações.

Onde são habitualmente utilizadas as Collateralized Debt Positions (CDP) em cripto?

As CDP existem em protocolos DeFi e plataformas de exchange, normalmente sob as designações “vault minting” ou “empréstimo colateralizado”.

Na DeFi: Os vaults da MakerDAO permitem bloquear ETH ou stETH (derivados de staking líquido) para emitir DAI; a Liquity utiliza ETH para gerar LUSD. Estes protocolos exigem sobrecolateralização e definem taxas de estabilidade com mecanismos de liquidação.
Nas exchanges: Na Gate, por exemplo, pode pedir USDT dando BTC ou ETH como garantia através de funcionalidades de margem ou empréstimo. Embora nem sempre denominados “CDP”, estes sistemas funcionam de modo semelhante: exigem manutenção de rácios de margem (colateralização), pagamento de juros e liquidação forçada se forem ultrapassados os limiares.

O princípio é comum às plataformas—ativos voláteis servem de garantia para obter poder de compra estável, exigindo rácios rigorosos e regras de liquidação para evitar crédito malparado.

Como pode reduzir o risco numa CDP?

Mantenha uma margem de segurança adequada e recorra a ferramentas de monitorização; ajuste posições ou faça cobertura sempre que necessário.

Reserve margem suficiente: Defina o seu rácio de colateralização alvo 30%–50% acima do limiar de liquidação. Por exemplo, se o limiar for 150%, procure manter entre 200% e 225%.
Configure alertas e automatize: Use ferramentas do protocolo ou de terceiros para alertas de preço e avisos de rácios; automatize a gestão com soluções tipo DeFi Saver on-chain, bem como alertas de margem ou funções de reembolso rápido nas exchanges.
Diversifique garantia e dívida: Evite concentrar todos os ativos numa única moeda de dívida; distribua a exposição por stablecoins de baixo risco ou vários protocolos para reduzir riscos concentrados.
Gestão dinâmica de posições: Adicione garantia ou reembolse parte da dívida em períodos de queda; estratégias de cobertura como short em futuros podem compensar riscos de desvalorização.
Atenção às taxas e penalizações: Calcule as taxas de estabilidade anualizadas e eventuais penalizações de liquidação (tipicamente 10%–13%), considerando todos os custos na sua estratégia.

Quais são as tendências e dados recentes sobre CDP?

Nos últimos doze meses, os protocolos de CDP tornaram-se mais robustos, com estruturas de garantia mais equilibradas e taxas mais moderadas.

Dados do 3.º trimestre de 2025 (fontes: DefiLlama, MakerBurn) indicam que o valor total bloqueado (TVL) em protocolos de CDP varia entre 15 mil milhões $ e 30 mil milhões $, representando um crescimento significativo face a 2024. Mais de metade do colateral principal é ETH e derivados de staking, mostrando preferência crescente por ativos geradores de rendimento.

As taxas de estabilidade dos principais vaults mantiveram-se entre 1% e 5% anualizados nos últimos seis meses, com menos volatilidade do que entre o final de 2024 e início de 2025. Taxas mais baixas reduzem os custos para novos utilizadores, mas os riscos cíclicos de subida das taxas continuam a ser relevantes.

Relativamente a eventos de risco, os picos de liquidação em 2025 coincidiram com dias de forte volatilidade; liquidações diárias atingiram milhares de milhões de dólares (ver dashboards oficiais dos protocolos). Estes picos resultam de variações bruscas nos preços de ETH/BTC, atrasos nos oráculos e flutuações de liquidez.

Nas exchanges, a gestão de margem tornou-se mais transparente nos últimos seis meses. Os limiares de liquidação forçada e escalões de juros são agora publicados de forma clara, reduzindo a assimetria de informação para os utilizadores. Plataformas como a Gate introduziram alertas detalhados de margem e avisos de liquidação forçada nas aplicações móveis, melhorando o controlo de risco para utilizadores de retalho.

Em que diferem as CDP dos protocolos de empréstimo?

As CDP funcionam como “vaults individuais”, enquanto os protocolos de empréstimo são geralmente “baseados em pools de liquidez”.

Numa CDP, cada utilizador abre o seu vault com garantia própria para gerar dívida—os parâmetros e riscos estão diretamente ligados à sua posição; a liquidação afeta apenas o seu vault.

Nos protocolos de empréstimo (ex.: Aave, Compound), os ativos são agrupados em pools. Os mutuários retiram fundos desses pools; as taxas de juro dependem da oferta e procura do pool. A gestão de garantia e liquidação segue as regras do pool. Ambos os modelos oferecem liquidez sobre garantia, mas as CDP assemelham-se a “empréstimos privados garantidos”, enquanto os protocolos de empréstimo funcionam como “pools públicos de poupança”.

Smart contract: Código programável que executa automaticamente transações quando são cumpridas condições pré-definidas, sem intermediários.
Collateralized Debt Position (CDP): Ferramenta descentralizada de empréstimo que permite bloquear ativos cripto como garantia para pedir stablecoins.
Gas fee: Taxa de transação paga por executar ações ou smart contracts em redes blockchain.
Virtual machine: Ambiente computacional para execução de código de smart contract—por exemplo, Ethereum Virtual Machine (EVM).
Mecanismo de liquidação: Processo sistemático que liquida automaticamente posições quando o valor da garantia fica abaixo dos limiares, protegendo a segurança do protocolo.

FAQ

Qual é a diferença entre empréstimos colateralizados e pignoratícios?

Ambos implicam empréstimos sobre ativos, mas os tipos de ativos divergem. Colateral refere-se normalmente a bens tangíveis como imóveis ou veículos; penhor envolve geralmente ativos cripto ou valores mobiliários. Nas CDP, penhora-se ativos digitais (como ETH), que permanecem bloqueados até à liquidação do capital e dos juros.

O DAI é mesmo uma stablecoin? Como se mantém a sua estabilidade?

O DAI é uma stablecoin descentralizada emitida pela MakerDAO, que mantém a paridade através de um mecanismo CDP sobrecolateralizado. Quando o preço do DAI se afasta de 1 USD, o sistema ajusta as taxas de juro para incentivar depósitos ou levantamentos, restaurando o equilíbrio. Esta abordagem difere das stablecoins centralizadas (como USDC), que dependem de reservas fiat.

Como se calcula o rácio de colateralização—e qual é considerado seguro?

Rácio de colateralização = Valor da garantia ÷ Montante do empréstimo. Por exemplo, penhorar 10 000 $ em ETH para pedir 7 000 $ em DAI resulta num rácio de 142%. Os requisitos variam por protocolo, mas 150%–200% é geralmente considerado seguro. Rácios mais baixos aumentam o risco—se os preços dos ativos caírem mais, pode ser desencadeada a liquidação. Mantenha sempre uma margem adequada acima do mínimo exigido.

Pode usar funções CDP na Gate?

A Gate não disponibiliza serviços CDP nativos diretamente. Contudo, pode negociar tokens de protocolos relevantes (como MKR ou AAVE) através da plataforma da Gate como parte do ecossistema. Para aceder diretamente a funcionalidades CDP, utilize protocolos DeFi especializados como MakerDAO ou Aave. A principal vantagem da Gate é o acesso prático a estes tokens de protocolo.

O que é liquidação—e quanto pode perder?

A liquidação ocorre quando o rácio de colateralização desce abaixo do limiar mínimo do protocolo; o sistema vende automaticamente a garantia para liquidar a dívida pendente. Além de perder parte do ativo, é aplicada uma penalização de liquidação (normalmente 5%–10% do valor emprestado). Manter um rácio saudável e gerir as posições ativamente é fundamental para evitar liquidações.