Bitcoin na cadeia atraiu 8 bilhões de dólares! ETF inesperadamente não comprou, a força de recuperação está em dúvida.

Na última semana, a capitalização de mercado real do Bitcoin aumentou em mais de 8 bilhões de dólares, ultrapassando 1,1 trilhão de dólares, enquanto o preço real do Bitcoin subiu para 110 mil dólares, mostrando um forte fluxo de capital na cadeia. No entanto, segundo Ki Young Ju, fundador e CEO da CryptoQuant, a recuperação do preço do Bitcoin está limitada até que o ETF e a estratégia do Bitcoin retomem a aquisição em grande escala.

Aumento real da capitalização de mercado de 8 bilhões revela a verdadeira demanda na cadeia

(Fonte: CryptoQuant)

O valor de mercado real do Bitcoin aumentou mais de 8 bilhões de dólares, ultrapassando 1,1 trilhão de dólares, enquanto o preço real do Bitcoin também subiu mais de 110 mil dólares, mostrando um forte fluxo de capital na cadeia. O valor de mercado realizado do Bitcoin mede o valor em dólares de todas as moedas Bitcoin com base no seu último preço de movimento, revelando o total do investimento dos detentores de Bitcoin. Este indicador se distingue da capitalização de mercado, que é o preço atual multiplicado pela oferta em circulação, enquanto o valor de mercado real reflete o custo real de todas as moedas Bitcoin no momento de seu último movimento.

O aumento da capitalização de mercado significa que novos fundos estão entrando no mercado de Bitcoin. Quando os investidores compram Bitcoin ao preço atual, o “preço realizado” desses Bitcoins é atualizado para o preço de compra, elevando assim a capitalização de mercado total. O crescimento de 8 bilhões de dólares mostra que, apesar do sentimento de mercado ser baixo, ainda há uma quantidade significativa de fundos dispostos a construir posições ao nível de preço atual.

Segundo Ki Young Ju, fundador e CEO da plataforma de análise de criptomoedas CryptoQuant, o novo fluxo de capital é principalmente proveniente da Bitcoin Treasury e de fundos de índice negociados em bolsa (ETF). Essa característica estrutural da origem do capital faz com que o mercado de Bitcoin dependa cada vez mais de compradores institucionais. A diminuição da participação de investidores de varejo significa que a liquidez do mercado e o mecanismo de descoberta de preços estão passando por mudanças fundamentais.

Ao mesmo tempo, os mineradores de Bitcoin estão expandindo suas operações, resultando em um aumento da capacidade de cálculo, o que é um “sinal de alta óbvio a longo prazo” para o crescimento contínuo da “moeda Bitcoin”, explicou Ju. De acordo com um relatório da Cointelegraph em agosto, várias grandes empresas de mineração de Bitcoin, incluindo a American Bitcoin, relacionada à família Trump, recentemente ampliaram o tamanho de suas minas, com a empresa investindo cerca de 314 milhões de dólares na compra de 17.280 circuitos integrados dedicados (ASIC).

Significado do aumento real da capitalização de mercado do Bitcoin

Indicador de demanda real: reflete o custo de compra real, e não o preço de especulação de mercado.

Aumento de detentores de longo prazo: A maior parte do Bitcoin recém-adquirido entra em endereços de longo prazo.

Sinal de expansão dos mineradores: O aumento do poder de hash mostra que os mineradores têm confiança nos preços futuros.

Características principais lideradas por instituições: Os fundos vêm principalmente de empresas do tesouro e ETFs, com baixa participação de pequenos investidores.

Aumento do ETF e da estratégia de compra é o maior obstáculo à recuperação

No entanto, Ju escreveu em um artigo publicado no fórum X no domingo que a recuperação do preço do Bitcoin será limitada até que o ETF de Bitcoin e a estratégia de Michael Saylor voltem a realizar grandes aquisições. Ele também acrescentou: “Atualmente, a demanda é impulsionada principalmente por ETFs e Estratégia, mas a velocidade de compra desses dois tipos de ferramentas diminuiu recentemente. Se esses dois canais voltarem a crescer, o momento do mercado pode ressurgir.”

Esta observação revela a contradição central do atual mercado de Bitcoin: há um fluxo real de capital na cadeia, mas falta a fonte de compra incremental mais importante. O ETF de Bitcoin, após seu lançamento no início do ano, gerou uma entrada de bilhões de dólares, mas recentemente houve saídas líquidas consecutivas. A Strategy (anteriormente MicroStrategy) acumulou 640.000 Bitcoins nos últimos anos, tornando-se o maior detentor corporativo, mas a velocidade de compras recente também desacelerou visivelmente.

Por que as compras de ETF e Strategy são tão importantes? Porque representam uma demanda contínua de nível institucional. As compras de pequenos investidores costumam ser emocionais e de curto prazo, enquanto as compras institucionais são mais estáveis e de longo prazo. Quando ETFs e Strategies compram em grandes quantidades, não apenas elevam diretamente os preços, mas o mais importante é que transmitem um sinal de confiança ao mercado, atraindo outros investidores a seguir. Por outro lado, quando essas compras institucionais desaceleram, mesmo que haja outros fluxos de capital, o mercado carece de impulso para uma quebra ascendente.

As razões para a desaceleração da compra de ETF podem ser variadas. Primeiro, o preço do Bitcoin está consolidando em torno da alta de 100 mil dólares, levando alguns investidores institucionais a optar por esperar por sinais de tendência mais claros. Em segundo lugar, a incerteza macroeconômica (como guerras comerciais, preocupações com a inflação, etc.) fez com que a aversão ao risco das instituições diminuísse. Em terceiro lugar, o entusiasmo inicial com o lançamento do ETF de Bitcoin já diminuiu, entrando em uma fase de alocação normalizada, e a velocidade de entrada de capital naturalmente desacelerou.

A desaceleração da compra da Strategy pode estar relacionada ao ambiente de financiamento. A Strategy principalmente levanta fundos para comprar Bitcoin por meio da emissão de títulos conversíveis, mas quando o preço do Bitcoin está em alta e a volatilidade do mercado aumenta, a dificuldade e o custo da emissão de títulos também aumentam. Além disso, a Strategy acaba de obter uma classificação de crédito B- da S&P, embora isso seja um progresso marcante, também reflete sua estrutura financeira de alto risco.

O objetivo de 140 mil dólares requer a recuperação de fundos ETF

Apesar de os novos fluxos de capital terem atingido 8 bilhões de dólares, o sentimento dos investidores em criptomoedas não conseguiu se recuperar do estado de “medo” desde o colapso de 19 bilhões de dólares no início de outubro. Apesar de a Casa Branca ter publicado no sábado uma declaração abrangente, descrevendo o acordo comercial firmado entre o presidente Trump e o presidente chinês Xi Jinping, o sentimento dos investidores continua baixo.

No entanto, os analistas da CEX afirmam que o ressurgimento do fluxo de fundos para ETFs e a possível política de afrouxamento monetário que o Federal Reserve pode anunciar podem impulsionar o preço do Bitcoin para 140.000 dólares em novembro. Eles acrescentaram: “Nossa previsão básica é que o preço do Bitcoin aumentará para 140.000 dólares, momento em que o total de fluxos para ETFs atingirá entre 10 bilhões e 15 bilhões de dólares, o que não é surpreendente.”

Esta previsão baseia-se em duas suposições-chave: a recuperação dos fluxos de fundos do ETF e a redução das taxas de juro pelo Fed. A primeira é impulsionada pela demanda direta, enquanto a segunda resulta na melhoria do ambiente de liquidez macroeconómica. Os analistas acrescentaram: “Os catalisadores incluem duas reduções das taxas pelo Fed no quarto trimestre, o aumento dos fluxos de fundos do ETF e uma força sazonal no quarto trimestre, enquanto os riscos de tarifas e geopolíticos ainda permanecem.”

Um total de fluxo de ETF de 10 a 15 bilhões de dólares é um objetivo considerável. Desde o início do ano, o fluxo acumulado de fundos dos ETFs de Bitcoin foi de cerca de centenas de bilhões de dólares, mas a velocidade de entrada recente desacelerou e até mesmo apresentou saídas. Para alcançar um novo fluxo de 10-15 bilhões de dólares em um curto período, é necessário uma melhoria significativa no sentimento do mercado ou o surgimento de novos catalisadores.

O fortalecimento sazonal do quarto trimestre é outro fator de suporte. Dados históricos mostram que o Bitcoin geralmente se desempenha melhor no quarto trimestre em comparação com outros trimestres, o que está relacionado à realocação de fundos no final do ano, planejamento tributário e otimismo do mercado. Se esse padrão sazonal se repetir, juntamente com a recuperação dos fluxos de fundos para ETFs, a meta de 140 mil dólares não é impossível.

No entanto, os fatores de risco também não devem ser ignorados. Os riscos relacionados a tarifas e à geopolítica mencionados pelos analistas ainda estão presentes, apesar do alívio de curto prazo trazido pelo acordo comercial sino-americano. Além disso, o sentimento atual do mercado está em um estado de “medo”, e será necessário tempo e catalisadores para que se transforme em “ganância”. Antes que a demanda por ETFs realmente se recupere, o Bitcoin pode continuar a oscilar em torno dos 100.000 dólares.