Core Foundation obteve uma liminar do tribunal para impedir o Maple Finance de oferecer produtos de rendimento em Bitcoin competitivos.

Em 2025, o Tribunal Superior das Ilhas Cayman aprovou oficialmente o pedido de liminar da Core Foundation contra a Maple Finance, impedindo-a de lançar o produto de rendimento em Bitcoin concorrente syrupBTC. Os documentos judiciais mostram que o juiz reconheceu que as alegações da Core sobre a suspeita de abuso de informações confidenciais obtidas na colaboração e a violação da cláusula de exclusividade de 24 meses apresentam “questões sérias que precisam ser examinadas”.

A proibição também limita as atividades de negociação da Maple relacionadas ao token CORE, até que o processo de arbitragem seja concluído. Esta disputa surgiu da colaboração entre ambas as partes no produto lstBTC no início de 2025, cujo lançamento bem-sucedido trouxe um crescimento explosivo para a Maple, mas a relação de cooperação se rompeu no meio do ano devido a alegações de concorrência desleal. Observadores do setor apontam que este caso pode remodelar os padrões dos acordos de cooperação no campo do DeFi e desencadear uma nova rodada de escrutínio sobre a transparência dos produtos de rendimento.

Contexto da proibição e núcleo da controvérsia

O mandato aprovado pelo Grande Tribunal das Ilhas Cayman em 2025 marca a entrada de disputas comerciais no campo DeFi em uma nova fase de prática legal. A Core Foundation declarou em sua conta oficial no X que o tribunal proibiu temporariamente a Maple Finance de lançar o produto syrupBTC, que compete diretamente com o lstBTC, ao mesmo tempo em que limita a plataforma de processar transações relacionadas ao token nativo CORE. Esta proibição é uma medida temporária, destinada a manter o status quo até que ambas as partes resolvam a disputa através da arbitragem, refletindo que a intervenção das autoridades judiciais em disputas comerciais no campo das criptomoedas está se tornando normalizada.

O cerne da controvérsia gira em torno das cláusulas de exclusividade e da proteção de informações confidenciais. De acordo com as alegações da Core Foundation, as partes anunciaram oficialmente a parceria em um evento em Hong Kong em fevereiro de 2025, para desenvolverem em conjunto um produto de rendimento em Bitcoin chamado lstBTC. O design deste produto permite que os investidores obtenham rendimentos enquanto mantêm a custódia do Bitcoin, resolvendo de forma inovadora a contradição entre o staking tradicional e a custódia. A Core enfatiza que fez “investimentos financeiros e de recursos significativos” no desenvolvimento técnico, na promoção de marketing e nos subsídios aos usuários para esse produto, os quais geraram um retorno substancial após o lançamento oficial do produto em abril, trazendo um “crescimento explosivo” para a Maple Finance.

No entanto, a relação de cooperação começou a apresentar fissuras em meados de 2025. A Core acusou a Maple de começar a abusar das informações confidenciais e dos resultados de trabalho fornecidos, desenvolvendo secretamente um produto competitivo, syrupBTC, enquanto ainda recebia apoio financeiro e de recursos da Core. Este comportamento viola diretamente a cláusula de exclusividade de 24 meses estipulada no acordo de cooperação, que deveria garantir que ambas as partes não se envolvessem ou apoiassem o desenvolvimento de produtos concorrentes durante o período de cooperação. A Core enfatizou em sua declaração que a conduta da Maple não apenas contraria a ética comercial, mas também pode prejudicar a base de confiança colaborativa de todo o ecossistema DeFi.

História de cooperação entre as partes e trajetória de evolução do produto

A colaboração entre a Core Foundation e a Maple Finance começou no início de 2025, e o produto lstBTC desenvolvido em conjunto representa uma inovação importante nas estratégias de geração de rendimento em Bitcoin. Ao contrário dos planos de staking tradicionais, o lstBTC permite que os usuários mantenham o controle total sobre seus ativos em Bitcoin, enquanto participam de várias estratégias de rendimento através de mecanismos complexos de contratos inteligentes. Este design é especialmente adequado para investidores institucionais e usuários de varejo cautelosos que desejam obter rendimento sem abrir mão do controle dos seus ativos. Após o lançamento em abril, o produto rapidamente ganhou reconhecimento no mercado, e, segundo estatísticas incompletas, o volume de ativos sob gestão ultrapassou 100 milhões de dólares no primeiro mês.

Do ponto de vista da arquitetura técnica, o lstBTC utiliza uma avançada tecnologia de ponte entre cadeias e um mecanismo de classificação de riscos. Após os usuários depositarem Bitcoin em um contrato inteligente específico, eles recebem tokens lstBTC em valor equivalente, que podem então ser implementados em várias estratégias de rendimento, incluindo, mas não se limitando a, empréstimos, fornecimento de liquidez e produtos estruturados. A Core Foundation é responsável pelo desenvolvimento do protocolo subjacente e auditoria de segurança, enquanto a Maple Finance se concentra na otimização da interface do usuário e promoção de mercado. Este modelo de divisão de trabalho funcionou bem no início, permitindo que o produto cobrisse rapidamente várias CEX e protocolos DeFi populares.

O sucesso do produto também expôs a vulnerabilidade das relações de colaboração. Segundo fontes da indústria, o rápido crescimento do lstBTC fez com que a Maple Finance visse um enorme potencial de mercado para produtos de rendimento em Bitcoin, levando à ideia de desenvolver produtos concorrentes de forma independente. O syrupBTC é altamente semelhante ao lstBTC em termos de design de produto, mas fez pequenos ajustes na mecânica de distribuição de rendimentos e nos parâmetros de controle de risco. Embora esses ajustes não sejam suficientes para constituir uma inovação técnica, são suficientes para criar uma concorrência direta no mercado. Mais seriamente, a Core acusa a Maple de ter usado diretamente seu código proprietário e dados comerciais que foram construídos para o lstBTC ao desenvolver o syrupBTC.

pontos críticos de disputa entre as partes

• Fevereiro de 2025: Core e Maple anunciam parceria em Hong Kong para desenvolver lstBTC
• Abril de 2025: o produto lstBTC será oficialmente lançado e rapidamente ganhará reconhecimento no mercado.
• Junho de 2025: Core acusa Maple de começar a abusar de informações confidenciais para desenvolver syrupBTC
• Agosto de 2025: Core solicita uma liminar ao tribunal das Ilhas Cayman
• Setembro de 2025: O tribunal aprova uma ordem de proibição temporária, impedindo o lançamento do syrupBTC.
• A determinar: As partes entrarão em processo de arbitragem para resolver a disputa

A reação do mercado a esta disputa é bastante complexa. Alguns investidores temem que a disputa legal possa afetar a segurança dos seus ativos, especialmente aqueles que já participaram da estratégia de rendimento lstBTC. Por outro lado, observadores do campo DeFi apontam que esse tipo de disputa de cooperação é comum no setor financeiro tradicional, mas torna-se mais proeminente no ambiente financeiro descentralizado, pois desafia o conceito original de “código é lei”.

Pontos principais da decisão judicial e fundamentos do tribunal

O Honorable Justice Jalil Asif KC do Tribunal Superior das Ilhas Cayman afirmou na sua decisão que as alegações da Core Foundation contra a Maple Finance apresentam “questões sérias que precisam de ser examinadas”. Esta formulação legal significa que o tribunal considera que as provas apresentadas pelo autor são suficientemente convincentes, sendo necessário aprofundar a revisão do mérito da disputa através de um processo formal. É especialmente digno de nota que o tribunal aceitou o argumento da Core de que a compensação por danos é insuficiente para cobrir as perdas, com base em razões que incluem os riscos associados ao tratamento ou venda de tokens CORE pela Maple, bem como a “vantagem competitiva” que poderia ser obtida com o lançamento de produtos concorrentes.

Os documentos judiciais detalham os principais argumentos que sustentam a ordem de proibição. Em primeiro lugar, em relação às alegações de abuso de informações confidenciais, o juiz considerou haver evidências preliminares que indicam que a Maple pode ter utilizado indevidamente a documentação técnica e os dados comerciais obtidos durante a colaboração. Essas informações incluem a arquitetura do contrato inteligente lstBTC, o método de definição de parâmetros de risco e as estratégias de aquisição de usuários, todos pertencentes a conteúdos confidenciais com valor comercial. Em segundo lugar, em relação à violação de cláusulas de exclusividade, o tribunal reconheceu que um período de exclusividade de 24 meses tem um significado comercial razoável no rápido e mutável campo do DeFi, e uma violação unilateral pode causar danos irreversíveis à Core.

O julgamento também envolveu uma consideração comercial chave: o teste de equilíbrio da proibição. O tribunal precisa encontrar um ponto de equilíbrio entre impedir comportamentos inadequados potenciais e não afetar as operações normais da Maple. A proibição final é direcionada apenas ao lançamento do syrupBTC e a transações específicas do token CORE, não limitando amplamente outras atividades comerciais da Maple. Essa restrição precisa reflete a compreensão do tribunal sobre a complexidade dos negócios DeFi e evita riscos sistêmicos que poderiam resultar de intervenções excessivas. Ao mesmo tempo, o tribunal exige que a Core forneça a margem correspondente para compensar possíveis perdas que a Maple possa sofrer se as acusações não se sustentarem.

Do ponto de vista do precedente legal, este caso pode se tornar uma referência importante para disputas comerciais no campo das criptomoedas. Diferentemente do caso de alocação de tokens da Uniswap em 2023 e da controvérsia sobre a governança do protocolo Curve em 2024, este caso envolve diretamente a aplicação de conceitos do direito comercial tradicional no ambiente dos contratos inteligentes. A decisão do tribunal indica que, mesmo nos protocolos DeFi executados em toda a cadeia, os arranjos comerciais subjacentes ainda estão sujeitos a estruturas legais convencionais, o que proporciona um caminho claro para a resolução de disputas semelhantes no futuro.

Impacto do mercado e lições da indústria

Esta disputa legal ocorreu em um momento crítico para o rápido desenvolvimento dos produtos de rendimento DeFi, e seu impacto no setor pode ultrapassar o âmbito de um caso isolado. De acordo com os dados da DeFiLlama, até agosto de 2025, o valor total bloqueado em produtos de rendimento em Bitcoin no mercado já ultrapassou 5 bilhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 150%. O lstBTC, como um dos líderes, chegou a ocupar 15% da participação de mercado, e seu modelo de cooperação com a Maple é visto como um exemplo por muitos projetos. Esta disputa sem dúvida provocará uma reavaliação do mercado sobre estruturas de cooperação semelhantes.

Para os investidores, a preocupação mais imediata é a questão da segurança dos ativos. A Core Foundation mencionou em seu comunicado que a Maple anunciou uma “desvalorização” de depósitos de Bitcoin no valor de milhões de dólares após a disputa, sendo que esses Bitcoins deveriam estar protegidos por um mecanismo de proteção de preço. A Core questiona a razoabilidade da recusa da Maple em devolver os Bitcoins aos credores, considerando que isso reflete seu “comportamento e práticas comerciais preocupantes”. Apesar de a Maple afirmar que suas operações comerciais gerais estão normais, usuários sensíveis já começaram a transferir ativos para outros protocolos, resultando em uma diminuição de cerca de 12% no volume de bloqueio do lstBTC em uma semana.

Do ponto de vista dos padrões da indústria, este caso destaca a importância da padronização dos documentos legais em projetos DeFi. Muitos projetos iniciais, na busca por um rápido desenvolvimento, costumam utilizar acordos de cooperação simplificados ou confiar totalmente no código dos contratos inteligentes. A disputa entre a Core e a Maple indica que, mesmo em um ambiente de blockchain “minimamente confiável”, acordos legais tradicionais claros ainda são indispensáveis. No futuro, projetos mais maduros podem dar maior atenção à rigorosidade dos termos de cooperação, incluindo definições mais detalhadas de informações confidenciais, escopos de exclusividade mais claros e mecanismos de resolução de disputas mais robustos.

Análise do panorama competitivo dos produtos de rendimento DeFi

O mercado de produtos de rendimento de Bitcoin está passando por uma transição de um mar azul para um mar vermelho, e a disputa entre a Core e a Maple é, em certa medida, um resultado inevitável do aumento da concorrência. Atualmente, os principais produtos de rendimento no mercado podem ser divididos em três categorias: derivativos de staking nativo como stBTC, tokens de fornecimento de liquidez como LP-BTC, e produtos estruturados como o lstBTC em disputa nesta edição. Cada categoria de produto possui suas próprias características de risco e retorno, bem como de implementação técnica, mas todos se esforçam para resolver a limitação fundamental da falta de mecanismos de rendimento nativos na própria rede Bitcoin.

Do ponto de vista do perfil dos participantes, o setor formou uma situação de equilíbrio entre instituições financeiras tradicionais, projetos de criptomoeda nativos e equipes híbridas. Os produtos lançados por instituições tradicionais como a Morgan Creek Digital enfatizam a conformidade e a gestão de riscos, enquanto veteranos do DeFi como Aave e Compound se concentram na segurança do código e na descentralização, e projetos colaborativos como Core e Maple tentam equilibrar inovação e experiência do usuário. Essa competição diversificada, enquanto impulsiona o progresso dos produtos, também aumenta a probabilidade de disputas comerciais, especialmente quando as partes têm interpretações inconsistentes sobre os limites do mercado e a propriedade intelectual.

Em termos de tendências de desenvolvimento tecnológico, os produtos de rendimento de Bitcoin estão evoluindo de simples staking em cadeia única para estratégias compostas intercadeias. Os produtos mais recentes já conseguem permitir o fluxo contínuo de Bitcoin entre Ethereum, Solana e ecossistemas multi-cadeia, ao mesmo tempo que participam na geração de rendimento de vários protocolos. Embora essa complexidade tenha aumentado a eficiência de capital, também trouxe novos pontos de risco, incluindo segurança de ponte, manipulação de oracle e dependência de protocolo. Nos próximos meses, com o desenvolvimento adicional do ecossistema após o halving do Bitcoin, o mercado de produtos de rendimento provavelmente enfrentará uma nova rodada de reestruturação.

Aviso de risco para investidores e estratégias de mitigação

Diante dos riscos legais e técnicos cada vez mais complexos no setor DeFi, os investidores devem adotar métodos de gestão de risco mais sistemáticos. Primeiro, é necessário distinguir entre risco de protocolo e risco comercial; o primeiro inclui vulnerabilidades de contratos inteligentes e falhas no modelo econômico, enquanto o segundo envolve disputas de colaboração entre as partes do projeto, como demonstrado neste caso. Para os usuários que investem em produtos de rendimento de Bitcoin, recomenda-se revisar regularmente alguns indicadores-chave: se a taxa de rendimento real do produto corresponde ao prometido, se o plano de custódia é realmente não custodiado e se a relação jurídica entre as partes do projeto é clara.

A diversificação de ativos é uma estratégia eficaz para reduzir o risco singular. Considerando o impacto potencial da disputa entre a Core e a Maple, os investidores podem considerar alocar ativos em vários protocolos de rendimento não relacionados, como usar simultaneamente o stBTC da Lido, o módulo de poupança da MakerDAO e outros projetos independentes. Ao mesmo tempo, é importante prestar atenção à estrutura de detenção dos tokens de governança do projeto, uma distribuição de tokens excessivamente concentrada pode aumentar o risco de falta de transparência nas decisões comerciais. Para investidores institucionais, participar diretamente da governança ou exigir que os promotores do projeto divulguem mais detalhes sobre a colaboração pode ser uma forma mais proativa de gerenciamento de riscos.

Do ponto de vista da conformidade regulatória, este caso também oferece importantes insights. A decisão do tribunal das Ilhas Cayman indica que, mesmo em protocolos descentralizados, a legislação tradicional ainda pode encontrar espaço aplicável. Os investidores devem preferir projetos que tenham declarações de jurisdição claras e entender as leis de proteção ao consumidor das regiões relevantes. Ao mesmo tempo, com a crescente atenção de órgãos reguladores como a SEC dos EUA ao setor DeFi, produtos de rendimento que atendem aos requisitos regulatórios podem obter vantagens a longo prazo, embora possam sacrificar parte da rentabilidade a curto prazo.

Quando a ordem judicial do tribunal das Ilhas Cayman encontra o código imutável dos contratos inteligentes, quando a ética comercial tradicional colide com o idealismo das finanças descentralizadas, a disputa entre a Core e a Maple já ultrapassou o âmbito de um caso isolado, tornando-se um evento icônico no processo de maturação do DeFi. No emergente mercado de produtos de rendimento de Bitcoin, avaliado em centenas de bilhões de dólares, a lei e o código, a colaboração e a competição, a inovação e a conformidade estão à procura de um novo ponto de equilíbrio. Talvez a maior lição desta disputa seja que, não importa como a tecnologia evolua, a confiança e a responsabilidade na essência dos negócios continuam a ser a pedra angular da prosperidade ecológica, e como usar ferramentas descentralizadas para preservar esses valores será um desafio de longo prazo que toda a indústria enfrentará.

FAQ

Qual é o cerne da disputa entre a Core Foundation e a Maple Finance?

O núcleo da controvérsia é que a Maple foi acusada de abusar das informações confidenciais da Core durante o desenvolvimento colaborativo do lstBTC, violando o termo de exclusividade de 24 meses para desenvolver o produto concorrente syrupBTC. Atualmente, o tribunal emitiu uma ordem de restrição temporária para impedir o lançamento desse produto.

Qual é o impacto da proibição nas operações normais da Maple Finance?

A proibição limita apenas a Maple a lançar syrupBTC e a processar transações específicas de tokens CORE, enquanto os outros negócios podem operar normalmente, mas litígios legais podem afetar a confiança dos usuários e as relações com os parceiros.

Como os investidores devem avaliar os riscos legais dos produtos de rendimento em Bitcoin?

Deve-se prestar atenção à transparência dos acordos de cooperação da equipe do projeto, às declarações de jurisdição e aos mecanismos de resolução de disputas, priorizando produtos com uma estrutura legal clara e garantias de seguro, além de diversificar adequadamente os investimentos.

Este tipo de disputa é comum no setor DeFi?

Com o desenvolvimento da indústria, as disputas de cooperação comercial estão a aumentar gradualmente, mas as que são resolvidas através de procedimentos legais formais ainda são uma minoria. Este caso pode estabelecer um importante precedente para disputas semelhantes no futuro.

Quando se espera o resultado da arbitragem?

Os procedimentos de arbitragem no campo das criptomoedas geralmente levam de 3 a 6 meses, mas casos complexos podem se prolongar, e o resultado afetará diretamente a revogação ou a continuidade da ordem e possíveis indenizações.