A Reserva Federal (FED) 12月降息陷內鬥！PI 4票鷹派 3票，鮑爾投關鍵票

A Reserva Federal (FED) 12 de dezembro a probabilidade de redução da taxa de juros já ultrapassou 80%, o vice-presidente da Reserva Federal (FED), e o presidente do Federal Reserve de Nova York, Williams, afirmou que a Reserva Federal (FED) pode reduzir a taxa de juros “em breve”, sem comprometer sua meta de inflação. A posição da Reserva Federal (FED) sobre a redução da taxa de juros não é consistente, a luta interna entre os funcionários é severa, os pombos têm 4 votos, enquanto os falcões têm 3 votos claramente inclinados a não reduzir a taxa de juros, o presidente da Reserva Federal (FED), Powell, enfatizou o consenso, e ele se tornará o voto crucial neste momento.

Williams reverteu as expectativas do mercado com uma frase

(Fonte: CME Fed Watch)

As declarações do vice-presidente da Reserva Federal, John C. Williams, presidente do Fed de Nova Iorque, tornaram-se a chave para a mudança nas expectativas do mercado. Williams afirmou em uma reunião do Banco Central do Chile que as taxas de juros nos EUA podem cair sem comprometer a meta de inflação da Reserva Federal, ao mesmo tempo ajudando a evitar uma queda no mercado de trabalho. “Eu acho que a política monetária está ligeiramente apertada… Portanto, eu acho que ainda há espaço para ajustes adicionais na faixa de metas da taxa de juros dos fundos federais a curto prazo, para que a posição da política fique mais próxima da faixa neutra.”

A importância de Williams não pode ser subestimada. Como presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, ele é um membro votante permanente do FOMC, e o Federal Reserve de Nova Iorque ocupa uma posição especial dentro do sistema da Reserva Federal, sendo responsável pela execução das operações de mercado aberto. Mais importante ainda, Williams é visto como um “aliado próximo” de Powell, e suas declarações muitas vezes conseguem refletir a verdadeira inclinação do presidente. Antes de Powell entrar em período de silêncio, as declarações de Williams podem ser o último sinal claro que a Reserva Federal libera ao mercado.

A Reserva Federal (FED) começará o seu período de silêncio a 29 de novembro, e antes desse período, Powell não tem agendadas falas públicas ou entrevistas com a mídia. Isso significa que a fala de Williams pode ser a última declaração de um funcionário da Reserva Federal (FED) que impacta as expectativas do mercado. Do ponto de vista da comunicação estratégica, se a Reserva Federal (FED) realmente planeja cortar taxas em dezembro, é uma operação razoável liberar sinais através de Williams antes do período de silêncio, evitando assim uma grande discrepância entre a decisão de política e as expectativas do mercado.

A reação do mercado foi extremamente rápida. De acordo com os dados do CME Fed Watch até 26 de novembro, a probabilidade de um corte de 25 pontos base em dezembro já ultrapassou os 80%.

Análise das posições dos 12 membros votantes do FOMC

A decisão do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) da Reserva Federal (FED) é tomada por um sistema de votação por maioria, onde cada membro com direito a voto tem um voto igual. O comitê é composto por 12 membros com direito a voto, incluindo todos os membros do conselho (até sete membros), o presidente do Banco da Reserva Federal de Nova Iorque, e 4 dos restantes 11 presidentes dos bancos de reserva que se revezam. Os sete presidentes dos bancos de reserva que não têm direito a voto também participam das reuniões do FOMC e contribuem para a discussão, mas sem direito a voto.

Tendência clara de corte nas taxas de juro (4 votos)

John C. Williams (Presidente da Reserva Federal de Nova Iorque): acredita que é possível reduzir as taxas de juros em breve sem comprometer a meta de inflação.

Michelle W. Bowman (A Reserva Federal (FED)): disse “Agora é o momento de tomar medidas agressivas para enfrentar a queda do mercado de trabalho”

Stephen I. Miran (A Reserva Federal (FED)): Apoia claramente a redução das taxas de juros em dezembro, e até sugeriu uma redução de 50 pontos base.

Christopher J. Waller (A Reserva Federal (FED)): Apoia a redução de 0,25 pontos percentuais em dezembro, duvida que mudará de ideia.

Tendência clara de não reduzir as taxas de juro (3 votos)

Susan M. Collins (Presidente da Reserva Federal de Boston): acredita que o limiar para um alívio adicional da política monetária é “relativamente alto”.

Alberto G. Musalem (Presidente da Reserva Federal de St. Louis): afirmou que “o espaço para um maior afrouxamento da política é muito limitado”

Jeffrey R. Schmid (Presidente da Reserva Federal de Kansas City): acredita que a redução das taxas de juros tem benefícios limitados para o mercado de trabalho

Atitude oscilante ou cautelosa (5 votos)

Jerome H. Powell (Presidente): Em outubro, disse que “o corte de juros em dezembro não está garantido”

Michael S. Barr (A Reserva Federal (FED)): Preocupado que a inflação ainda está em 3%, é preciso ter cautela

Lisa D. Cook (A Reserva Federal (FED)): disse “cada reunião é uma reunião presencial”

Philip N. Jefferson (A Reserva Federal (FED)): acredita que é necessário “progredir lentamente”

Austan D. Goolsbee (Presidente do FED de Chicago): está “um pouco preocupado” com a estagnação da inflação

O voto decisivo de Powell e o fator Trump

A pesquisa do Barclays indica que a decisão de taxa de juros da Reserva Federal no próximo mês ainda apresenta incertezas, mas o presidente Powell provavelmente irá promover uma decisão de redução da taxa de juros pelo FOMC. O Barclays afirmou: “Isso significa que, antes de considerar a posição de Powell, pode haver seis votantes inclinados a manter a taxa de juros inalterada e cinco inclinados a reduzi-la.” O banco acrescentou que Powell acabará por dominar essa decisão, pois a barreira para os diretores se oporem publicamente à sua posição é muito alta.

O estilo de liderança de Powell enfatiza o Consenso. Jeffrey Roach, economista-chefe da LPL Financial, afirmou: “Na verdade, os membros do comitê se comunicam de perto durante os intervalos das reuniões, tentando alcançar um Consenso, mas isso não garante que um Consenso será alcançado.” Fazer com que todos os membros da A Reserva Federal (FED) cheguem a um Consenso ajuda a transmitir ao mercado a mensagem de que os funcionários têm opiniões consistentes sobre suas ações. E a divergência nos resultados da votação pode suscitar dúvidas sobre se a A Reserva Federal (FED) acredita que suas ações estão corretas.

Os fatores do governo Trump não podem ser ignorados. O conselheiro econômico da Casa Branca, Hassett, apontou que a nova liderança da Reserva Federal (FED) pode estar inclinada a cortar taxas de juros, e Trump pode entrevistar candidatos para a Reserva Federal (FED) nos próximos meses; talvez possamos confirmar o candidato à presidência da Reserva Federal (FED) antes ou depois do Ano Novo. O mercado atualmente está amplamente focado na reunião do FOMC da Reserva Federal (FED). Se Hassett e outros membros dovish assumirem a Reserva Federal (FED), os cortes de juros se tornarão rotina. Essa pressão política pode influenciar as decisões de Powell, mesmo que ele deseje manter a independência.

O relatório da CITIC Securities afirma que, mantendo a visão anterior, espera-se uma redução de taxa de 25 bps em dezembro ou uma “close call”. Para o mercado, a expectativa de redução de taxa pela A Reserva Federal (FED) reverte e se sobrepõe ao avanço do plano “28 pontos” e à consideração do governo Trump sobre a exportação de chips H200 para a China. Fatores macroeconômicos não devem ser mais uma fonte de pressão para o mercado a curto prazo, que pode se concentrar mais em questões como a emissão de dívida por empresas de IA e as tendências das criptomoedas.