A regulamentação na China decide de forma definitiva: múltiplos departamentos atacam moeda estável, a encriptação de pagamentos volta a estar sob pressão elevada.

O Banco Popular da China, em conjunto com o Ministério da Segurança Pública, a Administração do Ciberespaço e outros departamentos, realizou uma reunião para reafirmar que a moeda virtual não possui valor legal, e que todos os negócios relacionados são atividades financeiras ilegais, com foco na repressão a fraudes e transferências ilegais de fundos transfronteiriços utilizando moeda estável. Esta política marca o início de uma nova rodada de repressão mais coordenada contra a tendência de “ressurgimento” das atividades de ativos de criptografia após a proibição total imposta pela China em 2021. Ao mesmo tempo, a atitude aberta de Hong Kong em relação às criptomoedas sob o princípio “Um País, Dois Sistemas” e a abordagem regulatória dos EUA que incentiva a inovação, estão criando um contraste acentuado com o continente, agravando a divisão no panorama global da regulamentação de criptografia.

Múltiplos Departamentos em Ação: Por que o Punho de Ferro da Regulamentação Está Novamente a Apertar?

De acordo com o último comunicado da reunião publicado pelo Banco Popular da China (PBOC), uma reunião conjunta liderada pelo banco central, com a participação de vários departamentos chave, como o Ministério da Segurança Pública, o Escritório Central de Cibersegurança e Informação e o Supremo Tribunal Popular, foi realizada recentemente, com o tema central a especulação em torno da moeda virtual que está ressurgindo. A reunião deixou claro que, embora a proibição total de 2021 tenha sido eficaz, as atividades de negociação relacionadas voltaram a aumentar recentemente, acompanhadas por problemas como fraudes, captação ilegal de recursos e transferências de capital transfronteiriças para evitar regulamentação, o que trouxe novos desafios para o controle de riscos financeiros.

A posição central desta reunião é extremamente severa e não deixa margem: a moeda virtual não possui status de moeda legal e não pode circular como moeda no mercado; quaisquer atividades de pagamento, liquidação ou transação de investimento relacionadas são qualificadas como atividades financeiras ilegais. Essa declaração eliminou completamente as imaginações cinzentas do mercado sobre “pagamentos” ou “aplicações em cenários específicos” que poderiam existir. As autoridades regulatórias enfatizaram especialmente os riscos associados ao anonimato das moedas estáveis, considerando que a falta de medidas de identificação de clientes e de combate à lavagem de dinheiro facilita atividades ilícitas.

A atualização da ação conjunta de múltiplos departamentos indica que a estratégia regulatória da China está mudando de proibições emitidas por um único departamento para a criação de um mecanismo de monitoramento e aplicação da lei de longo prazo e interdepartamental. O objetivo é rastrear de forma mais eficaz o fluxo de fundos e cortar qualquer conexão potencial entre as transações de encriptação e o sistema financeiro interno. Este tipo de ataque em “combinação” visa resolver o ponto crítico da dificuldade em erradicar as transações “subterrâneas” ou “disfarçadas” que surgiram após as proibições anteriores.

Pontos principais da decisão da reunião

• Qualificação regulatória: Todas as atividades relacionadas com moeda virtual são consideradas atividades financeiras ilegais.
• Foco da ação: especulação, fraudes, captação ilegal de recursos, transferência ilegal de fundos transfronteiriços
• Preocupação especial: O anonimato das moedas estáveis leva ao risco de lavagem de dinheiro e fraude
• Mecanismo de execução: fortalecer a supervisão e a aplicação da lei em colaboração interdepartamental (banco central, polícia, cibersegurança, justiça)
• Contexto histórico: Esta é uma nova ronda de repressão severa após a proibição total em setembro de 2021.

O alvo é a moeda estável: o anonimato é o maior “nó” da regulação

Nesta ronda de aperto de políticas, as moedas estáveis foram especificamente mencionadas e colocadas no núcleo da advertência de risco, o que não é acidental. As autoridades reguladoras apontaram claramente que as moedas estáveis carecem de identificação adequada dos clientes e proteção contra lavagem de dinheiro, tornando-se facilmente ferramentas para lavagem de dinheiro, financiamento ilegal transfronteiriço e fraudes. Esta preocupação aponta diretamente para as atuais moedas estáveis globais (como USDT, USDC) que, na sua concepção técnica, fizeram compromissos em relação à conformidade em busca de eficiência, e suas características de pseudo-anonimato ou anonimato parcial realmente trazem enormes desafios para o rastreamento regulatório.

Esta posição contrasta dramaticamente com a direção regulatória dos Estados Unidos, outra grande economia global. Nos EUA, especialmente sob a orientação política do governo Trump de “fazer da América uma potência em criptografia”, o Congresso está ativamente promovendo legislação destinada a fornecer um quadro regulatório claro e amigável para a moeda estável em dólares. A tensão entre a China e os EUA na regulamentação de moedas estáveis não apenas reflete as diferentes ponderações de ambos os lados sobre soberania financeira, controle de capitais e riscos de inovação financeira, mas pode também moldar no futuro dois caminhos completamente diferentes para o desenvolvimento de ativos digitais: um caminho de moeda estável altamente centralizada e totalmente rastreável; outro, um caminho de moeda estável privada que é fortemente reprimida e se torna subterrânea.

Enquanto isso, a regulamentação no interior do país critica severamente as moedas estáveis, o mercado sugere que o governo chinês está estudando a emissão de uma moeda estável ancorada ao yuan, com o objetivo de competir com as moedas estáveis em dólares no campo dos pagamentos internacionais. Isso revela a complexidade da lógica regulatória da China: o foco está em combater ativos de criptografia privados “não controlados”, mas pode haver uma atitude aberta ou até encorajadora em relação às “moedas digitais” geridas centralmente, respaldadas pela soberania nacional e seus derivados. Essa estratégia de “bloquear e abrir” visa manter o controle ativo das moedas digitais firmemente nas mãos.

A “zona cinzenta” entre a realidade do mercado e a tensão política

Apesar das repetidas advertências regulatórias, a ligação entre o mercado chinês e os ativos de criptografia não foi completamente cortada, apresentando um cenário complexo de “políticas de cima e contramedidas debaixo”. Em abril deste ano, houve relatos de que governos locais chineses, para aliviar a pressão financeira, venderam cerca de 15.000 bitcoins anteriormente confiscados em bolsas de valores no exterior. Essa ação, embora seja uma forma de lidar com ativos existentes, objetiva, de fato, conectar a força oficial da China ao mercado global de criptografia, além de expor as considerações práticas da política em sua implementação específica.

Por outro lado, algumas grandes empresas estatais nunca pararam de explorar a tecnologia blockchain e ferramentas de pagamento encriptadas. Por exemplo, o Grupo PetroChina foi divulgado em agosto que está a estudar a viabilidade de utilizar moeda estável para transações transfronteiriças específicas, considerando as práticas relacionadas em Hong Kong como uma referência importante. O movimento dessas empresas indica que, diante da demanda comercial real para aumentar a eficiência do comércio transfronteiriço e reduzir os custos de liquidação, ferramentas tecnológicas neutras ainda têm seu apelo, o que cria uma tensão entre a proibição expressa da política e a exploração clandestina das empresas.

Além disso, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China (CSRC) emitiu anteriormente orientações informais para as corretoras de valores com capital da China em Hong Kong, exigindo que suspendessem projetos de produtos tokenizados, o que demonstra que Pequim mantém uma vigilância elevada sobre inovações que possam afetar a estabilidade financeira do continente, mesmo em Hong Kong, que goza de autonomia. Esta prática de estender a influência regulatória para o exterior visa construir uma rede abrangente de prevenção de riscos, evitando a criação de espaço para “arbitragem regulatória”.

O papel especial de Hong Kong e a divisão do mapa regulatório global fazer as pessoas de parvas

Enquanto a regulamentação continua a ser rigorosamente apertada na China continental, a Região Administrativa Especial de Hong Kong avança por um caminho totalmente diferente, graças ao seu sistema judicial e de gestão financeira independente sob o princípio de “um país, dois sistemas”. O governo de Hong Kong não apenas apoia ativamente o desenvolvimento da indústria Web3 e de Ativos de criptografia, como também considera a criação de um quadro regulatório para moeda estável como um dos temas centrais no desenvolvimento de tecnologia financeira. O Secretário das Finanças, Chan Mo-po, fez uma aparição pessoal na conferência internacional de criptografia, transmitindo claramente a ambição de Hong Kong em se tornar um hub global de ativos digitais.

A situação regulatória “apertada e solta” entre Hong Kong e o interior fornece aos participantes do mercado uma janela e um campo de testes únicos na China. Muitas empresas internacionais de criptografia estão a considerar Hong Kong como um bastião para entrar no mercado da Ásia-Pacífico, enquanto o capital e a tecnologia do interior também podem participar indiretamente no ecossistema global de criptografia através deste canal de conformidade em Hong Kong. Este padrão faz de Hong Kong um “termômetro” e uma “válvula de pressão” para observar a atitude a longo prazo da China em relação aos ativos de criptografia — a escala e a velocidade do seu desenvolvimento podem refletir um equilíbrio dinâmico em níveis mais elevados entre a “prevenção de riscos” e a “aproveitação de oportunidades de ponta.”

De uma perspectiva global, as diferentes abordagens dos EUA e da China em relação à regulamentação de criptomoedas estão a acentuar a divisão do panorama regulatório mundial. Os EUA tentam, através da legislação, integrar a inovação em criptografia no atual sistema de regulamentação financeira, enquanto a China, através de proibições rigorosas, afasta as atividades de criptografia privadas do seu sistema, ao mesmo tempo que desenvolve uma moeda digital de banco central controlada autonomamente. Outras economias principais, como a União Europeia, estão à procura de um terceiro caminho entre estas duas abordagens. Este estado de divisão irá aumentar a complexidade da conformidade transfronteiriça a curto prazo, mas a longo prazo poderá também dar origem a produtos e modelos de negócios em criptografia mais diversificados, adaptados a diferentes ambientes regulatórios.

Impacto da Indústria e Estratégias de Resposta Futura

Para a indústria de Ativos de criptografia, a nova rodada de restrições políticas na China é, sem dúvida, um sinal negativo a curto prazo. Isso significa que um dos maiores mercados potenciais de usuários no mundo continuará fechado, e os projetos e modelos de negócios que dependem do tráfego chinês terão dificuldades para se manter. Para os emissores de moeda estável, especialmente para moedas como USDT, que tinham amplo uso no continente, os canais de circulação se estreitarão ainda mais, aumentando a pressão de conformidade.

No entanto, com base na experiência histórica, a rigorosa regulamentação da China tem, de forma objetiva, exercido um papel de “forçar a atualização” na eliminação de bolhas especulativas do mercado e na promoção de indústrias a buscar ambientes mais amigáveis no exterior. A proibição atual irá incentivar as equipes de fundo chinês sobreviventes a se concentrarem mais no desenvolvimento tecnológico e no design de produtos em conformidade, além de se voltarem completamente para o serviço do mercado global. Ao mesmo tempo, a janela de abertura de Hong Kong torna-se cada vez mais preciosa, prevendo-se que mais recursos e talentos se concentrem em Hong Kong, impulsionando seu verdadeiro desenvolvimento como um hub Web3 que conecta o Oriente e o Ocidente.

Para investidores globais e projetos, entender a lógica subjacente das políticas da China — ou seja, a prioridade da estabilidade financeira, controle de capitais e soberania monetária — é crucial. Isso significa que qualquer tentativa de “contornar” ou “fazer jogadas arriscadas” para entrar no mercado chinês enfrenta um risco extremamente alto. Uma estratégia mais racional é: por um lado, respeitar os limites regulatórios da China, sem ultrapassar as linhas vermelhas; por outro lado, acompanhar de perto as dinâmicas de Hong Kong, usando-a como um portal principal para observar, contatar e interagir com os mercados asiáticos. Em um futuro onde a fragmentação regulatória se torna a norma, a flexibilidade e a capacidade de conformidade local serão a principal vantagem competitiva para a sobrevivência e desenvolvimento dos projetos.

Conclusão: Procurar um equilíbrio dinâmico entre o fechamento e a inovação

A China reafirmou sua posição de pressão sobre Ativos de criptografia e moeda estável, que é uma continuidade de sua lógica consistente de manutenção da segurança financeira e da soberania monetária. Esta ação de repressão, realizada em conjunto por vários departamentos, visa extinguir qualquer “faísca” que possa se espalhar, demonstrando a determinação e a força da regulamentação. No entanto, a resiliência das forças de mercado, a inércia do desenvolvimento tecnológico e o papel especial de Hong Kong constituem uma zona cinzenta e variáveis externas que a política não pode cobrir completamente.

A longo prazo, a onda das moedas digitais não pode ser completamente bloqueada por simples proibições. Enquanto a China está a “bloquear” fortemente os ativos de criptografia privados, também está a acelerar a “liberação” da moeda digital do banco central (yuan digital) e das possíveis aplicações de ativos digitais em conformidade que possam derivar disso. Este jogo de regulação e inovação ainda está longe de terminar, e entrará em um próximo processo de busca por um equilíbrio dinâmico sob a influência conjunta da evolução do cenário global, das inovações tecnológicas e das mudanças nas necessidades financeiras. Para a indústria, compreender profundamente a filosofia regulatória de diferentes jurisdições e continuar a criar valor real dentro de limites claros é o farol que atravessa a névoa do ciclo.