Um destacado analista de criptomoedas analisou a última revelação de portfólio de Arthur Hayes, argumentando que o cofundador da BitMEX está silenciosamente a posicionar-se para um choque de crédito que poderá abalar os ativos de risco antes do próximo grande rally de criptomoedas.
Enquanto o Bitcoin cai e os mercados tradicionais enfrentam dificuldades, Hayes mudou a maior parte do seu capital para ativos tangíveis e “comerciantes da morte” — uma estratégia que, segundo o analista, a maioria dos investidores está a subestimar.
Portfólio de Arthur Hayes: De magnata das criptomoedas a defensor de ativos tangíveis
Num post recente citado no vídeo, Hayes listou as suas atuais participações: “ações, ouro, prata, cobre, mineiros de urânio, grandes petrolíferas, comerciantes da morte, nomes de energia na América Latina, e criptomoedas, BTC, ETH, ZEC e hype. E ouro físico.”
Para alguém que construiu a sua reputação com derivados de criptomoedas, o detalhe mais marcante não é que ainda possua Bitcoin e Ethereum, mas que o seu portfólio está agora “inclinado para ativos tangíveis, commodities e empresas que lucram com a inflação e tensões geopolíticas,” como o analista explica. Hayes não saiu das criptomoedas; construiu uma cobertura substancial em torno delas.
A mudança tem raízes no seu último ensaio, “This Is Fine”, onde enquadra a atual queda do Bitcoin como um sinal de alerta precoce de um evento de liquidez do dólar e de crédito iminente. Na sua visão, o Bitcoin desvaloriza primeiro, a Reserva Federal é forçada a imprimir dinheiro, e aí começa a recuperação rápida — semelhante ao crash de 2020 e ao rally de 2021.
Choque de crédito, divergência do ouro e uma divisão entre os pesos pesados do BTC
Hayes destacou uma pesquisa da Century Research que modela uma “crise de inteligência global em 2028,” envolvendo perdas massivas de empregos, colapso do crédito ao consumidor, incumprimentos hipotecários e uma queda de 38% no S&P 500. A subida do ouro enquanto o Bitcoin cai, argumenta, sinaliza “um evento de crédito deflacionário de risco de fuga dentro do Pax Americana.”
Outros no vídeo ecoam partes dessa visão com ênfases diferentes. Jack Mallers, CEO da Strike, citado pelo analista, diz que o Bitcoin está atualmente “a comportar-se como uma ação tecnológica,” mas espera que seja “a melhor performance” assim que a impressão de dinheiro retomar após o que ele vê como um ou dois trimestres voláteis e uma possível crise.
Por outro lado, Michael Saylor está a reforçar a sua posição, em vez de fazer hedge. Segundo o vídeo, a MicroStrategy comprou mais 592 BTC esta semana, a cerca de $67.286, elevando as suas participações para aproximadamente 717.000 BTC, com um custo médio de cerca de $76.000 — em prejuízo, mas Saylor encara isso como uma aposta de “Orange Century” nos próximos cem anos.
Baleias de criptomoedas vendem, “tubarões” compram, mas os gráficos apontam para risco de $50K
Mais adiante, No BS Crypto observa que o criador do Ethereum, Vitalik Buterin, vendeu mais de 10.700 ETH este mês (cerca de $21 milhões), que afirmou que será usado para financiar projetos de segurança e privacidade de código aberto. Independentemente da intenção, a venda do fundador em momentos de fraqueza deixou alguns detentores inquietos.
Na cadeia, o comportamento do Bitcoin parece dividido. Cerca de 900.000 BTC — aproximadamente $60 bilhões — teriam sido transferidos de baleias para exchanges desde janeiro de 2025, com cerca de 64% das entradas nas exchanges provenientes de grandes detentores.
O analista cita a tese de Willy Woo de que alguns detentores “OG” de longo prazo podem estar a reagir a riscos percebidos de computação quântica em moedas mais antigas, potencialmente vulneráveis. Ao mesmo tempo, entidades de médio porte, com 500–1.000 BTC (“tubarões”), estariam a comprar o suficiente para absorver cerca de 218% da emissão anual de Bitcoin — a maior taxa de absorção já registada.
Tecnicamente, o analista alerta que um padrão de bandeira de baixa no Bitcoin espelha a estrutura de 2022, que precedeu uma queda de 41% de $29.000 para cerca de $17.500. Desta vez, o padrão projeta uma queda menor, de aproximadamente 24%, partindo da área de ruptura, sugerindo uma descida até $50.000.
Um trader veterano, Peter Brandt, sugere que uma zona de suporte “de casca de banana” pode estar pouco abaixo de $42.000, embora esse nível ainda não tenha sido atingido.
Do lado bancário, o responsável por ativos digitais do Standard Chartered espera “mais dor e um período de capitulação final” nos próximos meses, com o cenário macroeconómico provavelmente a permanecer desfavorável até mais perto de uma mudança na política da Reserva Federal, e o Bitcoin potencialmente a revisitar os $50.000.
Proteção de curto prazo versus convicção de longo prazo de maximalistas de Bitcoin
O analista argumenta que Hayes e Saylor não estão realmente a fazer apostas opostas, mas a operar em timelines diferentes.
Arthur Hayes mantém exposição central ao Bitcoin e Ethereum, mas rodeia-se de mineiros de ouro, grandes petrolíferas, defesa e outros nomes ligados a commodities, como proteção de curto prazo contra um choque de crédito nos próximos 6–12 meses.
Michael Saylor está, na prática, a ignorar essa janela e a apostar na próxima década ou mais.
Para os investidores, a mensagem não é tanto escolher um lado, mas reconhecer que figuras proeminentes do setor de criptomoedas estão a preparar-se para turbulência, em vez de assumirem uma trajetória ascendente linear.
O analista afirma que já saiu de altcoins mais fracos para Bitcoin e até cobre, seguindo uma lógica semelhante: manter exposição ao potencial de valorização, mas respeitar o risco de uma queda macroeconómica mais profunda.
Com baleias a vender, compradores de médio porte a entrarem, e um cenário técnico que ainda aponta para $50.000 na descida, o debate não é se o Bitcoin sobreviverá, mas quão difícil será o percurso antes que os bancos centrais recuem.
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Perguntas frequentes:
O que Arthur Hayes está a comprar além de criptomoedas? O portfólio de Hayes é fortemente concentrado em ouro, prata, cobre, mineiros de urânio, grandes petrolíferas, contratantes de defesa, ações de energia na América Latina e ouro físico, além de BTC, ETH, ZEC e algum “hype” de altcoins.
Arthur Hayes é pessimista em relação ao Bitcoin a longo prazo? O analista sugere que não. Hayes ainda possui Bitcoin e Ethereum, mas espera uma crise de crédito a curto prazo e está a fazer hedge em torno da sua criptomoeda, em vez de sair dela.
Por que algumas baleias de Bitcoin estão a vender? O vídeo cita o argumento de Willy Woo de que alguns detentores de longo prazo podem estar a reagir a riscos percebidos de computação quântica, enquanto outros podem simplesmente estar a reduzir riscos em meio à incerteza macroeconómica.
Até onde o Bitcoin pode descer, segundo esta análise? Usando um fractal de bandeira de baixa semelhante ao de 2022, o analista prevê uma descida até aproximadamente $50.000, embora reconheça que outros traders veem potencial de suporte mais profundo abaixo desse nível.
