Nota: Os "Loucos Anos Vinte" referem-se ao fenômeno de desenvolvimento da sociedade e cultura na Europa e América do Norte na década de 1920, especialmente nos aspectos da música e cultura popular.
Perspectiva do mercado para os próximos meses
Primeiro, permita-me apresentar meu passado.
5 de agosto de 2024, setembro de 2024, abril de 2025, esses momentos de queda extrema testaram a minha fé, mas continuo a acumular fichas para enfrentar preços mais altos.
Por que? Porque eu sei que este ciclo de alta acabará com um enorme "pico explosivo", e esse pico fará com que todos sintam FOMO antes que o verdadeiro pico chegue.
Toda a minha estrutura de análise é construída em torno da reversão emocional, ou seja, uma rápida transformação de incerteza e ansiedade em excitação extrema.
Os market makers de criptomoedas conhecem bem como aproveitar as emoções dos pequenos investidores.
A alta volatilidade trazida pela subida, juntamente com a narrativa otimista, impulsionará a confiança do mercado, expandirá a disposição para assumir riscos e, em última instância, formará um frenesi.
Acho que esta é exatamente a forma como os market makers irão aproveitar o ambiente de bull market para distribuir suas fichas nas próximas semanas e até meses.
Um exemplo claro de como os formadores de mercado veem os investidores de varejo como contraparte remonta ao início de 2025.
Na altura, rastreámos as armadilhas de liquidez através de dados on-chain e tendências de preços, e vários sinais indicavam que os market makers estavam a preparar-se para um movimento de mercado maior.
Embora a maioria das pessoas ache que esta onda de mercado já terminou, nossa análise indica que isso é apenas o começo.
Na altura, declarei publicamente que a minha posição em dinheiro era a mais baixa desde o fundo do mercado em baixa de 2022, pois acreditava que era uma excelente oportunidade de compra, e os fatos provaram que realmente era.
Então, o BTC e todo o mercado chegaram ao fundo, você acha que a armadilha de liquidez e a manipulação do mercado deveriam ter desaparecido?
Mas desta vez, a reversão do BTC é extremamente incomum, pois o preço não apresentou qualquer correção substancial, mas subiu quase em linha reta de início de abril até o final de maio, rumo a um novo recorde histórico.
Ao longo do caminho, só vimos sinais simples de manipulação de mercado. Este comportamento do mercado tem apenas um objetivo: fazer com que aqueles que venderam no fundo sintam FOMO e busquem oportunidades de reentrada.
Cada pausa breve em uma vela é vista como um "teste de resistência".
Quando o primeiro retrocesso completo finalmente chegar, a maioria dos participantes do mercado já estará presa em um pensamento de baixa, começando a procurar ativamente por evidências.
Como era de esperar, a mensagem de "determinismo" chegou:
A escalada das tensões geopolíticas
Padrões de fraqueza do terceiro trimestre
Apresenta uma tendência semelhante à de 2021
Com um padrão de movimento semelhante ao de 2023
Isto leva muitas pessoas a acreditar que o mercado está prestes a entrar numa longa fase de consolidação, e assim, antes de uma nova rodada de topos históricos, muitos realizam operações de hedge.
“Está bem, Luca, mas qual é a ligação de tudo isto?” você pode perguntar.
Sim, eu acho que precisamos primeiro entender como chegamos à situação atual para compreender as tendências que se seguem. O mercado tem mostrado suas regras gradualmente ao longo do tempo, e tudo o que vivemos até hoje é a principal base para prever a direção futura.
Eu acredito que todas essas armadilhas de liquidez, fases de consolidação e sentimentos de baixa desempenharam e continuarão a desempenhar um papel crucial, contribuindo e, finalmente, impulsionando-nos para a reversão do sentimento no topo do ciclo.
Reiterando, se a reversão emocional passar rapidamente da incerteza para um entusiasmo total, os formadores de mercado devem primeiro criar condições opostas.
Eles precisam fazer com que a maioria das pessoas entre em um estado de baixa liquidez e pânico antes de elevar os preços, o que, em última análise, estabelece a base para a distribuição de tokens.
Agora, o que devemos esperar a seguir?
Do ponto de vista técnico, acredito que a situação mais provável para o BTC nos próximos dias é que o preço procure um fundo entre os picos de novembro a dezembro de 2024, o que torna a relação risco-recompensa inclinada para os compradores a médio e curto prazo.
De acordo com a minha estratégia, gradualmente realoquei os fundos em Bitcoin, juntamente com os fundos em altcoins sobreavaliadas, para altcoins.
Do ponto de vista narrativo e emocional, estes são sempre fatores que gosto de considerar, e essa análise é na verdade totalmente razoável.
Isso faz o mercado acreditar que uma grande correção está prestes a acontecer, e a regra do "setembro fraco" reforçou ainda mais essa expectativa. Eu espero que essa afirmação domine o sentimento do mercado nos próximos dias.
Esta situação pode levar muitos traders a se protegerem ou a venderem a descoberto antes de uma grande recuperação na próxima rodada, e é por isso que a estrutura de mercado atual parece tão razoável para mim, além de ser a razão pela qual ainda mantenho uma perspectiva otimista a médio prazo.
"Está bem, Luca, eu entendi o conceito de 'reversão emocional', que se refere essencialmente à polarização emocional causada pela volatilidade dos preços e que desencadeia uma reversão, mas como é que isso afeta a fase de distribuição e o topo do ciclo?" você pode estar se perguntando.
Esta é a razão pela qual o viés de certeza ocorre. Os investidores tendem a buscar narrativas que sustentem seus argumentos, ignorando as evidências que os contradizem, especialmente quando o mercado apresenta volatilidade.
Esta é exatamente a situação que vimos dos vendedores a descoberto no final de junho deste ano, que estão convencidos de que entraremos em uma fase de consolidação de longo prazo, ignorando duas realidades-chave: estamos em um ano após a redução pela metade e a estrutura de mercado global permanece intacta.
É aqui que as políticas macroeconómicas entram em ação: o fim da quantificação da restrição, a mudança na redução das taxas de juro e a possibilidade de um pouso suave da economia.
Primeiro, se olharmos para a ferramenta FedWatch da CME, atualmente a probabilidade de um corte nas taxas de juros em setembro é de cerca de 90%.
Ao revisar a trajetória de preços do índice S&P 500 nos últimos 30 anos, a tendência é muito clara: nas três últimas vezes em que o Federal Reserve interrompeu o afrouxamento quantitativo e começou a cortar taxas de juros, vieram seguidas recessões econômicas e grandes colapsos do mercado.
Esta regra apareceu 100% das vezes nos últimos 30 anos.
Isto deve-se ao fato de que a Reserva Federal nunca intervém sem razão, seja através do aumento das taxas de juro para conter a inflação descontrolada, ou através da diminuição das taxas para estimular uma economia fraca, a intervenção da Reserva Federal significa sempre a mesma coisa: a atual tendência económica não é sustentável e deve ser alterada.
Aqui está um gráfico muito convincente da razão IWM/SPX.
Isto mostra o desempenho das ações de pequena capitalização em relação ao S&P 500 ao longo dos últimos anos, refletindo essencialmente o desempenho de ativos de risco em comparação com ativos mais seguros e mais maduros.
Desde que o Federal Reserve começou a sair da política de afrouxamento quantitativo em 2021, o IWM (Índice Russell 2000) tem apresentado um desempenho inferior em relação ao SPX (Índice S&P 500). Acredito que haja razões plausíveis para esse fenômeno, e os principais fatores que o influenciam são dois:
As ações de pequena capitalização precisam de financiamento a baixo custo:
O modelo de negócios deles depende de uma expansão agressiva, que por sua vez requer financiamento de baixo custo. Com as taxas de juros em alta, o custo do capital continua caro, e muitas empresas foram forçadas a sobreviver através da diluição da participação acionária, com a tendência dos preços das ações refletindo essa pressão.
Colapso da aversão ao risco:
A maioria das ações de pequena capitalização ainda está em fase inicial ou não consegue gerar lucros sustentáveis. Em um ambiente de altas taxas de juros e incertezas, os investidores têm se mostrado relutantes em assumir essa exposição ao risco. Eles preferem a segurança relativa oferecida por ações de grande capitalização e ações de tecnologia de mega capitalização.
É por isso que as ações de pequena capitalização não tiveram um desempenho tão bom quanto o índice S&P 500 nos últimos anos.
Mas o interessante é: eu acho que estamos nos aproximando de um ponto de virada.
O Federal Reserve está pronto para sair das medidas de aperto quantitativo e gradualmente voltar a estimular a economia.
Se essa transformação se concretizar, poderá tornar-se um catalisador macroeconómico para inverter a tendência de queda das small caps e realmente impulsionar o fluxo de capital de volta para os ativos de risco.
Os dados macroeconômicos mais recentes também apoiam este ambiente, bem como a afirmação de um pouso suave da economia nas próximas semanas ou até meses.
O PIB cresceu 3,3% em relação ao ano anterior, enquanto os dados do primeiro trimestre foram revistos em baixa. A renda pessoal cresceu 0,4% em relação ao trimestre anterior, e os gastos pessoais aumentaram 0,5% em relação ao trimestre anterior.
Acho que estes dois números são cruciais, pois nos dizem quanto "combustível" os consumidores ainda têm.
O crescimento da renda mostra que a renda familiar aumentou, enquanto o crescimento das despesas nos diz quanto dinheiro realmente flui para a economia.
Acredito que o equilíbrio econômico neste momento parece saudável, com a renda a crescer e os consumidores ainda a gastar, o que apoia o crescimento.
Qual é o impacto disso no mercado acionário tradicional e no índice S&P 500?
Ao olhar para o período de outubro a dezembro de 2024, testemunhámos o pico de venda de ativos de risco, seguido por um comportamento de distribuição que agravou a venda em início de 2025.
Acredito que estamos agora a preparar-nos para situações semelhantes, apenas em maior escala. A iminente redução das taxas de juro, o apetite pelo risco em constante aumento e as discussões sobre o fim da contração quantitativa e o aumento da nova liquidez estão a impulsionar continuamente as compras.
Na minha opinião, isto não é o novo começo de uma tendência de alta sustentável. Pelo contrário, parece mais uma fase de distribuição de fichas, e eu espero que esta fase eventualmente dê origem a um topo final de maior escala, após o qual o mercado entrará em um ciclo de baixa.
Dito isso, acredito que ainda há espaço para alta no médio prazo.
Acredito que nas próximas semanas estaremos totalmente imersos em um ambiente de mercado de apetite por risco. Isso provavelmente fará com que a emoção do FOMO atinja seu pico, criando uma oportunidade perfeita para os market makers distribuírem seus tokens.
É importante lembrar que a fase de distribuição de chips geralmente ocorre após uma fase de aumento da aversão ao risco, e essa aversão ao risco é frequentemente impulsionada por um sentimento de alta. A médio prazo, essa dinâmica continuará a oferecer suporte aos ativos de risco.
Devido à minha previsão de volatilidade no mercado e à possibilidade de que os recentes investidores em alta possam ser liquidadas, mantive uma posição de caixa considerável. Nos últimos dias, tenho estado gradualmente a acumular posições de risco, preparando-me para a próxima rodada de alta.
Para mim, ter dinheiro significa ter poder de decisão. Quando surgem sinais de ressonância de baixa, posso reduzir o risco de queda a curto prazo por meio de operações de hedge; quando surgem oportunidades de configuração com um bom retorno em relação ao risco, posso ajustar rapidamente a minha carteira de investimentos.
Ao mesmo tempo, estou também a preparar-me para a outra direção do ciclo. À medida que avançamos para esta fase, planeio gradualmente mudar de ativos de risco para áreas mais defensivas, como bens de consumo essenciais, saúde e títulos do governo. Como o mercado tem estado sempre em busca de crescimento e momento, o desempenho destes setores tem sido relativamente atrasado.
Olhando para o futuro, a minha previsão para o índice S&P 500 é que atinja um intervalo de cerca de 6500 a 6700 pontos, após o qual o mercado entrará numa fase de distribuição prolongada, e a economia acabará por entrar em recessão.
Depois, planejo diversificar meu portfólio até que o mercado sofra uma grande correção, aguentando o mercado em baixa.
Isto dará-me a oportunidade de reentrar a níveis mais baixos e preparar-me para o próximo ciclo de afrouxamento quantitativo. Neste ambiente, acredito que as ações e os ativos de alto risco vão voltar a ter um desempenho excelente.
Para o BTC, minha suposição básica no momento é que o pico deste ciclo estará em torno de 190 mil dólares antes do início do mercado em baixa.
Eu também vi outro cenário de baixa, onde o preço do Bitcoin atinge o pico perto de 150 mil dólares.
Há também uma situação de alta, chamada de "superciclo", mas por enquanto não vou considerar isso.
Na minha opinião, esta afirmação é mais provável de aparecer na fase de euforia no topo do mercado, ao invés de ser baseada na situação real atual.
Observe um indicador chave do GlassNode, o SOPR ajustado (aSOPR), que é usado para medir a quantidade de bitcoins vendidos com lucro. Acredito que ele pode nos oferecer valiosas percepções sobre as fases do ciclo.
No topo do ciclo anterior, costumamos ver várias explosões neste indicador, o que geralmente significa uma grande distribuição. E até agora, só vimos uma grande explosão.
Acredito que uma das razões pelas quais as altcoins têm um desempenho tão excelente é que isso geralmente acontece quando o Bitcoin não está em uma fase de distribuição completa.
A última vez que vimos o aSOPR apresentar múltiplas flutuações acentuadas foi em março de 2024, durante a onda de altcoins, quando muitas altcoins atingiram picos cíclicos.
Eu acho que, assim que vermos mais algumas dessas explosões, a estrutura de risco-retorno estará mais inclinada para as altcoins, enquanto isso também indica que o Bitcoin e todo o mercado de criptomoedas estão se aproximando do pico do ciclo.
Este será um indicador chave que vou acompanhar de perto.
Então, qual é a posição do conceito de "os anos vinte prósperos" em tudo isso?
Eu acho que o contexto macroeconómico é crucial. Estamos a caminhar para um ambiente de alta inflação, enquanto o Federal Reserve se prepara para passar de afrouxamento quantitativo para flexibilização quantitativa.
Este pano de fundo é surpreendentemente semelhante ao da década de 1920, que também foi caracterizada por uma inflação desenfreada e um aumento da produtividade impulsionado pela revolução industrial.
Hoje, o motor é a revolução da inteligência artificial.
Como empresário, posso dizer que a inteligência artificial realmente mudou tudo.
Anteriormente, era necessário um grande grupo de pessoas, agora uma pequena equipe que compreenda como maximizar o uso da IA pode substituir.
Sob uma perspectiva histórica, o salto na produtividade impulsionou o rápido desenvolvimento econômico. Se somarmos a isso a alta inflação, crédito barato e uma liquidez abundante, você poderá ver o quadro completo.
Os próximos anos serão surpreendentes para o mercado de ações e outros ativos de risco, mas também acredito que isso levará à maior divergência de riqueza da história.
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Ciclo de redução de taxas de juro e mudança na liquidez: como posicionar ativos de risco para receber a "década rugidora"?
Autor: Luca
Compilado por: Tim, PANews
Pico de explosão → Recessão → Anos vinte rugindo
Nota: Os "Loucos Anos Vinte" referem-se ao fenômeno de desenvolvimento da sociedade e cultura na Europa e América do Norte na década de 1920, especialmente nos aspectos da música e cultura popular.
Perspectiva do mercado para os próximos meses
Primeiro, permita-me apresentar meu passado.
5 de agosto de 2024, setembro de 2024, abril de 2025, esses momentos de queda extrema testaram a minha fé, mas continuo a acumular fichas para enfrentar preços mais altos.
Por que? Porque eu sei que este ciclo de alta acabará com um enorme "pico explosivo", e esse pico fará com que todos sintam FOMO antes que o verdadeiro pico chegue.
Toda a minha estrutura de análise é construída em torno da reversão emocional, ou seja, uma rápida transformação de incerteza e ansiedade em excitação extrema.
Os market makers de criptomoedas conhecem bem como aproveitar as emoções dos pequenos investidores.
A alta volatilidade trazida pela subida, juntamente com a narrativa otimista, impulsionará a confiança do mercado, expandirá a disposição para assumir riscos e, em última instância, formará um frenesi.
Acho que esta é exatamente a forma como os market makers irão aproveitar o ambiente de bull market para distribuir suas fichas nas próximas semanas e até meses.
Um exemplo claro de como os formadores de mercado veem os investidores de varejo como contraparte remonta ao início de 2025.
Na altura, rastreámos as armadilhas de liquidez através de dados on-chain e tendências de preços, e vários sinais indicavam que os market makers estavam a preparar-se para um movimento de mercado maior.
Embora a maioria das pessoas ache que esta onda de mercado já terminou, nossa análise indica que isso é apenas o começo.
Na altura, declarei publicamente que a minha posição em dinheiro era a mais baixa desde o fundo do mercado em baixa de 2022, pois acreditava que era uma excelente oportunidade de compra, e os fatos provaram que realmente era.
Então, o BTC e todo o mercado chegaram ao fundo, você acha que a armadilha de liquidez e a manipulação do mercado deveriam ter desaparecido?
Mas desta vez, a reversão do BTC é extremamente incomum, pois o preço não apresentou qualquer correção substancial, mas subiu quase em linha reta de início de abril até o final de maio, rumo a um novo recorde histórico.
Ao longo do caminho, só vimos sinais simples de manipulação de mercado. Este comportamento do mercado tem apenas um objetivo: fazer com que aqueles que venderam no fundo sintam FOMO e busquem oportunidades de reentrada.
Cada pausa breve em uma vela é vista como um "teste de resistência".
Quando o primeiro retrocesso completo finalmente chegar, a maioria dos participantes do mercado já estará presa em um pensamento de baixa, começando a procurar ativamente por evidências.
Como era de esperar, a mensagem de "determinismo" chegou:
Isto leva muitas pessoas a acreditar que o mercado está prestes a entrar numa longa fase de consolidação, e assim, antes de uma nova rodada de topos históricos, muitos realizam operações de hedge.
“Está bem, Luca, mas qual é a ligação de tudo isto?” você pode perguntar.
Sim, eu acho que precisamos primeiro entender como chegamos à situação atual para compreender as tendências que se seguem. O mercado tem mostrado suas regras gradualmente ao longo do tempo, e tudo o que vivemos até hoje é a principal base para prever a direção futura.
Eu acredito que todas essas armadilhas de liquidez, fases de consolidação e sentimentos de baixa desempenharam e continuarão a desempenhar um papel crucial, contribuindo e, finalmente, impulsionando-nos para a reversão do sentimento no topo do ciclo.
Reiterando, se a reversão emocional passar rapidamente da incerteza para um entusiasmo total, os formadores de mercado devem primeiro criar condições opostas.
Eles precisam fazer com que a maioria das pessoas entre em um estado de baixa liquidez e pânico antes de elevar os preços, o que, em última análise, estabelece a base para a distribuição de tokens.
Agora, o que devemos esperar a seguir?
Do ponto de vista técnico, acredito que a situação mais provável para o BTC nos próximos dias é que o preço procure um fundo entre os picos de novembro a dezembro de 2024, o que torna a relação risco-recompensa inclinada para os compradores a médio e curto prazo.
De acordo com a minha estratégia, gradualmente realoquei os fundos em Bitcoin, juntamente com os fundos em altcoins sobreavaliadas, para altcoins.
Do ponto de vista narrativo e emocional, estes são sempre fatores que gosto de considerar, e essa análise é na verdade totalmente razoável.
Isso faz o mercado acreditar que uma grande correção está prestes a acontecer, e a regra do "setembro fraco" reforçou ainda mais essa expectativa. Eu espero que essa afirmação domine o sentimento do mercado nos próximos dias.
Esta situação pode levar muitos traders a se protegerem ou a venderem a descoberto antes de uma grande recuperação na próxima rodada, e é por isso que a estrutura de mercado atual parece tão razoável para mim, além de ser a razão pela qual ainda mantenho uma perspectiva otimista a médio prazo.
"Está bem, Luca, eu entendi o conceito de 'reversão emocional', que se refere essencialmente à polarização emocional causada pela volatilidade dos preços e que desencadeia uma reversão, mas como é que isso afeta a fase de distribuição e o topo do ciclo?" você pode estar se perguntando.
Esta é a razão pela qual o viés de certeza ocorre. Os investidores tendem a buscar narrativas que sustentem seus argumentos, ignorando as evidências que os contradizem, especialmente quando o mercado apresenta volatilidade.
Esta é exatamente a situação que vimos dos vendedores a descoberto no final de junho deste ano, que estão convencidos de que entraremos em uma fase de consolidação de longo prazo, ignorando duas realidades-chave: estamos em um ano após a redução pela metade e a estrutura de mercado global permanece intacta.
É aqui que as políticas macroeconómicas entram em ação: o fim da quantificação da restrição, a mudança na redução das taxas de juro e a possibilidade de um pouso suave da economia.
Primeiro, se olharmos para a ferramenta FedWatch da CME, atualmente a probabilidade de um corte nas taxas de juros em setembro é de cerca de 90%.
Ao revisar a trajetória de preços do índice S&P 500 nos últimos 30 anos, a tendência é muito clara: nas três últimas vezes em que o Federal Reserve interrompeu o afrouxamento quantitativo e começou a cortar taxas de juros, vieram seguidas recessões econômicas e grandes colapsos do mercado.
Esta regra apareceu 100% das vezes nos últimos 30 anos.
Isto deve-se ao fato de que a Reserva Federal nunca intervém sem razão, seja através do aumento das taxas de juro para conter a inflação descontrolada, ou através da diminuição das taxas para estimular uma economia fraca, a intervenção da Reserva Federal significa sempre a mesma coisa: a atual tendência económica não é sustentável e deve ser alterada.
Aqui está um gráfico muito convincente da razão IWM/SPX.
Isto mostra o desempenho das ações de pequena capitalização em relação ao S&P 500 ao longo dos últimos anos, refletindo essencialmente o desempenho de ativos de risco em comparação com ativos mais seguros e mais maduros.
Desde que o Federal Reserve começou a sair da política de afrouxamento quantitativo em 2021, o IWM (Índice Russell 2000) tem apresentado um desempenho inferior em relação ao SPX (Índice S&P 500). Acredito que haja razões plausíveis para esse fenômeno, e os principais fatores que o influenciam são dois:
As ações de pequena capitalização precisam de financiamento a baixo custo:
Colapso da aversão ao risco:
Mas o interessante é: eu acho que estamos nos aproximando de um ponto de virada.
Os dados macroeconômicos mais recentes também apoiam este ambiente, bem como a afirmação de um pouso suave da economia nas próximas semanas ou até meses.
O PIB cresceu 3,3% em relação ao ano anterior, enquanto os dados do primeiro trimestre foram revistos em baixa. A renda pessoal cresceu 0,4% em relação ao trimestre anterior, e os gastos pessoais aumentaram 0,5% em relação ao trimestre anterior.
Acho que estes dois números são cruciais, pois nos dizem quanto "combustível" os consumidores ainda têm.
O crescimento da renda mostra que a renda familiar aumentou, enquanto o crescimento das despesas nos diz quanto dinheiro realmente flui para a economia.
Acredito que o equilíbrio econômico neste momento parece saudável, com a renda a crescer e os consumidores ainda a gastar, o que apoia o crescimento.
Qual é o impacto disso no mercado acionário tradicional e no índice S&P 500?
Ao olhar para o período de outubro a dezembro de 2024, testemunhámos o pico de venda de ativos de risco, seguido por um comportamento de distribuição que agravou a venda em início de 2025.
Acredito que estamos agora a preparar-nos para situações semelhantes, apenas em maior escala. A iminente redução das taxas de juro, o apetite pelo risco em constante aumento e as discussões sobre o fim da contração quantitativa e o aumento da nova liquidez estão a impulsionar continuamente as compras.
Na minha opinião, isto não é o novo começo de uma tendência de alta sustentável. Pelo contrário, parece mais uma fase de distribuição de fichas, e eu espero que esta fase eventualmente dê origem a um topo final de maior escala, após o qual o mercado entrará em um ciclo de baixa.
Dito isso, acredito que ainda há espaço para alta no médio prazo.
Acredito que nas próximas semanas estaremos totalmente imersos em um ambiente de mercado de apetite por risco. Isso provavelmente fará com que a emoção do FOMO atinja seu pico, criando uma oportunidade perfeita para os market makers distribuírem seus tokens.
É importante lembrar que a fase de distribuição de chips geralmente ocorre após uma fase de aumento da aversão ao risco, e essa aversão ao risco é frequentemente impulsionada por um sentimento de alta. A médio prazo, essa dinâmica continuará a oferecer suporte aos ativos de risco.
Devido à minha previsão de volatilidade no mercado e à possibilidade de que os recentes investidores em alta possam ser liquidadas, mantive uma posição de caixa considerável. Nos últimos dias, tenho estado gradualmente a acumular posições de risco, preparando-me para a próxima rodada de alta.
Para mim, ter dinheiro significa ter poder de decisão. Quando surgem sinais de ressonância de baixa, posso reduzir o risco de queda a curto prazo por meio de operações de hedge; quando surgem oportunidades de configuração com um bom retorno em relação ao risco, posso ajustar rapidamente a minha carteira de investimentos.
Ao mesmo tempo, estou também a preparar-me para a outra direção do ciclo. À medida que avançamos para esta fase, planeio gradualmente mudar de ativos de risco para áreas mais defensivas, como bens de consumo essenciais, saúde e títulos do governo. Como o mercado tem estado sempre em busca de crescimento e momento, o desempenho destes setores tem sido relativamente atrasado.
Olhando para o futuro, a minha previsão para o índice S&P 500 é que atinja um intervalo de cerca de 6500 a 6700 pontos, após o qual o mercado entrará numa fase de distribuição prolongada, e a economia acabará por entrar em recessão.
Depois, planejo diversificar meu portfólio até que o mercado sofra uma grande correção, aguentando o mercado em baixa.
Isto dará-me a oportunidade de reentrar a níveis mais baixos e preparar-me para o próximo ciclo de afrouxamento quantitativo. Neste ambiente, acredito que as ações e os ativos de alto risco vão voltar a ter um desempenho excelente.
Para o BTC, minha suposição básica no momento é que o pico deste ciclo estará em torno de 190 mil dólares antes do início do mercado em baixa.
Eu também vi outro cenário de baixa, onde o preço do Bitcoin atinge o pico perto de 150 mil dólares.
Há também uma situação de alta, chamada de "superciclo", mas por enquanto não vou considerar isso.
Na minha opinião, esta afirmação é mais provável de aparecer na fase de euforia no topo do mercado, ao invés de ser baseada na situação real atual.
Observe um indicador chave do GlassNode, o SOPR ajustado (aSOPR), que é usado para medir a quantidade de bitcoins vendidos com lucro. Acredito que ele pode nos oferecer valiosas percepções sobre as fases do ciclo.
No topo do ciclo anterior, costumamos ver várias explosões neste indicador, o que geralmente significa uma grande distribuição. E até agora, só vimos uma grande explosão.
Acredito que uma das razões pelas quais as altcoins têm um desempenho tão excelente é que isso geralmente acontece quando o Bitcoin não está em uma fase de distribuição completa.
A última vez que vimos o aSOPR apresentar múltiplas flutuações acentuadas foi em março de 2024, durante a onda de altcoins, quando muitas altcoins atingiram picos cíclicos.
Eu acho que, assim que vermos mais algumas dessas explosões, a estrutura de risco-retorno estará mais inclinada para as altcoins, enquanto isso também indica que o Bitcoin e todo o mercado de criptomoedas estão se aproximando do pico do ciclo.
Este será um indicador chave que vou acompanhar de perto.
Então, qual é a posição do conceito de "os anos vinte prósperos" em tudo isso?
Eu acho que o contexto macroeconómico é crucial. Estamos a caminhar para um ambiente de alta inflação, enquanto o Federal Reserve se prepara para passar de afrouxamento quantitativo para flexibilização quantitativa.
Este pano de fundo é surpreendentemente semelhante ao da década de 1920, que também foi caracterizada por uma inflação desenfreada e um aumento da produtividade impulsionado pela revolução industrial.
Hoje, o motor é a revolução da inteligência artificial.
Como empresário, posso dizer que a inteligência artificial realmente mudou tudo.
Anteriormente, era necessário um grande grupo de pessoas, agora uma pequena equipe que compreenda como maximizar o uso da IA pode substituir.
Sob uma perspectiva histórica, o salto na produtividade impulsionou o rápido desenvolvimento econômico. Se somarmos a isso a alta inflação, crédito barato e uma liquidez abundante, você poderá ver o quadro completo.
Os próximos anos serão surpreendentes para o mercado de ações e outros ativos de risco, mas também acredito que isso levará à maior divergência de riqueza da história.