A iniciativa de compra de obrigações de $200 mil milhões, direcionada à redução das taxas de hipoteca, destaca algo que os mercados ainda estão a subestimar. À medida que os formuladores de políticas implementam intervenções nos mercados de crédito, há uma desconexão crítica entre os anúncios de destaque e a reprecificação real do mercado. A maioria dos investidores ainda não compreendeu totalmente os efeitos de segunda ordem: como as operações de dívida do governo remodelam as curvas de rendimento, os fluxos de liquidez e, por fim, o apetite ao risco entre as classes de ativos. Quando se lidam com medidas de estímulo desta magnitude, a reação inicial do mercado geralmente subestima as implicações a longo prazo para a dinâmica da inflação, os movimentos cambiais e as avaliações de ativos alternativos. Este é precisamente o tipo de contexto macroeconómico que tende a impulsionar uma rotação substancial de carteiras — e os mercados de criptomoedas têm historicamente sido sensíveis a mudanças na postura da política monetária e aos rendimentos reais.