#SEC主席称将促进市场向链上转移 O "Projeto Crypto" proposto pelo presidente da SEC, Paul Atkins, e a visão de "transferência do mercado para a blockchain" têm como núcleo promover a tokenização, negociação em blockchain e conformidade de ativos financeiros tradicionais (RWA). Nesta tendência macro, os seguintes setores serão os principais beneficiários:
1. Setor de tokenização de ativos financeiros tradicionais (RWA)
Este é o setor mais direto e de maior volume beneficiado pela transferência para a blockchain, concentrando-se na reconstrução on-chain de ativos financeiros tradicionais:
Tokenização de títulos do Tesouro dos EUA e fundos monetários: Como ativos subjacentes de alta qualidade para liquidação on-chain, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (como o BUIDL da BlackRock) e fundos monetários on-chain, devido às vantagens de alta liquidez, baixa barreira de entrada e negociação 24 horas, estão a experimentar um crescimento explosivo, sendo a "base de caixa" das finanças on-chain.
Tokenização de ações e ETFs: Com o avanço das regras de "isenção de inovação" da SEC, os canais de conformidade para ações tokenizadas sem permissão de terceiros (que rastreiam ações dos EUA, etc.) e ETFs on-chain estão a ser abertos. Plataformas de tokenização relacionadas (como Ondo Finance) e emissores de ativos em conformidade beneficiarão significativamente.
Tokenização do mercado de recompra: A transferência para a blockchain do mercado de recompra (com enorme exposição diária) irá dinamizar significativamente a liquidez das garantias e reduzir riscos de liquidação. Protocolos on-chain de garantia e liquidação ganharão espaço incremental.
Outros ativos tradicionais: A tokenização de dívidas empresariais, ABS, crédito privado, etc., bem como a tokenização de ofertas públicas, também verão uma procura adicional devido à simplificação dos processos de custódia em múltiplas camadas.
2. Setor de infraestrutura financeira on-chain e serviços de conformidade
A inclusão de ativos na blockchain depende de suporte tecnológico de base e garantias de conformidade, destacando o valor dos setores de infraestrutura relacionados:
Infraestrutura de compensação e liquidação on-chain (DVP): Sistemas de liquidação on-chain que suportam entrega síncrona de valores mobiliários e dinheiro (T+0), carteiras em conformidade (como o piloto de tokenização da DTCC) e sistemas de registo de ativos on-chain, por reduzirem significativamente os riscos de liquidação das finanças tradicionais, tornar-se-ão uma necessidade institucional.
Serviços de ponte e custódia em conformidade: Instituições de custódia, plataformas em conformidade (como carteiras em conformidade, prestadores de serviços KYC/AML) e projetos de ponte em conformidade que ajudem os ativos financeiros tradicionais a entrar de forma segura e conforme na blockchain, devido à resolução de atritos de conformidade entre as finanças tradicionais e o mundo on-chain, obterão muitas oportunidades de negócio.
"Super app" financeiro on-chain: Plataformas "super app" que integram negociação, liquidação, custódia, staking, empréstimos, etc., por oferecerem serviços financeiros on-chain numa única paragem, tornar-se-ão a porta de entrada para o tráfego financeiro da próxima geração.
3. Setor de blockchains de base e camada de pagamento (stablecoins)
Blockchains de base (L1/L2): A tokenização em larga escala de ativos financeiros tradicionais gerará uma enorme procura por blockchains de base altamente escaláveis e seguras (como Ethereum, Solana e L2 em conformidade). As blockchains e suas infraestruturas ecológicas beneficiarão diretamente.
Stablecoins em conformidade: Como camada de pagamento ("água, eletricidade e gás") para transações de ativos on-chain, as stablecoins em conformidade (como USDC, USDT e stablecoins emitidas por instituições em conformidade), por fornecerem um veículo de caixa para liquidação on-chain, terão o seu valor de suporte amplificado com o aumento do volume de transações on-chain.
4. Setor de finanças descentralizadas (DeFi) e derivados on-chain
Empréstimos e derivados on-chain: Ativos tokenizados (como títulos do Tesouro dos EUA tokenizados) usados como garantia subjacente, integrados em protocolos de empréstimo on-chain (como Aave, Sky) ou usados para negociação de derivados on-chain, libertarão enormemente o valor financeiro derivado dos ativos. Protocolos DeFi relacionados obterão grandes quantidades de ativos on-chain como liquidez.
A transferência para a blockchain não é uma mudança para uma descentralização sem permissão, mas sim uma transformação on-chain "com permissão institucional" e "em conformidade". Portanto, instituições e projetos com qualificações de conformidade e que possam resolver problemas das finanças tradicionais (como eficiência de liquidação, circulação de garantias) terão uma vantagem absoluta.
1. Setor de tokenização de ativos financeiros tradicionais (RWA)
Este é o setor mais direto e de maior volume beneficiado pela transferência para a blockchain, concentrando-se na reconstrução on-chain de ativos financeiros tradicionais:
Tokenização de títulos do Tesouro dos EUA e fundos monetários: Como ativos subjacentes de alta qualidade para liquidação on-chain, os títulos do Tesouro dos EUA tokenizados (como o BUIDL da BlackRock) e fundos monetários on-chain, devido às vantagens de alta liquidez, baixa barreira de entrada e negociação 24 horas, estão a experimentar um crescimento explosivo, sendo a "base de caixa" das finanças on-chain.
Tokenização de ações e ETFs: Com o avanço das regras de "isenção de inovação" da SEC, os canais de conformidade para ações tokenizadas sem permissão de terceiros (que rastreiam ações dos EUA, etc.) e ETFs on-chain estão a ser abertos. Plataformas de tokenização relacionadas (como Ondo Finance) e emissores de ativos em conformidade beneficiarão significativamente.
Tokenização do mercado de recompra: A transferência para a blockchain do mercado de recompra (com enorme exposição diária) irá dinamizar significativamente a liquidez das garantias e reduzir riscos de liquidação. Protocolos on-chain de garantia e liquidação ganharão espaço incremental.
Outros ativos tradicionais: A tokenização de dívidas empresariais, ABS, crédito privado, etc., bem como a tokenização de ofertas públicas, também verão uma procura adicional devido à simplificação dos processos de custódia em múltiplas camadas.
2. Setor de infraestrutura financeira on-chain e serviços de conformidade
A inclusão de ativos na blockchain depende de suporte tecnológico de base e garantias de conformidade, destacando o valor dos setores de infraestrutura relacionados:
Infraestrutura de compensação e liquidação on-chain (DVP): Sistemas de liquidação on-chain que suportam entrega síncrona de valores mobiliários e dinheiro (T+0), carteiras em conformidade (como o piloto de tokenização da DTCC) e sistemas de registo de ativos on-chain, por reduzirem significativamente os riscos de liquidação das finanças tradicionais, tornar-se-ão uma necessidade institucional.
Serviços de ponte e custódia em conformidade: Instituições de custódia, plataformas em conformidade (como carteiras em conformidade, prestadores de serviços KYC/AML) e projetos de ponte em conformidade que ajudem os ativos financeiros tradicionais a entrar de forma segura e conforme na blockchain, devido à resolução de atritos de conformidade entre as finanças tradicionais e o mundo on-chain, obterão muitas oportunidades de negócio.
"Super app" financeiro on-chain: Plataformas "super app" que integram negociação, liquidação, custódia, staking, empréstimos, etc., por oferecerem serviços financeiros on-chain numa única paragem, tornar-se-ão a porta de entrada para o tráfego financeiro da próxima geração.
3. Setor de blockchains de base e camada de pagamento (stablecoins)
Blockchains de base (L1/L2): A tokenização em larga escala de ativos financeiros tradicionais gerará uma enorme procura por blockchains de base altamente escaláveis e seguras (como Ethereum, Solana e L2 em conformidade). As blockchains e suas infraestruturas ecológicas beneficiarão diretamente.
Stablecoins em conformidade: Como camada de pagamento ("água, eletricidade e gás") para transações de ativos on-chain, as stablecoins em conformidade (como USDC, USDT e stablecoins emitidas por instituições em conformidade), por fornecerem um veículo de caixa para liquidação on-chain, terão o seu valor de suporte amplificado com o aumento do volume de transações on-chain.
4. Setor de finanças descentralizadas (DeFi) e derivados on-chain
Empréstimos e derivados on-chain: Ativos tokenizados (como títulos do Tesouro dos EUA tokenizados) usados como garantia subjacente, integrados em protocolos de empréstimo on-chain (como Aave, Sky) ou usados para negociação de derivados on-chain, libertarão enormemente o valor financeiro derivado dos ativos. Protocolos DeFi relacionados obterão grandes quantidades de ativos on-chain como liquidez.
A transferência para a blockchain não é uma mudança para uma descentralização sem permissão, mas sim uma transformação on-chain "com permissão institucional" e "em conformidade". Portanto, instituições e projetos com qualificações de conformidade e que possam resolver problemas das finanças tradicionais (como eficiência de liquidação, circulação de garantias) terão uma vantagem absoluta.
