Крипто аналитик предупреждает о риске роста левереджа альткоинов

Криптоаналитик Маартун (@JA_Maartun) забил тревогу 14 сентября, указывая на знакомый и исторически медвежий паттерн на рынке. В то время как спекулятивный кредит вливается в альткоины, деятельность с деривативами Биткойна остается подавленной. "История не повторяется, но часто рифмуется, и сейчас мигает важный сигнал тревоги," сказал он, подчеркивая, что его намерение не вызвать панику, а указать на сдвиг, который "любой умный инвестор" не должен игнорировать.

Роль открытого интереса

Центром анализа Маартунна является открытый интерес — общая номинальная стоимость активных фьючерсных и perpetual позиций на биржах. "Когда открытый интерес растет, это означает, что новые деньги, часто спекулятивные деньги, поступают," объяснил он. По его словам, открытый интерес по альткоинам "зашкаливает", в то время как Биткойн, якорь рынка, остается на одном уровне. Это расхождение отражает ситуацию, предшествовавшую падению в конце 2024 года.

В то время спекуляции с альткоинами резко возросли, в то время как Биткойн застопорился, что привело к резкому падению цены BTC на 30% и месяцам утомительной консолидации. "Спекуляции с альткоинами набирают обороты — разрыв между BTC и открытым интересом к альткоинам только что достиг нового рекорда", отметил Маартунн, предполагая, что история может повториться.

Рынок, играющий в музыкальные стулья

Чтобы проиллюстрировать риски чрезмерного левереджа, Маартунн сравнил текущую обстановку с игрой в музыкальные стулья. Пока потоки остаются положительными, "вечеринка в полном разгаре, и все чувствуют себя гениями." Но структурный риск возникает, когда музыка останавливается — будь то из-за макроударов, негативных заголовков или просто исчерпания спроса. В такие моменты трейдеры спешат к безопасности, и низкая ликвидность усиливает ликвидации и каскадные убытки.

Это, как он предупредил, делает фазы с высоким кредитным плечом опасными. "Просто не хватает стульев для всех, и кто-то всегда остается с пустыми руками", - сказал он.

Не сигнал к падению, а предупреждение

Важно отметить, что Маартунн уточнил, что его оценка не является предсказанием неминуемого краха. Вместо этого это ситуативное предупреждение о том, что «растущее разделение на рынке» между восторженной альткоиновой кредитной позицией и подавленной базой Биткойна несостоятельно. «Музыка абсолютно все еще играет», заключил он, «но, вероятно, сейчас хорошее время, чтобы знать, где находятся запасные выходы.»

На момент публикации общая капитализация криптовалютного рынка составила 4,0 триллиона долларов.