IV квартал 2025 года: Исторический поворот в крипторынке

Четвертый квартал 2025 года, как ожидается, станет поворотным моментом для рынка криптовалют, когда институциональные капиталы будут активно поступать через фонды ETF Биткойн, а также появится наибольшая за всю историю отрасли в Америка координированная попытка комплексного регулирования.

Текущая волатильность сигнализирует не только о знакомом цикле роста цен, но и о структурном сдвиге, который может навсегда изменить способ интеграции цифровых активов с традиционными финансами.

Поток капитала ETF: Биткойн возвращается на вершину

После этапа вывода средств в августе, который привел к снижению общего объема капитала ETF Bitcoin с 54,9 миллиарда долларов до 54,2 миллиарда долларов, сентябрь стал свидетелем впечатляющего разворота. Согласно данным от Farside Investors, только в сентябре фонды ETF Bitcoin привлекли еще 2,56 миллиарда долларов, увеличив общий объем накопленного капитала до почти 56,8 миллиарда долларов по состоянию на 26 сентября, полностью устранив ослабление предыдущего месяца.

Этот прорыв не только является признаком восстановления, но и показывает все растущую веру организаций в внедрение Биткойна в свои инвестиционные портфели.

Напротив, ETF Ethereum зафиксировал противоположную тенденцию. После резкого увеличения с 9,65 миллиарда долларов до 13,54 миллиарда долларов в августе благодаря росту цен на 19% и достижению исторического максимума в 4.957 долларов, объем средств ETF Ethereum снизился до 13,155 миллиарда долларов на 26 сентября, то есть было выведено 389 миллионов долларов. Денежные потоки вернулись к Биткойну, однако ETH по-прежнему подтверждает свою структурную силу.

Несмотря на давление по выводу средств, ETH все еще держится на уровне 4,147.97 USD на момент написания статьи, быстро восстановившись после коррекции на 6.7% 25 сентября. Данные от Coinglass показывают, что количество ETH на бирже снизилось до самого низкого уровня за год, составив всего 13.03 миллиона ETH – на 2.45 миллиона меньше по сравнению с началом августа. Это отражает то, что инвесторы выводят ETH на хранение, а не распродают, укрепляя долгосрочные перспективы.

Революция управления: Америка положила конец "тупику"

Мотивацией, которая является более революционной, чем поток капитала ETF, является беспрецедентное сотрудничество между SEC и CFTC. После многих лет перекрытия и разногласий эти два органа создают единый рамочный регламент, который проясняет ситуацию для всей отрасли.

17 сентября SEC одобрил общий стандарт листинга для товарных трастов на Nasdaq, Cboe и NYSE – это крупный шаг по сравнению с предыдущими длительными процессами утверждения. Этот шаг открывает дорогу для многих новых ETF цифровых активов, включая альткойны, которые планируется рассмотреть в октябре.

Реформа была запущена в феврале, когда председатель CFTC Каролин Фэм объявила о пилотной программе использования стейблкоинов в качестве залога. В июле председатель SEC Пол Аткинс запустил «Проект Крипто», направленный на модернизацию правовой базы, переводя рынок Америки «on-chain» с четкими правилами относительно токенов, ICO, airdrop и бирж.

Цепь событий, происходивших в сентябре – от совместного заявления 2 сентября, разрешающего бирже регистрировать предложение спотовых продуктов, до инициативы по токенизации обеспеченных активов 23 сентября, и круглого стола 29 сентября по торговле 24/7, маржинальной торговле, а также правовым рамкам для DeFi – подтвердила переход от "сдерживания" к "созиданию".

Завершение "4-летнего цикла"

Модель четырехлетнего халвинга, которая ранее доминировала в анализе рынка Биткойна, теряет своё влияние. Глава Bitwise Мэтью Хоаган отметил, что дефицит предложения из-за халвинга больше не является определяющим фактором, поскольку институциональные инвестиции становятся всё более доминирующими.

Макроэкономическая среда также меняется: процентные ставки больше не создают давления, как раньше, в то время как правовая ясность помогает снизить экстремальную волатильность и риск краха. Вместо розничных бумов и неминуемого обвала, рынок теперь наблюдает за устойчивым накоплением со стороны компаний и финансовых учреждений.

Эра интеграции крипто – традиционные финансы

То, что делает четвёртый квартал знаковым, — это не только ETF или регулирование, но и слияние обоих факторов, которое стирает границы между криптовалютами и традиционными финансами.

Динамика ETF теперь сильно отражает политику Федеральной резервной системы, в то время как сотрудничество SEC – CFTC открывает небывалые инвестиционные продукты. Волатильность Биткойна снизилась до рекордно низкого уровня, что свидетельствует о более зрелом рынке, чем когда-либо.

С мощным институциональным капиталом, четкой правовой основой и изменением структуры рынка, Биткойн и Ethereum постепенно выходят из образа спекулятивных активов, становясь неотъемлемой частью глобальной финансовой системы.

Оставшийся вопрос: сможет ли отрасль использовать этот беспрецедентный импульс, чтобы сделать IV квартал 2025 года самым историческим моментом для криптовалют?

Ван Тянь