USDe "Все еще привязан," говорит Гай Янг на фоне колебаний цен Binance

Основатель Ethena, Гай Янг, отверг утверждения о том, что стейблкоин протокола, USDe, потерял привязку к доллару США. Он объяснил, что недавнее снижение цены было изолировано на Binance и не отражает системной проблемы. По словам Янга, то, что казалось отклонением, было “недооценкой, специфичной для Binance”, а не сбоем в дизайне USDe или стабильности его привязки.

Листинг Binance привлекает внимание рынка

После листинга USDe на Binance его рыночная активность резко возросла, что привело к росту обращения выше $13 миллиард. Некоторые трейдеры заметили небольшие ценовые разрывы между Binance и другими рынками, но Young объяснил это книгой заказов биржи, а не сбоем в структуре USDe.

USDe поддерживается стратегией дельта-нейтральности. Это означает, что когда используются залоги, такие как ETH, stETH или стейблкоины, Ethena открывает компенсирующие короткие производные позиции для хеджирования против волатильности. Young подчеркнул, что эта прозрачная модель отличает USDe от предыдущих алгоритмических стейблкоинов, которые обрушились из-за неустойчивых доходностей.

Однако опасения остаются. Аналитическая компания CryptoQuant отметила, что резервный фонд Ethena — в настоящее время составляет десятки миллионов — может оказаться недостаточным, если рыночная капитализация стейблкоина продолжит расти. В периоды экстремально отрицательных фондовых ставок поддержание привязки может стать более сложной задачей.

Регуляторные проблемы и перемещение

Ethena также столкнулась с регуляторными трудностями. Недавно немецкий BaFin приказал её дочерней компании, Ethena GmbH, заморозить резервы и приостановить операции с USDe из-за проблем с соблюдением правил MiCAR. В ответ компания закрыла свои операции в Германии и переехала на Британские Виргинские острова, чтобы продолжить бизнес в другом юрисдикции.

Эти события подчеркивают растущую сложность работы с проектами децентрализованных финансов (DeFi) в условиях изменяющегося глобального регулирования.

Обзор рынка и вопросы стабильности

Защита Янг подчеркивает тонкую грань между технической стабильностью и рыночным восприятием. Если проблема действительно связана с торговой активностью, специфичной для Binance, это может облегчить беспокойство о структуре USDe. Тем не менее, вопросы о достаточности резервов, подверженности давлению финансирования производных инструментов и продолжающемся регуляторном контроле будут продолжать формировать доверие к моделям синтетических стейблкоинов.

В дальнейшем аналитики и трейдеры будут следить за:

• Согласованность цен на нескольких биржах
• Данные о минтинге и погашении в цепочке
• Рост резервной мощности Ethena

Эти факторы помогут определить, останется ли стабильность привязки USDe прочной или опасения по поводу более широкой девальвации получат распространение.