Кризис 2008 года: причины, последствия и уроки

2025-10-30 05:48:23

Кризис 2008 года, также известный как Глобальный Финансовый Кризис ( GFC ) , стал серьезным мировым экономическим спадом, вызванным крахом пузыря на рынке жилья в США, что привело к банкротствам банков, масштабным спасательным операциям и затяжной рецессии. В контексте DeFi 2025 года с более чем $150 TVL и токенизированными активами понимание 2008 года подчеркивает риски в системах с чрезмерным Плечом и необходимость прозрачности.

Основные причины: пузырь на рынке жилья и субстандартное кредитование

Кризис начался с бумa на рынке жилья в США в начале 2000-х годов, вызванного низкими процентными ставками, мягкими стандартами кредитования и субстандартными ипотеками — высокорискованными займами заемщикам с плохой кредитной историей. Банки объединяли их в ипотечные ценные бумаги ( MBS ) и обязательства по обеспечению долга ( CDOs ) , которые рейтинговые агентства оценивали как безопасные, несмотря на внутреннюю хрупкость. Дерегуляция, например, Закон Грамма-Лича-Белли 1999 года, отменивший Закон Гласса-Стегалла, позволила коммерческим и инвестиционным банкам сливаться, усиливая риск.

Ключевой триггер: цены на жилье достигли пика в 2006 году , затем снизились на 30 % к 2008 году .
Взрыв Плеча: банки держали \ $33 активов на \ $1 капитала.
Распространение CDO: \ $2 триллионов в CDO; 80 % AAA-рейтинга несмотря на мусорное обеспечение.

Домино: крах Lehman Brothers и заморозка кредитов

К 2007 году дефолты выросли, обесценив MBS и CDO. В марте 2008 года Медведь Стэнс (Bear Stearns) обанкротился, его спас JPMorgan. Банкротство Lehman Brothers 15 сентября — крупнейшее в истории США с \ $600 миллиардами активов — заморозило кредитные рынки. AIG, переэкспонированная на кредитные дефолтные свопы, потребовала \ $180 миллиардов спасения. Глобальные межбанковские кредиты прекратились, спред LIBOR-OIS взлетел до 365 базисных пунктов.

Глобальные последствия и реакции правительств

Кризис распространился по всему миру: ВВП сократился на 4,3 %, безработица достигла 10 %, а \ $15 триллионов в богатстве исчезли. Правительства вмешались с \ $700 миллиардами TARP в США, ликвидностью Европейского центрального банка и стимулом в \ $586 миллиардами Китая. Центральные банки снизили ставки до почти нуля, запустив количественное смягчение.

Уроки для 2025 года : параллели с DeFi и меры предосторожности

2008 год выявил риски Плеча, opacity и распространения — что нашло отражение в флеш-займах DeFi и сбоях оракулов. Современные инструменты, такие как ZK-доказательства и аудированные умные контракты, снижают эти риски, но протоколы с чрезмерным Плечом рискуют коллапсами, похожими на 2022 год. Регуляторная ясность, как MiCA, предотвращает системные шоки.

В целом, кризис 2008 года изменил финансы, научив бдительности к пузырям — что важно для устойчивого роста DeFi в 2025 году.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .