Биткойн в блокчейне привлек 80 миллиардов долларов! ETF неожиданно не покупают, восстановление вызывает сомнения.

За прошедшую неделю рыночная капитализация Биткойна увеличилась более чем на 8 миллиардов долларов, превысив 1,1 триллиона долларов, в то время как фактическая цена Биткойна возросла до 110 000 долларов, что демонстрирует сильный приток капитала в блокчейне. Однако, по словам основателя и генерального директора CryptoQuant Ки Ён Джу, восстановление цен на Биткойн ограничено до тех пор, пока не возобновятся масштабные приобретения Биткойна ETF и Strategy.

реальная рыночная капитализация увеличилась на 8 миллиардов, что указывает на истинный спрос в блокчейне

!

（источник：CryptoQuant）

Рыночная капитализация Биткойна увеличилась более чем на 8 миллиардов долларов, превысив 1,1 триллиона долларов, а фактическая цена Биткойна также выросла на более чем 110 тысяч долларов, что свидетельствует о сильном притоке средств в блокчейне. Реализованная рыночная капитализация Биткойна измеряет долларовую стоимость всех Биткойнов по их последней измененной цене, раскрывая общую сумму инвестиций держателей Биткойна. Эта метрика отличается от рыночной капитализации тем, что рыночная капитализация — это текущая цена, умноженная на обращающиеся предложения, тогда как фактическая рыночная капитализация отражает фактическую стоимость всех Биткойнов в момент их последнего перемещения.

Увеличение фактической рыночной капитализации означает, что новые средства поступают на рынок Биткойна. Когда инвесторы покупают Биткойн по текущей цене, «реализованная цена» этих Битов обновляется до цены покупки, что приводит к росту общей фактической рыночной капитализации. Рост на 8 миллиардов долларов показывает, что, несмотря на низкий рыночный сентимент, все еще есть значительные средства, готовые входить в позиции на текущем уровне цен.

Основатель и генеральный директор аналитической платформы криптовалют CryptoQuant Ки Янг Джу заявил, что новые денежные потоки в основном поступают от Биткойн-казначейских компаний и биржевых инвестиционных фондов (ETF). Эта структурная особенность источников финансирования делает рынок Биткойна все более зависимым от институциональных покупателей. Снижение участия розничных инвесторов означает, что ликвидность рынка и механизмы ценообразования претерпевают фундаментальные изменения.

В то же время Биткойн-майнеры расширяют свои операции, что приводит к росту хешрейта, и это является «очевидным долгосрочным бычьим сигналом» для дальнейшего роста «Биткойн-валютного носителя», объяснил Ju. Согласно отчету Cointelegraph в августе, несколько крупных Биткойн-майнеров, включая American Bitcoin, связанную с семьей Трампа, недавно увеличили свои мощности, и компания потратила около 314 миллионов долларов на покупку 17,280 специализированных интегральных схем (ASIC).

Значение роста реальной рыночной капитализации Биткойна

Индикатор реального спроса: отражает фактическую стоимость покупки, а не спекулятивные рыночные цены

Увеличение долгосрочных держателей: Большинство вновь приобретенных Биткойнов поступает на адреса долгосрочного хранения.

Сигнал расширения майнеров: рост хешрейта показывает, что майнеры уверены в будущем цен.

Характеристика, доминируемая институтами: финансирование в основном поступает от государственных компаний и ETF, участие розничных инвесторов низкое

ETF и стратегия покупки замедляют восстановление, являясь главной преградой

Однако, как написал Ju в статье, опубликованной в воскресенье на форуме X, восстановление цены Биткойна будет ограничено до тех пор, пока не возобновятся массовые приобретения Биткойн ETF и стратегии Майкла Сэйлора. Он также добавил: «В настоящее время спрос в основном определяется ETF и стратегией, но темпы покупок этих двух инструментов в последнее время замедлились. Если эти два канала восстановят рост, рыночная динамика может снова появиться.»

Это наблюдение выявляет основное противоречие на текущем рынке Биткойна: в блокчейне есть реальные денежные потоки, но не хватает самого важного источника приростного спроса. Биткойн ETF, запущенный в начале года, вызвал приток миллиардов долларов, но в последнее время наблюдается последовательный чистый отток. Strategy (бывший MicroStrategy) накопила 640 000 Битов за последние несколько лет, став крупнейшим корпоративным владельцем, но недавняя скорость покупок также явно замедлилась.

Почему покупка ETF и стратегий так важна? Потому что они представляют собой устойчивый спрос на уровне институциональных инвесторов. Розничные покупки часто эмоциональные и краткосрочные, в то время как институциональные покупки более стабильные и долгосрочные. Когда ETF и стратегии массово покупаются, они не только напрямую поднимают цену, но, что более важно, передают сигнал уверенности рынку, привлекая других инвесторов к покупке. Напротив, когда эти институциональные покупки замедляются, даже если другие средства поступают на рынок, ему не хватает импульса для прорыва вверх.

Причины замедления покупок ETF могут быть многообразными. Во-первых, цена Биткойна колебалась около отметки в 100 000 долларов, что заставило некоторых институциональных инвесторов занять выжидательную позицию в ожидании более четких сигналов о тренде. Во-вторых, неопределенность в макроэкономике (такие как торговые войны, опасения по поводу инфляции и т.д.) снизила аппетит к риску со стороны институциональных инвесторов. В-третьих, первоначальный ажиотаж вокруг запуска Биткойн ETF уже утих, и рынок вошел в стадию нормализации, что естественным образом замедлило приток капиталов.

Замедление покупок Strategy может быть связано с условиями финансирования. Strategy в основном привлекает средства через выпуск конвертируемых облигаций для покупки Биткойна, однако при высоких ценах на Биткойн и увеличении волатильности на рынке, сложность и стоимость выпуска облигаций возрастают. Кроме того, Strategy только что получила кредитный рейтинг B- от S&P, хотя это является знаковым достижением, оно также отражает высокорисковую финансовую структуру.

Цель в 140000 долларов требует восстановления средств ETF

Несмотря на то, что новые инвестиции составили 8 миллиардов долларов, с момента обрушения рынка на 19 миллиардов долларов в начале октября, настроение криптовалютных инвесторов так и не смогло выйти из состояния «страха». Несмотря на то, что в субботу Белый дом выпустил всеобъемлющее заявление, в котором изложены торговые соглашения, достигнутые президентом Трампом и председателем Китая Си Цзиньпином, настроение инвесторов остается угнетенным.

Однако аналитики CEX заявили, что резкое увеличение притока средств в ETF и возможная политика количественного смягчения, объявленная Федеральной резервной системой, могут привести к тому, что цена Биткойна достигнет 140000 долларов в ноябре. Они добавили: «Наше базовое предположение заключается в том, что цена Биткойна вырастет до 140000 долларов, при этом общий приток средств в ETF составит от 10 до 15 миллиардов долларов, что не является неожиданным.»

Этот прогноз основан на двух ключевых предположениях: восстановление притока средств в ETF и снижение процентных ставок Федеральной резервной системы. Первое является прямым спросом, второе — улучшением макроэкономической ликвидности. Аналитики добавили: «Катализаторы включают два снижения ставок Федеральной резервной системы в четвертом квартале, удвоение притока средств в ETF и сезонное укрепление в четвертом квартале, в то время как тарифы и геополитические риски все еще существуют.»

Общий приток ETF в размере от 10 до 15 миллиардов долларов является значительной целью. С начала года накопленный приток средств в Биткойн ETF составляет около сотен миллиардов долларов, но недавняя скорость притока замедлилась, а даже наблюдается отток. Для достижения нового притока в 10-15 миллиардов долларов в краткосрочной перспективе требуется значительное улучшение рыночных настроений или появление новых катализаторов.

Сезонное укрепление в четвертом квартале является еще одним фактором поддержки. Исторические данные показывают, что Биткойн в четвертом квартале обычно показывает лучшие результаты, чем в другие кварталы, что связано с перераспределением средств в конце года, налоговым планированием и оптимизмом на рынке. Если эта сезонная закономерность повторится, в сочетании с восстановлением притока средств в ETF, цель в 140 000 долларов вовсе не невозможна.

Однако факторы риска также нельзя игнорировать. Упомянутые аналитиками тарифы и геополитические риски все еще существуют, несмотря на то, что торговое соглашение между Китаем и США принесло краткосрочное смягчение. Кроме того, текущее рыночное настроение находится в состоянии «страха» и требует времени и катализаторов, чтобы перейти в состояние «жадности». Прежде чем покупки ETF действительно восстановятся, Биткойн может продолжать колебаться около 100000 долларов.