Новый криптовалютный банк: богатство остается в цепочке, расходы не требуют выхода в оффлайн

Введение

В поведенческой экономике существует принцип, связанный с психологическими счетами. Отношение людей к деньгам меняется в зависимости от того, где они хранятся. Сто долларов на гибком сроке кажутся легко доступными, а сто долларов на пенсионном счете — недоступными. Хотя сами деньги взаимозаменяемы, место хранения влияет на ваше восприятие их ценности.

Основатель Frax, Sam Kazemian, называет это «теорией стоимости чистых активов (NAV)». Люди склонны хранить карманные деньги там, где уже сосредоточена большая часть их состояния. Если ваши активы в основном находятся на счетах с акциями и облигациями в Charles Schwab, вы будете держать доллары на связанном банковском счете, потому что перевод средств между ними очень удобен. Если ваши активы в основном в кошельке Эфир и позициях в Децентрализованных финансах, вы захотите, чтобы доллары так же легко взаимодействовали с миром Децентрализованных финансов.

Впервые в истории значительное количество людей хранит большую часть своего состояния в блокчейне. Им надоело постоянно переводить средства через традиционные банки ради покупки чашки кофе.

Новые криптобанки решают эту проблему, создавая платформы, объединяющие все функции в одном месте. С помощью этих платформ вы можете хранить деньги в доходных стейблкоинах, тратить их с помощью Visa, не взаимодействуя с традиционными банковскими счетами.

Быстрый рост этих платформ — это реакция рынка на то, что у криптовалют наконец появилось достаточно реальных пользователей и достаточно реальных средств в блокчейне, чтобы сделать создание таких платформ оправданным.

Бесшовная интеграция стейблкоинов в повседневные расходы

Более десяти лет криптовалюта обещала устранить промежуточное звено, снизить комиссии за Торговлю и дать пользователям больше контроля. Но всегда была одна проблема: продавцы не принимают криптовалюту, и убедить всех продавцов одновременно принимать криптовалюту невозможно.

Вы не можете платить арендную плату с помощью USDC. Ваш работодатель не платит зарплату в ETH. Супермаркет не принимает стейблкоины. Даже если все ваши активы вложены в криптовалюту, вам все равно нужен традиционный банковский счет для нормальной жизни. Каждый обмен между криптовалютой и Фиатом сопровождается комиссией за Торговлю, задержкой и трением.

Вот почему большинство криптоплатежных проектов терпят неудачу. BitPay пытался заставить продавцов принимать Биткойн напрямую. Lightning Network строил инфраструктуру для p2p-платежей, но столкнулся с проблемами управления ликвидностью и надежности маршрутизации. Оба не получили широкого распространения из-за слишком высоких издержек на переход. Продавцы должны быть уверены, что клиенты будут использовать этот способ оплаты. Клиенты должны быть уверены, что продавцы примут этот способ оплаты. Никто не хочет быть первым.

Новые криптобанки скрывают проблему координации. Вы тратите стейблкоины из собственного кошелька. Новый банк обменивает стейблкоин на доллары и рассчитывается с продавцом через Visa или Mastercard. Кофейня получает доллары, как обычно. Они даже не знают, что в процессе была криптовалютная транзакция.

Вам не нужно убеждать всех продавцов принимать криптовалюту. Нужно просто упростить процесс обмена, чтобы пользователь мог платить криптовалютой в любом месте, где принимают обычные дебетовые карты (то есть практически везде).

Три инфраструктурных компонента одновременно созреют к 2025 году, что после многих лет неудачных попыток делает это возможным.

Во-первых, стейблкоины легализованы. В июле 2025 года закон GENIUS создал четкую правовую основу для выпуска стейблкоинов. Министр финансов Скотт Бессент прогнозирует, что к 2030 году объем платежей с использованием стейблкоинов достигнет 3 триллионов долларов. Это эквивалентно официальному признанию стейблкоинов частью финансовой системы США.

Во-вторых, инфраструктура банковских карт стала товарной. Компании вроде Bridge предлагают готовые API, позволяющие командам за несколько недель запустить полноценный виртуальный банковский продукт. Stripe приобрел Bridge за 1,1 миллиарда долларов. Теперь командам не нужно напрямую договариваться с карточными сетями или строить банковские отношения с нуля.

В-третьих, теперь люди действительно владеют активами в блокчейне. Ранние попытки криптоплатежей провалились, потому что пользователи не держали значительные чистые активы в криптовалюте. Большинство сбережений хранилось на традиционных брокерских счетах и пенсионных планах 401k. Криптовалюта рассматривалась как спекулятивный инструмент, а не место для хранения жизненных сбережений.

Теперь все иначе. Молодые и крипто-нативные пользователи держат значительные активы в кошельках Эфир, стейкинговых позициях и протоколах Децентрализованных финансов. Психологические счета изменились. Оставлять средства в блокчейне и тратить их напрямую проще, чем переводить обратно на банковский депозит.

Продукты и их функции

Главные различия между новыми криптобанками — в доходности, кэшбэке и географическом охвате. Но все они решают одну и ту же основную задачу: позволяют использовать криптоактивы без отказа от самостоятельного хранения или постоянного обмена на банковские депозиты.

EtherFi ежедневно обрабатывает кредитные транзакции на сумму более 1 миллиона долларов, и за последние два месяца этот показатель удвоился. Аналогично, у Monerium заметно выросли выпущенная сумма и скорость сжигания стейблкоина EURe.

Это различие крайне важно, потому что показывает: эти платформы способствуют реальной экономической активности, а не просто спекуляциям между криптовалютами. Средства выходят за пределы криптосообщества и поступают в более широкую экономику.

Это был тот самый мост, которого всегда не хватало, и теперь он построен.

За последний год конкурентная среда изменилась радикально. Plasma One стал первым стейблкоин-нативным новым банком, ориентированным на развивающиеся рынки с ограниченным доступом к доллару. Tria, построенный на Arbitrum, предлагает самостоятельные кошельки и транзакции без Газ. EtherFi превратился из протокола ликвидного стейкинга в зрелый новый банк с общим заблокированным объемом (TVL) 11 миллиардов долларов. UR от Mantle делает ставку на швейцарское регулирование и соответствие требованиям, ориентируясь на азиатский рынок.

У каждого свой подход, но задача одна: как потратить активы в блокчейне напрямую, не тратя время на взаимодействие с традиционными банками?

Новые криптобанки могут конкурировать даже при небольшом масштабе по еще одной причине: сами пользователи более ценны. Средний баланс гибкого срока у американца — около 8 000 долларов. А крипто-нативные пользователи регулярно совершают сделки на шесть-семь знаков между разными протоколами, блокчейнами и платформами. Их торговля эквивалентна сотням клиентов традиционного банка. Это полностью меняет экономику единицы. Криптобанку не нужны миллионы пользователей для Прибыль — достаточно нескольких тысяч подходящих клиентов. Традиционные банки стремятся к масштабу, потому что каждый клиент приносит мало дохода. Криптобанк может построить устойчивый бизнес даже с небольшой базой, ведь каждый клиент приносит в 10–100 раз больше дохода на комиссиях за Торговлю, обмене и управлении активами. Когда обычный пользователь перестает просто дважды в месяц вносить зарплату по 2 000 долларов, все меняется.

Каждый новый криптобанк независимо строит одну и ту же архитектуру: отдельные счета для расходов и сбережений. Такие платежные стейблкоины, как FRAUSD от Frax, поддерживаются низкорискованными государственными облигациями и предназначены для массового использования, чтобы упростить интеграцию продавцов. А доходные стейблкоины, такие как sUSDe от Ethena, используют сложные арбитражные сделки и стратегии Децентрализованных финансов для оптимизации дохода, который может составлять 4–12% годовых, но их сложность выходит за рамки оценки продавцов. Несколько лет назад Децентрализованные финансы пытались объединить эти категории, делая все активы доходными по умолчанию, но выяснилось, что объединение функций создает больше трения, чем решает проблем. Традиционные банки разделяют расчетные и сберегательные счета из-за требований регулирования. Криптовалюта фундаментально переосмысливает это разделение, потому что нужен платежный слой для максимального принятия и сберегательный слой для максимального дохода. Попытка оптимизировать оба одновременно вредит обоим.

Криптобанки могут предложить доход, недоступный традиционным банкам. Они используют доходность государственных облигаций, поддерживающих стейблкоины, просто добавляя платежный процесс для соответствия требованиям. Традиционные банки не могут конкурировать по процентной ставке, потому что их структура затрат фундаментально выше — физические отделения, устаревшие системы, расходы на соответствие требованиям. Новые банки избавляются от этих затрат и возвращают сэкономленные средства пользователям.

Криптоиндустрия много раз пыталась построить платежные системы. Чем на этот раз все иначе?

На этот раз все иначе, потому что наконец одновременно выполнены все три необходимых условия. Регуляторная база достаточно прозрачна, банки готовы участвовать; инфраструктура достаточно развита, чтобы команды могли быстро запускать продукты; и главное — достаточно много пользователей и средств в блокчейне, чтобы рынок был жизнеспособен.

Психологические счета изменились. Раньше люди хранили активы на традиционных счетах и спекулировали криптовалютой. Теперь они хранят активы в криптовалюте и обменивают на Фиат только для расходов. Новые банки строят инфраструктуру под это изменение поведения.

Деньги всегда были историей о ценности. Веками эту историю подтверждали промежуточные институты — банки вели книги, государства поддерживали валюту, карточные организации обрабатывали транзакции. Криптовалюта обещала переписать эту историю без посредников, но оказалось, что нам все равно нужен кто-то, кто переводит между старым и новым нарративом. Возможно, новые банки могут взять на себя эту роль. Интересно, что, строя мост между двумя денежными системами, они не создают ничего принципиально нового. Они просто заново открывают модели, существовавшие сто лет назад, потому что эти модели отражают фундаментальную природу отношений человека с деньгами. Технологии меняются, но история о том, что такое деньги и где им место, удивительно стабильна. Возможно, это и есть главный урок: мы думаем, что меняем финансы, но на самом деле просто перемещаем богатство туда, где оно соответствует привычному нарративу.