Трамп похвалил Биткойн за спасение доллара, но данные показывают парадокс отрицательной корреляции -0.7

川普 на этой неделе выступил на Форуме американского бизнеса в Майами, заявив, что криптовалюты «значительно снизили давление на доллар», и позиционировал США как «супердержаву биткоинов» и «мировую столицу криптовалют». Однако экономические основы показывают внутрипротиворечия. Исторически сложилось так, что биткоин и индекс доллара (DXY) имеют отрицательную корреляцию, коэффициент корреляции составляет примерно -0.7, что означает, что укрепление доллара обычно подавляет цену биткоина, а ослабление доллара способствует росту биткоина.

Внутренние противоречия криптолитической политики Трампа и гегемонии доллара

Выступая перед тысячами участников, Трамп заявил, что его исполнительный указ завершил так называемую «войну» федерального правительства против криптовалют, сравнивая свою политику с более жесткими мерами администрации Байдена, которая, по его словам, приводит к уголовным преследованиям внутри отрасли. Помимо ослабления регулирования, Трамп рассматривает использование криптовалют как экономическую стратегию, намекая, что цифровые активы могут снизить давление на доллар, одновременно позиционируя США как глобального лидера в области криптовалют и искусственного интеллекта, утверждая, что США «опережают» Китай в сфере ИИ.

Поддержка Трампа отражает растущее одобрение Вашингтона в отношении стейблкоинов и стратегических резервов биткоинов. Сенатор Синтия Льюмис недавно назвала стратегические биткоин-резервы «единственным способом» эффективно компенсировать долговое бремя США в 35 триллионов долларов и похвалила политику Трампа за принятие этой идеи. Она сообщила, что министр финансов Скотт Бейсен и сотрудники Белого дома изучают альтернативные варианты, помимо простого переоценки золотых сертификатов, однако детали финансирования остаются неясными.

В отчете правительства за март указано, что резерв будет начинаться с более чем 130 тысяч биткоинов, полученных через уголовное конфискацию, стоимостью около 340 миллиардов долларов, без дополнительных налоговых затрат. Эта идея кажется привлекательной, но игнорирует один фундаментальный экономический принцип: ценность биткоина во многом зависит от слабости доллара.

Аналогично, недавно Эрик Трамп заявил газете New York Post, что стейблкоины, выпущенные World Liberty Financial в виде USD1, могут привлечь «десятки триллионов долларов со всего мира» в американский рынок, «спасая доллар». Однако эта логика также противоречива. Если стейблкоины действительно укрепляют позиции доллара, делая его более привлекательным для держателей цифровых активов, номинированных в долларах, тогда спрос на доллар возрастет, что приведет к росту индекса доллара и, следовательно, к снижению цены биткоина.

Тройное противоречие криптолитической политики Трампа

Резервная валюта vs спрос на биткоин как актив-убежище: укрепление доллара уменьшит привлекательность биткоина как альтернативы доллару

Стратегические резервы биткоинов vs рост доллара: ожидание увеличения стоимости резервов биткоинов против политики сильного доллара, подавляющей цену биткоина

Продвижение стейблкоинов vs идеалы децентрализации: стейблкоины, номинированные в долларах, по сути укрепляют фиатную систему

Исторические данные подтверждают: сильный доллар — слабый биткоин

(Источник: MacroMicro)

Исторически сложилось так, что биткоин и индекс доллара (DXY) имеют отрицательную корреляцию, коэффициент примерно -0.7, что означает, что укрепление доллара обычно подавляет цену биткоина, а ослабление доллара способствует росту. Коэффициент -0.7 считается сильной отрицательной корреляцией в статистике, и это не случайность краткосрочного явления, а структурное долгосрочное отношение.

Во время цикла ужесточения политики Федеральной резервной системы в 2022 году индекс доллара достиг 114, а биткоин упал с 47000 долларов до менее 17000 долларов — яркий пример этой обратной связи. Когда ФРС резко повышает ставки для борьбы с инфляцией, привлекательность доллара как глобальной резервной валюты возрастает. Инвесторы массово выводят средства из рисковых активов, переключаясь на доллар и американские облигации. В таких условиях биткоин, как актив с высокой волатильностью и риском, подвергается распродаже.

Напротив, в периоды мягкой денежно-кредитной политики 2020-21 годов доллар ослабел, а биткоин достиг исторического максимума около 64000 долларов. В то время ФРС проводила безлимитную программу количественного смягчения, снизила ставки до нуля и активно покупала активы. Из-за увеличения предложения доллар обесценился, и инвесторы искали альтернативные средства сохранения стоимости, среди которых был и биткоин.

Эксперты отмечают, что поведение биткоина больше похоже на актив с высоким бета-коэффициентом риска, а не на актив-убежище: он растет в условиях денежной мягкости и падает при оттоке ликвидности. Эта характеристика противоречит ожиданиям политики Трампа. Если бы администрация Трампа действительно укрепила доллар, сделав его доминирующей резервной валютой, тогда нарратив о биткоине как «заменителе доллара» ослабнет.

Если криптовалюты действительно предоставляют альтернативные механизмы транзакций и хранения стоимости, чтобы снизить давление на доллар, то укрепление доллара, наоборот, уменьшит привлекательность биткоина. Обычно криптовалюты привлекают инвестиции, когда инвесторы ищут альтернативу слабой фиатной валюте, а не при ее укреплении. Аналитические исследования с помощью волнового анализа подтверждают, что динамика биткоина и доллара движется независимо, хотя эта связь все еще более нерегулярна, чем с традиционными активами.

Недавние рыночные тренды подтверждают парадокс: доллар и биткоин

Недавние рыночные движения демонстрируют парадоксальную динамику. В конце сентября США опубликовали неожиданно сильные данные по занятости: впервые число заявлений на пособие по безработице снизилось до 218 тысяч, а рост ВВП за второй квартал был пересмотрен вверх до 3.8%. Индекс доллара взлетел до трехнедельных максимумов, а биткоин упал ниже 111 тысяч долларов.

В четверг сильные показатели по сфере услуг и занятости подтолкнули доллар к пятимесячному максимуму, повторяя этот сценарий: несмотря на рост цены биткоина выше 103 тысяч долларов, это ограничило его восстановление. Текущая торговля отражает доминирование доллара. Несмотря на то, что в четверг биткоин немного вырос, трейдеры склонны «покупать на просадке, продавать на подъеме» и быстро фиксировать прибыль, поскольку ожидания более длительного периода высоких ставок и укрепления доллара остаются актуальными.

Ожидания снижения ставки ФРС в декабре снизились с 70% до 60%, что удерживает доходность на высоком уровне и поддерживает доллар. Эти изменения в ожиданиях напрямую влияют на динамику биткоина. Когда рынок считает, что ФРС сохранит высокие ставки, привлекательность доллара возрастает, и капитал уходит из рисковых активов, включая биткоин.

Также сегодня рано утром турецкий лира обвалилась до рекордных 42.1 лиры за доллар (6 ноября), что на 97% обесценилось с 2010 года. Продолжающаяся инфляция подтолкнула капитал в доллар. Этот пример ярко иллюстрирует статус доллара как «тихой гаванью». Когда другие валютные системы рушатся, капитал устремляется в доллар, а не в биткоин, что подтверждает доминирование доллара в мировой финансовой системе.

Алок Джайн так описал эту ситуацию: «Они будут бесконечно увеличивать количество бумажек, пока люди все еще считают их ценными». Эта ироничная критика бесконечного эмиссионного процесса фиатных валют также подчеркивает реальность: пока люди доверяют доллару, его статус трудно поколебать.