Стоимость активов Solana уменьшилась на 40%: пришел ли кризис для SOL или это отличное время для подъема на борт?

Экосистема Solana столкнулась с массовым падением стоимости цифровых активов, общая чистая стоимость резко упала с 3,5 миллиарда долларов до 2,1 миллиарда долларов, падение составило 40%. При этом стоимость активов Forward Industries и DeFi Development Corporations сократилась на 45% и 39% соответственно, что вызвало беспокойство рынка по поводу рисков ликвидации для организаций, владеющих SOL.

Однако главный инвестиционный директор DFDV Паркер Уайт настаивает на том, что текущий уровень цен является “десятилетней возможностью для накопления”, предсказывая, что Solana превысит 10 000 долларов до 2030 года. Несмотря на то, что за неделю в американский спотовый SOL ETF поступило 46,3 миллиона долларов, этого недостаточно, чтобы компенсировать общий отток капитала из рынка в 3 миллиарда долларов. Аналитики указывают на то, что показатели реализованной капитализации SOL показывают, что средства продолжают выводиться, и для краткосрочного восстановления нужно дождаться сигнала о стабилизации реализованной капитализации.

Глубокий анализ обесценивания финансовых резервов Solana и разногласия среди институциональных инвесторов

Ключевые институции, обладающие активами в экосистеме Solana, переживают самое суровое испытание в этом цикле. Данные на блокчейне показывают, что совокупный объем держания акций десяти крупнейших компаний, которые владеют SOL, снизился с 28 миллионов до 26,5 миллионов, но в большей степени это связано с хеджированием через деривативы, а не с прямой продажей. Паркер Уайт из DFDV на конференции с инвесторами сообщил, что их 2,1 миллиона SOL “никогда не будет продано ниже 200 долларов”, напротив, они планируют удвоить свои активы, используя фьючерсы на индекс волатильности. За этой агрессивной стратегией стоит их абсолютная уверенность в технологическом пути Solana — предстоящий апгрейд Firedancer увеличит пропускную способность сети в 10 раз, а стоимость транзакций снизится до одной миллионной доллара. В контрасте с этим, осторожная позиция Forward Industries заключается в том, что эта организация тайно создала защиту пут-опционов на 20%, с ценой исполнения на уровне 120 долларов. Эта диверсификация стратегий между институциями отражает основную дискуссию на рынке о стадии развития экосистемы Solana: это очищение от краткосрочных пузырей или преддверие смены парадигмы?

Анализ рынка SOL и отслеживание ключевых показателей

Данные о потоках капитала раскрывают более сложную картину рынка. Рыночная капитализация SOL уменьшилась на 3 миллиарда долларов после 10 октября, что указывает на то, что большое количество инвесторов покинуло рынок с убытками. Особенно стоит отметить, что, несмотря на нулевой приток институциональных средств в четвертом квартале, объем покупок со стороны розничных инвесторов через основные CEX увеличился на 15%, что показывает явное расхождение в поведении между мелкими инвесторами и институциональными. С технической точки зрения, SOL сформировала тройное дно около 135 долларов, но каждый раз при восстановлении она сталкивается с сильным давлением на продажу на уровне 160 долларов. Данные с рынка деривативов предоставляют важные подсказки: финансирование бессрочных контрактов SOL продолжает оставаться отрицательным, а годовая премия по квартальным фьючерсам снизилась до 8%, что показывает, что длинные позиции с использованием кредитного плеча были массово ликвидированы. Эта обстановка обычно сопровождается двумя возможностями — либо сигналом о дне рынка, либо консолидацией снижения. Рекомендуется инвесторам обратить внимание на ключевую поддержку на уровне 125 долларов; потеря этой позиции может спровоцировать программные продажи на 20%.

Ключевые данные экосистемы Solana

• Общая чистая стоимость фонда: 3,5 миллиарда долларов (сентябрь 2024 года)
• Текущая чистая стоимость: 21 миллиард долларов (уменьшение на 40%)
• DFDV Активы：210 миллион SOL
• Поток средств в ETF на спотовом рынке: 4630 миллионов долларов
• Снижение рыночной капитализации: 30 миллиардов долларов (с 10 октября)

Прогресс фундаментальных показателей SOL и факторы долгосрочной ценности

Оставив в стороне колебания цен, в экосистеме Solana происходят важные качественные изменения. Число активных разработчиков сети увеличилось на 28 % и достигло 56 000 человек, из которых 40 % новых разработчиков пришли из экосистемы Ethereum. Общий объем заблокированных средств в DeFi снизился с 18 миллиардов долларов до 11 миллиардов долларов, но чистый объем заблокированных средств, исключая стимулы в виде нативных токенов, наоборот, вырос на 15 %, что свидетельствует о продолжающемся расширении реальных примеров использования. Еще более многообещающим является прорыв Solana в области физической инфраструктуры — мобильная сеть Helium охватывает 120 000 точек по всему миру, а количество узлов для сбора данных карты Hivemapper достигло 85 000, эти реальные бизнесы создают денежный поток, которого не хватает традиционным крипто проектам. Согласно модели оценки, если исходить из коэффициента цена/прибыль в 20 раз по отношению к доходам сети, разумная стоимость SOL должна быть в диапазоне от 185 до 210 долларов, тогда как текущая цена явно ниже этой базы.

Оценка инноваций продуктов биржи SOL и регуляторной среды

Запуск спотового ETF на SOL в США изначально был значительным позитивным событием, но неудачное время не позволило продукту проявить себя должным образом. В настоящее время совокупный объем пяти ETF на SOL составляет всего 3,8 миллиарда долларов, что значительно ниже 86 миллиардов долларов для ETF на биткойн. Основной причиной является дефект в дизайне продукта — большинство ETF на SOL имеют высокую управленческую плату в 1,2%, и не поддерживают доход от стейкинга, что делает их менее привлекательными по сравнению с прямым владением монетами. На регуляторном уровне появились позитивные сигналы: в начале ноября Комиссия по ценным бумагам и биржам США четко заявила, что SOL не является ценными бумагами, что устраняет препятствия для более широкого участия традиционных финансовых институтов. Что касается Европы, то швейцарский банк уже первым запустил структурированный продукт на SOL с годовой купонной ставкой 7%, превышающей спрос в 13 раз. Это проникновение традиционных финансовых продуктов может стать новым катализатором для обнаружения ценности SOL.

Стратегия волатильности SOL и рекомендации по управлению активами

Перед лицом исторической волатильности профессиональные трейдеры применяют различные стратегии для захвата возможностей. Что касается арбитража волатильности, 30-дневная историческая волатильность SOL достигла 120%, а подразумеваемая волатильность возросла до 150%. Эта разница делает продажу стреддлов положительно ожидаемой по доходности. Для инвесторов на спотовом рынке рекомендуется применять управление активами по принципу “три-три” — разделить планируемую сумму инвестиций на три равные части и постепенно накапливать активы на уровнях 135 долларов, 115 долларов и 95 долларов. Инвесторы с высокой рискованностью могут рассмотреть торговую пару SOL/BTC, которая упала до двухлетнего минимума 0.0013. Согласно историческому регрессионному анализу, вероятность возврата к среднему значению 0.0018 превышает 70%.

Когда страх на рынке сталкивается с сильной верой институциональных инвесторов, настоящие инвестиционные возможности часто скрыты в руинах экстремальной оценки. Тестирование, которое проходит экосистема Solana, возможно, станет камнем преткновения для разделения спекулянтов и открывателей ценности. В условиях необратимой глобализации цифровых активов, те публичные блокчейны, которые сочетают в себе как технологические инновации, так и реальные применения, в конечном итоге докажут свою ценность в циклическом обороте.