Broadcom (Broadcom) Q4 финансовые показатели превзошли ожидания! После получения крупного контракта на сумму миллиардов долларов у Google TPU, цена акции упала на 4,6%

Google развитие ключевого партнера TPU (Broadcom, NASDAQ：AVGO) продемонстрировал впечатляющие финансовые показатели за квартал, доход за четвертый квартал составил 18 миллиардов долларов, превысив ожидаемые 17,49 миллиарда долларов, что на 28% больше по сравнению с прошлым годом и стало рекордом. Скорректированная чистая прибыль на акцию (EPS) составила 1,95 доллара, что на 37% больше, чем в прошлом году и лучше ожидаемых 1,86 доллара. Однако генеральный директор Чен Фуянь отметил, что ему неудобно давать прогноз по доходам от AI за 2026 год, что вызвало панику на рынке, и цена акций упала на 4,6%.

Broadcom показал отличные результаты за Q4, выручка и EPS превзошли ожидания

Финансовый отчет за четвертый квартал 2025 года показал впечатляющие показатели — доход достиг 18 миллиардов долларов, что лучше ожидаемых 17,49 миллиарда долларов, рост на 28% и рекорд за всю историю. Скорректированный EPS составил 1,95 доллара, увеличившись на 37% по сравнению с прошлым годом, превзойдя прогнозы в 1,86 доллара.

Генеральный директор Чен Фуянь (Tan Hock Eeng) в телефонной конференции раскрыли поразительные данные о спросе на AI, доход от AI за Q4 достиг 6,5 миллиарда долларов, рост на 74% за год. Он отметил, что у компании есть заказы на AI на сумму до 730 миллиардов долларов (включая заказ на индивидуальные чипы XPU, коммутаторы, DSP и др.), а общий объем заказов на сумму 1620 миллиардов долларов ожидается к отгрузке в течение следующих 18 месяцев; только заказы на AI-коммутаторы превышают 10 миллиардов долларов. Поставки запланированы в ближайшие 18 месяцев.

Чен Фуянь также впервые подтвердил в телефонной конференции, что ранее ходили слухи о загадочном крупном заказчике — AI-стартапе Anthropic, который подписал контракт на сотни миллиардов долларов, включая заказ на Google TPU (проект Ironwood), а также в этом квартале было добавлено еще 11 миллиардов долларов заказов. Кроме того, было объявлено о подписании пятого клиента на индивидуальные чипы (XPU), первый заказ на 1 миллиард долларов.

Общественное беспокойство по поводу изменения структуры доходов: высокий доход, низкая маржа

Аналитик Стейси Расгон во время конференции задал вопрос о данных по валовой прибыли, на что финансовый директор Broadcom Кристен Спирс откровенно признала, что по мере начала продаж полностью собранных AI-серверных шкафов, включающих сторонние компоненты такие как память, системы охлаждения и др., в будущем маржа будет сталкиваться с давлением.

Хотя это может привести к увеличению общего дохода и абсолютной прибыли, низкая маржа аппаратных сборочных бизнесов по сравнению с дизайном чипов приведет к снижению общего процента валовой прибыли. Рынок чувствителен к такой структуре с высоким доходом и низкой прибылью.

Самая значимая долгосрочная угроза — внутреннее customers, у которых есть мощные ресурсы, такие как Google (, опасаются, что эти технологические гиганты в конечном итоге полностью овладеют возможностями проектирования чипов или перейдут к сотрудничеству с другими компаниями, отказываясь от Broadcom.

В ответ на эти опасения Чен Фуянь жестко заявил, что идея полного перехода клиентов на собственные инструменты — это чрезмерно раздутая гипотеза (overblown hypothesis). Он отметил, что развитие технологий индивидуальных AI-ускорителей (XPU) идет очень быстро, и у Broadcom есть эксклюзивные IP (например, SerDes, интерфейсы高速 передачи данных) и технологии упаковки. Для клиентов сотрудничество с Broadcom позволяет быстрее получить более мощные чипы, чем самостоятельные разработки. Он подчеркнул, что это долгосрочный стратегический путь, и технологическая защитная стена Broadcom трудно преодолима.

Финансовый отчет превзошел ожидания, однако цена акций изменила направление с роста на падение из-за того, что Broadcom не предоставил прогноз по доходам от AI за 2026 год. Чен Фуянь отметил: «Рынок меняется мгновенно, мне трудно предсказать, каким будет 2026 год, поэтому я не могу дать ориентиры.»

Эта статья о том, что Broadcom )Broadcom( превзошел ожидания по финансовым результатам за Q4! Также было анонсировано получение крупного заказа на сотни миллиардов долларов от Google TPU, цена акций снизилась на 4,6%. Самое раннее появление — на ABMedia.