Отчет Ethereum утверждает, что ETH существенно недооценен

DeFi Dad публикует новую работу Уильяма Мугаяра о фундаментальной неправильной оценке Ethereum. В отчёте утверждается, что рынки развили Ethereum как прибыльную компанию. Инвесторы будут оценивать ETF на основе сборов и прибыли. Говоря о том, что Ethereum недооценивает свою роль в качестве общественного блага, Мугаяр рассматривает этот аспект в негативном ключе. Он сравнивает Ethereum с интернет-слойами, такими как TCP/IP. Эти схемы приносили огромные экономические доходы без прямой прибыли. Ether ведёт себя аналогичным образом. Сеть обеспечивает триллионы операций в стейблкоинах, платежах, DeFi и токенизированных активов. Согласно отчёту, стоимость ETH отражает только часть этой ценности. Текущие показатели рыночной капитализации не указывают на системный эффект сети. Этот разрыв отмечается в публикации, и требуется новая оценочная модель.

Новая модель оценки имеет внутреннюю стоимость в несколько триллионов долларов

Отчёт представляет трёхчастную модель оценки. Она количественно определяет захваченную ценность, капитализированные экономические потоки и избыточное доверие. Рыночная капитализация ETH, сетей слоя-2 и протоколов DeFi отражает захваченную ценность. Эта группа составляет примерно 0,6-0,9 триллионов долларов в настоящее время. Экономические потоки, основанные на Ethereum, капитализированы и включают деятельность, подобную ВВП. Это включает объёмы расчетов в стейблкоинах, торговлю DeFi, а также транзакции токенизации.

Эти потоки превышают 50 триллионов ежегодно. При применении консервативного множителя и оценке в 0,3-3 триллиона. Избыточное доверие включает: сокращение мошенничества, сопротивление цензуре и сбережения посредников. Эти преимущества составляют 0,15-0,6 триллионов. Гибридная модель оценивает Ethereum в диапазоне 2-6 триллионов по внутренней стоимости. По состоянию на декабрь 2025 года ETH имеет рыночную стоимость около 400 миллиардов. В отчёте отмечается, что в этом разрыве наблюдается значительная недооценка.

Ethernet-системы как доверие мира в финансах

Согласно отчёту, Ethereum называется Глобальным уровнем доверия цифровых финансов. Сеть обеспечивает ценность. Она обеспечивает соблюдение правил. Это платформа для международных приложений и зависит от банков, финтехов, предприятий и правительств. В отчёте сравнивается с ранним интернетом. TCP/IP был движущей силой мировой коммуникации. Он превратился из ничто в триллионный экономический эффект. То же самое происходит с Ethereum. Токенизация расширяется.

Принятие стейблкоинов набирает обороты. Активы из реального мира перемещаются в блокчейн. Увеличивается институциональный спрос по всему миру. Модель предсказывает, что оценка достигнет 10-20 триллионов за три ближайших года (2035). По данным McKinsey и Всемирного банка, рост цифровой инфраструктуры задокументирован исторически. В отчёте утверждается, что Ethereum движется по той же кривой. В публикации выражается оптимизм в отношении долгосрочной полезности ETH. Сообщество рассматривает исследование как сигнал тревоги о том, как рынки оценивают базовые слои.