Кредитное плечо по Bitcoin растет по мере того, как трейдеры делают ставки на восстановление цены

Кратко

• Базис трехмесячных фьючерсов на Биткоин за последние три месяца вырос, что свидетельствует о росте активности на рынке деривативов.
• Генеральный директор Coinbase заявил, что розничные пользователи «выкупают падение» при сохранении устойчивых балансов.
• Обычно розничные инвесторы входят поздно и больше всего страдают при развороте рынка, сообщили Decrypt.

Трейдеры снова увеличивают кредитное плечо, несмотря на продолжение бокового тренда Биткоина и сохраняющиеся риски на более широком крипторынке. Основная криптовалюта продолжает торговаться в диапазоне от 62 000 до 71 000 долларов с 6 февраля, без значимых попыток пробить этот диапазон. Тем не менее, инвесторы наращивают позиции, увеличивают кредитное плечо и надеются на прорывной рост. «Рост активности розничных инвесторов сигнализирует о растущих спекуляциях и накоплении заемных средств, что часто предшествует волатильным движениям на рынке криптовалют», — заявил Ник Рак, директор LVRG Research, в интервью Decrypt.

Годовой базис трехмесячных фьючерсов на крупных централизованных биржах, таких как Binance, OKX и Deribit, с 13 февраля расширился с примерно 1,5% до 4%, согласно данным Velo. Этот показатель измеряет разницу между ценой деривативов и спотовой ценой. Увеличение разницы говорит о том, что фьючерсы торгуются выше спотовых цен, что свидетельствует о возвращении спекулятивного интереса и готовности трейдеров платить премию за длинные позиции. Это подтверждается ростом совокупных ставок финансирования после 13 февраля, что указывает на усиление доминирования спекулянтов, занимающих длинные позиции. Оба показателя свидетельствуют о том, что рынок постепенно восстанавливает свою склонность к риску после недель неопределенности. «Розничные пользователи Coinbase проявляют очень устойчивость в текущих условиях рынка», — написал в твиттере в воскресенье генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг. Он добавил, что инвесторы «выкупают падение», и «большинство клиентов» в феврале имеют балансы в своих нативных единицах, равные или превышающие их балансы в декабре.

Рынки опционов показывают схожую картину, но с более осторожным уклоном. Кривая спроса на пут-опционы по показателю 25 Delta — мера спроса на путы по сравнению с коллами — постепенно снижается с 13 февраля, с -10 до -4, согласно данным Deribit. Хотя улучшение указывает на снижение спроса на защиту от падения или медвежьи ставки, оно также может свидетельствовать о росте бычьей уверенности. «Мы ожидаем краткосрочного потенциала для роста, вызванного кредитным плечом, и коротких сжатий, особенно если более широкие рисковые активы останутся стабильными», — сказал Рак. «Розничные инвесторы обычно входят поздно и больше всего страдают при развороте рынка», — объяснил эксперт LVRG, добавляя, что «эта ситуация может стать краткосрочным дном, но только после неизбежного шока из-за чрезмерного кредитного плеча». Несмотря на позитивное настроение на рынке, оно еще не «поддерживается достаточным объемом торгов», отметил старший аналитик из Seouled Tiger Research Райан Юн. «Это несоответствие создает рискованную среду, в которой любое резкое снижение может привести к окончательному массовому отказу от интереса», — заявил Юн Decrypt. На грани своих возможностей оказавшись инвесторы, еще одна вынужденная ликвидация может полностью уничтожить оставшуюся надежду, что приведет к «полной массовой панике на рынке», — отметил аналитик Tiger Research. «Мы находимся на критическом этапе, когда граница между здоровым восстановлением и полным апатичным отношением инвесторов становится опасно тонкой.» За последние 24 часа цена Биткоина снизилась почти на 2,5% и составляет 68 600 долларов, согласно данным CoinGecko.