Биткойн торгуется ниже стоимости базового уровня в $76K, но данные блокчейна показывают отсутствие существенного давления на продажу.
Биткойн опустился ниже средней цены покупки одного из крупнейших корпоративных держателей. После более чем пяти лет стабильных накоплений совокупная позиция Майкла Сейлора сейчас находится в минусе. Реакция рынка сосредоточена на размере нереализованных убытков. Однако более широкие данные свидетельствуют о том, что текущие условия остаются в пределах нормальной волатильности Биткойна.
Позиция Сейлора по биткойну в минусе по мере роста риска деривативов
По данным Arkham, стратегия Майкла Сейлора приобрела примерно $54,52 миллиарда в биткойнах с середины 2020 года. Средняя цена покупки для этой инвестиции составляет около $76 027 за монету.
БИТКОИН НА БОЛЕЕ ЧЕМ 10% НИЖЕ СРЕДНЕЙ ЦЕНЫ СЕЙЛОРА
После 5 с половиной лет покупки биткойнов — Сейлор приобрел в общей сложности $54,52 млрд BTC по средней цене $76 027.
Цена в настоящее время на 12,4% ниже его средней — что означает, что Сейлор сейчас находится в… pic.twitter.com/0kGcGk3agm
— Arkham (@arkham) 19 февраля 2026 г.
Поскольку биткойн сейчас торгуется примерно на 12,4% ниже этой отметки, его нереализованный убыток оценивается примерно в $6,7 миллиарда. Хотя сумма кажется большой, процентное снижение все еще относительно невелико по историческим меркам Биткойна.
Открытый интерес на биржах остается близким к верхней границе исторического диапазона, даже после недавнего снижения цены. Во время роста к $100 000 открытый интерес быстро увеличился. Однако по мере отката спотовой цены позиции по деривативам не снижались в той же мере.
Источник изображения: CoinGlass
В результате многие позиции остаются открытыми на рынке, что способствует колебаниям цен. Если основной монета биткойн снова уверенно вернется к уровню $76K, короткие продавцы могут быть вынуждены закрыть позиции. И это резкое повышение может подтолкнуть цены вверх.
С другой стороны, если ключевые уровни поддержки сломаются, длинные позиции могут быть ликвидированы. В этом случае давление на продажу может увеличиться.
Текущая структура рынка показывает, что снижение заемных средств еще не завершено. В прошлых среднесрочных откатах открытый интерес обычно падал более резко. Однако такого сброса пока не произошло. В результате многие заемные позиции все еще активны, что означает, что колебания цен могут оставаться сильными в краткосрочной перспективе.
Данные блокчейна показывают отсутствие принудительных продаж при откате BTC, остающемся в рамках норм цикла
Кластерные кошельки, связанные с казначейством Сейлора, показывают сильные внутренние связи. Большие связанные адреса свидетельствуют о централизованном контроле и разделении холодного хранения.
Кроме того, исходящие переводы, по-видимому, являются внутренними перемещениями или корректировками безопасности. Пока нет явных признаков перемещения средств на биржевые кошельки. Таким образом, риск принудительной продажи остается низким.
Биткойн часто испытывает падения на 20%-40% в периоды более широкого бычьего рынка. В полном медвежьем рынке цены падали на 70% и более. По сравнению с этими движениями, снижение на 12,4% ниже пятилетней средней стоимости выглядит относительно небольшим.
В то же время текущий откат от недавних максимумов все еще укладывается в нормальные диапазоны среднесрочного цикла. Более того, поведение цен не похоже на прошлые крупные обвалы. Вместо этого данные о волатильности указывают скорее на консолидацию, чем на паническую распродажу.
Коэффициент MVRV, сравнивающий рыночную стоимость с реализованной, снизился с ранее высоких уровней. Этот показатель ближе к нейтральным уровням, что указывает на нормальную перезагрузку.
Источник изображения: CryptoQuant
Между тем, данные Coinglass показывают, что запас долгосрочных держателей все еще близок к максимумам цикла. Когда опытные держатели увеличивают свой запас, это обычно свидетельствует о доверии. В прошлых циклах резкие падения этого показателя происходили перед крупными вершинами.
Однако текущие данные не показывают широкомасштабной распродажи со стороны долгосрочных держателей. Значительных распродаж, подобных предыдущим пикам, не зафиксировано. Исходя из этого, текущие действия скорее напоминают замедление спроса, чем полный выход с рынка.
Позиция Сейлора по биткойну терпит бумажные убытки, поскольку рынок тестирует ключевые уровни
Розничные инвесторы часто сосредоточены в основном на размере долларовых убытков, в то время как институциональные инвесторы придают больше значения долгосрочной перспективе и нормальной волатильности рынка. С этой точки зрения, пять с половиной лет стабильных покупок охватывают несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, что меняет восприятие краткосрочных убытков.
Биткойн часто движется на 20%-30% в периоды более широкого роста. Поэтому разрыв в 12% ниже средней стоимости не обязательно означает, что стратегия провалилась. Хранение остается стабильным, а капитал, стоящий за позицией, ориентирован на долгосрочную перспективу, а не на краткосрочную торговлю.
Направление рынка сейчас зависит от трех ключевых факторов. Ясное снижение открытого интереса может снизить давление на продажу и успокоить волатильность. Сильное возвращение выше $76 000 может изменить краткосрочный импульс в сторону повышения. С другой стороны, пробой ниже ключевых уровней поддержки может вызвать дополнительные ликвидации и увеличить нисходящее давление.
