Банк Канады впервые выпустил токенизированные облигации! Единственная платформа для выпуска, аукциона и расчетов

Банк Канады завершил проект Samara, выпустил токенизированные облигации на сумму 100 миллионов канадских долларов и протестировал оптовое цифровое канадское долларовое расчетное средство, продемонстрировав потенциал трансформации инфраструктуры долгового рынка с помощью цифровых технологий.

Банк Канады завершил эксперимент Project Samara, впервые выпустив токенизированные государственные облигации

Банк Канады недавно объявил о завершении финансово-технологического эксперимента под названием «Project Samara», в ходе которого успешно выпустил токенизированные облигации на сумму 100 миллионов канадских долларов, став первым в Канаде случаем выпуска и расчетов облигаций с использованием технологии распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, DLT). Эти облигации были выпущены Экспортной службой развития Канады (Export Development Canada, EDC), срок которых составлял менее трех месяцев, и были приобретены небольшой группой приглашенных инвесторов. Весь процесс — от выпуска облигаций, проведения аукциона, торгов и расчетов — осуществлялся на платформе распределенного реестра.

Участниками проекта Samara стали Банк Канады, Royal Bank of Canada (RBC), RBC Dominion Securities, RBC Investor Services Trust и TD Securities, входящая в группу Toronto-Dominion Bank. Эти организации совместно тестировали возможность использования блокчейн-технологий в долговом рынке и оценивали их эффективность для повышения финансовой инфраструктуры.

Банк Канады заявил, что основная цель эксперимента — исследовать влияние цифровой инфраструктуры на традиционный рынок облигаций, а также проверить практическое применение системы распределенного реестра в процессах выпуска, торговли и расчетов.

Интеграция полного цикла выпуска и торговли облигациями на платформе распределенного реестра

В рамках архитектуры Project Samara RBC создала и управляет платформой финансового рынка на базе распределенного реестра, построенной на технологии Hyperledger Fabric. Эта платформа поддерживает полный жизненный цикл облигаций — от выпуска до погашения. В ходе эксперимента облигации выпускались в виде токенов на распределенном реестре, участники могли подавать заявки на торги, осуществлять размещение облигаций и проводить сделки на вторичном рынке. Кроме того, система могла обрабатывать выплаты по купонам и погашение по истечении срока.

Еще одним важным аспектом тестирования стала расчетная система. В этот раз расчет не осуществлялся через коммерческие банки, а с помощью «оптовых цифровых канадских долларов» (tokenized wholesale Canadian dollars), созданных Банком Канады.

Цифровые средства и токенизированные облигации перемещаются в рамках одного реестра, что позволяет синхронно завершать сделки и перевод средств. Исследовательская команда отметила, что такой дизайн значительно сокращает время расчетов и снижает контрагентский риск. В традиционном долговом рынке расчетные процедуры обычно требуют участия нескольких финансовых институтов и посредников, что может занимать несколько дней. В системе распределенного реестра сделки и перевод средств могут осуществляться мгновенно на одной платформе.

Результаты эксперимента показали повышение эффективности, однако остаются вызовы в области регулирования и инфраструктуры

Результаты исследования Project Samara свидетельствуют, что технология распределенного реестра способна повысить эффективность работы капитальных рынков, предоставляя преимущества в области прозрачности данных, автоматизации торговых процессов и управления рисками.

• Участники отметили, что единая платформа для управления облигациями и денежными потоками позволяет снизить проблемы синхронизации информации между несколькими посредниками и уменьшить ошибки при расчетах. Архитектура на базе блокчейна также повышает целостность данных, что облегчает отслеживание транзакций участниками рынка.
• Исследователи также подчеркнули, что для масштабного внедрения подобных систем в финансовых рынках необходимо преодолеть ряд препятствий, включая регулировочные изменения, интеграцию с существующими системами финансовых институтов и разработку механизмов управления рынком.

Кроме того, важной темой будущего развития является взаимодействие платформы распределенного реестра с существующей финансовой инфраструктурой. Исследователи считают, что рынок может постепенно перейти к гибридной модели, объединяющей традиционные системы и блокчейн-архитектуры. Эксперимент показал техническую реализуемость токенизированных облигаций, однако масштабное коммерческое применение потребует времени.

Глобальные финансовые институты ускоряют исследования рынка токенизированных активов

Эксперимент Project Samara в Канаде отражает растущий интерес правительств и финансовых организаций по всему миру к токенизации активов. В последние годы несколько финансовых центров запустили аналогичные проекты, внедряя блокчейн-технологии в традиционные финансовые рынки.

• В 2018 году Всемирный банк совместно с Австралийским федеральным банком выпустили облигацию «Bond-i» на сумму 110 миллионов австралийских долларов, что считается первым в мире случаем выпуска и управления облигациями на базе блокчейна.
• В 2022 году Управление денежно-кредитной политики Сингапура запустило «Project Guardian», тестируя применение децентрализованных финансовых технологий (DeFi) в оптовых финансовых рынках, включая токенизацию облигаций и операции с депозитами и займами.
• В 2023 году Управление финансовых услуг Гонконга выпустило токенизированные зеленые облигации, а в 2024 и 2025 годах планирует расширять выпуск цифровых облигаций. Национальный банк Швейцарии в 2024 году поддержал Всемирный банк в выпуске цифровых франков на платформе SIX Digital Exchange и осуществил расчет с помощью оптовой цифровой валюты центрального банка.

Правительство Канады также постепенно разрабатывает нормативную базу для цифровых активов. В федеральном бюджете 2025 года запланировано продвижение законодательства, связанного с стабильной монетой канадского доллара, а также создание регулирующей инфраструктуры под руководством Банка Канады, включая резервы, механизмы выкупа и управление рисками. В то же время, недавно Национальный орган по регулированию инвестиций (Canadian Investment Regulatory Organization, CIRO) запустил нормативную базу для хранения цифровых активов, требуя от торговых платформ усиления стандартов хранения активов для снижения рисков хакерских атак, мошенничества и банкротства платформ.

Международные центральные банки и финансовые организации продолжают тестировать блокчейн-инфраструктуры, и рынок токенизированных активов постепенно переходит от концептуальных исследований к практическому применению. Завершение проекта Samara считается важной вехой в развитии цифровой финансовой инфраструктуры в Канаде.