В последние годы развитие рынка цифровых активов сделало роли централизованных бирж (Centralized Exchange, CEX) и децентрализованных бирж (Decentralized Exchange, DEX) центральными темами для инвесторов и исследователей. Хотя рынок уже имеет определенное понимание этих двух типов торговых моделей, их влияние и различия в различных сценариях применения все еще заслуживают глубокого изучения.
За последние два года использование DEX значительно увеличилось в глобальном масштабе, все больше инвесторов начинают накапливать опыт и размышления через онлайновую торговлю и управление кошельками, что показывает, что децентрализованные обмены быстро становятся на передний план. Тем не менее, несмотря на стремительный рост DEX, CEX, как традиционная и широко распространенная торговая модель, по-прежнему имеет незаменимую важность. В таких аспектах, как соблюдение норм, ликвидность и пользовательский опыт, преимущества CEX по-прежнему очевидны, и многие компании и инвесторы зависят от него гораздо больше, чем это признает рынок.
Таким образом, «Сравнение CEX и DEX» — это не только вопрос выбора торговых инструментов, но и ключевое суждение о структуре отрасли и будущих тенденциях. В этой статье будет проведен системный анализ текущего состояния и потенциала обоих, основанный на многомерных данных, охватывающем масштаб пользователей и уровень проникновения, рыночную структуру и торговую динамику, безопасность и глобальное соответствие. Сравнение и перекрестное наблюдение позволят более четко понять уровень распространения CEX и DEX на глобальном крипторынке, различия в рисках и взаимное влияние, что, в свою очередь, послужит ориентиром для дальнейших исследований рынка и стратегического планирования.
Анализ зашифрованных пользовательских данных: рыночная доля и тенденции роста
Глобальный рост числа пользователей криптовалют
Согласно данным о проникновении криптовалют, тенденциях роста, рыночной производительности и прогнозным данным Demandsafe, количество пользователей криптовалюты в мире за последние десять лет значительно возросло. Число пользователей с приблизительно 1 миллиона в 2013 году взлетело до 670 миллионов в 2025 году, что демонстрирует впечатляющий среднегодовой темп роста. Особенно после 2020 года кривая пользователей резко ускорилась, что свидетельствует о том, что рынок криптовалют переходит от ранних попыток к массовому основному принятию.
Эта тенденция показывает, что криптовалюта превратилась из нишевого эксперимента в силу, которую нельзя игнорировать в глобальной финансовой системе. Огромная база пользователей не только создает прочную основу для таких новых направлений, как DeFi, NFT и Web3, но и усиливает сетевые эффекты и рыночную ликвидность. С продолжающимся ростом числа пользователей потенциал крипторынка в таких областях применения, как финансовая инклюзия, трансграничные платежи и цифровая идентичность, будет еще больше раскрыт, что будет способствовать переходу глобальной цифровой экономики на более зрелую и широкую стадию.
!
Глобальная проникающая способность и региональное распределение: Восходящие рынки
С точки зрения географического распределения, уровень проникновения пользователей криптовалюты значительно различается:
Высокая проникаемость на рынке: Южная Корея (27%), ОАЭ (25,3%), Сингапур (24,4%), Турция (19,3%), что показывает, что криптотехнологии уже широко распространены на этих рынках.
Новые рынки: Аргентина (18,9%), Таиланд (17,6%), Бразилия (17,5%), Вьетнам (17,4%), Индонезия (13,9%), уровень проникновения которых выше мирового среднего, криптовалюта рассматривается как важный инструмент финансовой инклюзии.
Развивающиеся рынки: США (15,5%), Канада (10,1%) имеют относительно умеренные уровни проникновения, но все же занимают центральное место на глобальном крипторынке благодаря капиталу, технологиям и институциональному принятию.
Эта схема показывает, что движущие силы использования криптовалют различаются в зависимости от региона: на развивающихся рынках основное внимание уделяется финансовой замене и универсальному спросу, тогда как на развитых рынках большее влияние оказывают институциональное принятие и технологические инновации, что ускоряет глобализацию криптовалют под воздействием множества факторов.
!
Сравнение числа пользователей CEX и DEX
С 2020 по 2024 год объем пользователей централизованных бирж (CEX) и децентрализованных бирж (DEX) продолжает быстро расти:
Пользователи DEX: количество активных адресов за год увеличилось с 9,3 миллиона в 2020 году до 143 миллионов в 2024 году, что составляет более чем десятикратный рост за четыре года и демонстрирует сильный рост.
Пользователи CEX: Число активных пользователей в год возросло с 22,5 миллиона в 2020 году до 120 миллионов в 2024 году, что по-прежнему свидетельствует о значительном росте и указывает на то, что централизованные платформы по-прежнему занимают ключевую позицию на крипторынке.
Эволюция трендов: До 2020 года количество пользователей CEX всегда превышало количество пользователей DEX; однако с 2021 года количество пользователей DEX начало превышать количество пользователей CEX, и в 2022 году образовался значительный разрыв. Хотя затем разрыв несколько сократился, в 2024 году он снова расширится. С развитием децентрализованной экосистемы пользователи постепенно переходят с централизованных платформ на экосистему Web3, но база пользователей обеих платформ значительно расширяется.
!
Это изменение показывает:
Пользовательские привычки меняются — все больше криптовалютных пользователей склоняются к использованию DEX, стремясь к более высокой прозрачности и автономии;
Рынок становится более多样化 —— CEX по-прежнему является основным входом, но рост Web3 и децентрализованных приложений изменяет структуру пользователей.
В целом, база пользователей крипторынка расширяется от традиционных централизованных платформ к децентрализованной, открытой экосистеме Web3, и направление развития рынка все больше проявляет многообразие и децентрализованные характеристики.
Тенденции рыночной капитализации мировых активов: Восход криптовалюты
Криптовалюты на пути к глобальным核心资产ам (2013–2025)
В течение двенадцати лет с 2013 по 2025 год структура рыночной капитализации мировых активов претерпела глубокие изменения. Традиционные твердые валюты, такие как золото и серебро, по-прежнему демонстрируют стабильный рост, но темпы роста относительно замедляются, а доля на рынке постепенно размывается. В то же время рыночная капитализация технологических гигантов стремительно расширяется, особенно быстро развиваются Microsoft и NVIDIA после 2020 года, подчеркивая, что передовые технологии, такие как искусственный интеллект и облачные вычисления, становятся основным двигателем роста мировой экономики.
Наибольшее внимание следует уделить тому, что криптовалюты с 2020 года пережили взрывной рост и быстро стали частью основного мирового рынка активов. К 2025 году их общая рыночная капитализация достигнет 3,02 триллиона долларов, успешно превзойдя Apple и заняв четвертое место среди мировых классов активов, уступая только золоту, NVIDIA и Microsoft. При этом рыночная капитализация биткойна (BTC) достигнет 2,35 триллиона долларов, превзойдя Amazon и серебро; рыночная капитализация эфириума (ETH) приблизится к 980 миллиардам долларов; общая рыночная капитализация стейблкоинов также достигнет 260 миллиардов долларов.
В целом, ядро глобальных активов постепенно переходит от традиционных твердых активов к быстрорастущим инновационным активам. Появление криптовалют не только продемонстрировало огромный потенциал цифровых финансов, но и ознаменовало их равенство с золотом и акциями технологий, став новым столпом глобального распределения капитала.
!
Этапные изменения и будущие тенденции в структуре глобальной капитализации активов (2022–2025–2030)
Анализ снимков рыночной капитализации в ключевые временные моменты позволяет четко увидеть, как криптовалюты выросли из периферийных активов в основную категорию, которая может конкурировать с крупнейшими технологическими гигантами мира. В августе 2022 года глобальная структура активов по-прежнему была доминирована традиционными активами: золото с 11,77 трлн долларов США значительно опережало остальные, за ним следуют Apple и Microsoft. В то время общая рыночная капитализация криптовалют составляла около 1,08 трлн долларов США, и хотя она уже имела определенный масштаб, все еще находилась на второстепенной позиции, сопоставимой с серебром (1,38 трлн долларов США).
Однако всего за три года произошли кардинальные изменения. К августу 2025 года, под воздействием волны искусственного интеллекта и бычьего рынка криптовалют, глобальная карта активов была полностью переписана. Рыночная стоимость золота возросла до 22,93 триллиона долларов; Nvidia, благодаря своему лидерству в области ИИ, увидела, как её рыночная капитализация взлетела до 4,24 триллиона долларов. В этот период криптовалюты продемонстрировали особенно яркие результаты, их общая капитализация достигла 3,02 триллиона долларов, исторически обогнав серебро и Amazon, официально войдя в основную лигу мировых активов.
В будущем ожидается, что эта тенденция будет продолжать углубляться. Прогнозы показывают, что к 2030 году общая рыночная капитализация криптовалют может достичь 41,80 триллиона долларов, став вторым по величине классом активов в мире после золота. Этот экспоненциальный рост отражает масштабную миграцию глобального капитала, адаптирующегося к цифровой эпохе, где состав ведущих активов эволюционировал от традиционных твердых активов к новой диверсифицированной структуре, состоящей из традиционных активов, технологических гигантов и цифровых активов.
!
Эволюция внутренней структуры крипторынка: динамическое равновесие между CEX и DEX
В то же время внутренняя рыночная структура криптовалют также становится более зрелой и сбалансированной. Раньше управление активами и ликвидность почти полностью зависели от централизованных бирж (CEX); но к 2025 году ситуация изменилась и появилась «двухдорожная модель», в которой CEX и децентрализованные биржи (DEX) идут рука об руку. Данные показывают, что в 2022 году общие резервы активов CEX и DEX составили около 118 миллиардов долларов, при этом CEX занимала абсолютное господство; однако к 2025 году общий объем активов резко увеличился до 560 миллиардов долларов, а заблокированная стоимость DEX (TVL) значительно возросла, почти сравнявшись с резервами CEX.
!
Эта структурная трансформация не является ослаблением важности CEX, а является признаком зрелости крипторынка. С одной стороны, общий объем рынка быстро расширяется, предоставляя достаточное пространство для роста как CEX, так и DEX; с другой стороны, увеличение доли активов DEX отражает процветание экосистемы DeFi, технологический прогресс и предпочтение пользователей к само-хранению активов и прозрачности на блокчейне. В то же время роль CEX также эволюционирует: он больше не является единственным торговым центром, а выступает в качестве "центрального шлюза", соединяющего реальный мир и экономику на блокчейне, выполняя ключевые функции, такие как ввод и вывод фиатных валют, обучение новых пользователей и соблюдение норм для учреждений.
Таким образом, криптовый рынок постепенно формирует "двойную инфраструктуру" — CEX как вход и узел глобального капитала, DEX как центральную основу цепочного финансирования и инноваций. Оба не являются взаимозаменяемыми, а дополняют друг друга, создавая двойной фундамент будущей криптофинансовой системы.
Выпуск токенов и уровень процветания экосистемы
Количество выпущенных токенов за последние несколько лет показало чрезвычайно быстрый рост. Особенно после "DeFi Summer" 2020 года децентрализованные биржи (DEX) постепенно стали основным каналом для выпуска новых токенов. В настоящее время объем выпуска токенов на DEX достиг впечатляющего уровня, ежедневно запускается более пятидесяти тысяч новых токенов, а по прогнозам на 2025 год общее количество новых токенов превысит восемь миллионов, а общий объем выпуска достигнет десятков миллионов. В сравнении с этим, на централизованных биржах (CEX) по-прежнему представлено большое количество токенов, но их скорость и объем выпуска явно отстают от DEX.
!
Изменение этой модели выпуска принесло два аспекта влияния:
Увеличение уровня инновационного процветания: открытость DEX предоставляет разработчикам и стартап-командам более широкую платформу. Новые проекты могут быстро выходить на рынок и входить в оборот, способствуя разнообразному развитию и быстрой итерации новых направлений, таких как GameFi, DeFi, SocialFi.
Риски и дифференциация качества: из-за практически отсутствия барьеров, большинство токенов на DEX имеют ограниченный масштаб и короткий жизненный цикл, рынок переполнен «длиннохвостыми проектами», риски высоки. В отличие от этого, CEX по-прежнему отбирает проекты через строгие механизмы проверки, хотя количество выпускаемых токенов меньше, но качество токенов и их надежность выше.
С точки зрения пропорции, в настоящее время подавляющее большинство новых токенов выпускается на DEX, тогда как доля CEX снизилась до менее чем 1%. Это говорит о том, что DEX заняло активную позицию среди факторов, способствующих процветанию экосистемы токенов. Однако в то же время CEX по-прежнему имеет незаменимую ценность в таких аспектах, как "отобранные проекты", брендовая репутация и соблюдение норм.
!
В масштабах выпуска токенов различных Launchpad в Web3 более половины поступает из DEX. Это указывает на то, что процветание экосистемы переходит от единственной модели к двойной системе, в которой сосуществуют CEX и DEX.
!
Эволюция тенденций доминирования на рынке
Конкуренция между CEX и DEX в отношении объема торгов и рыночного доминирования постепенно эволюционирует. В целом, CEX по-прежнему является основной силой на рынке, но доля рынка DEX продолжает расти, и разрыв между ними постепенно сокращается.
Спотовая торговля
В настоящее время доля CEX в общем объеме спотовой торговли в мире составляет около 77%, а DEX — 23%. Однако, если исключить влияние манипуляций с объемами (Wash Trading), данные, которые лучше отражают реальную активность розничных клиентов, показывают: доля CEX составляет 58%, а DEX — 42%. Это означает, что в реальной торговле, движимой пользователями, DEX уже приблизился к CEX, демонстрируя быстрое наращивание темпов.
!
годовой объем торговли
За последние десять лет разрыв в объемах торгов между CEX и DEX постепенно сокращается. Хотя CEX по-прежнему больше по абсолютным показателям, DEX растет быстрее, и в некоторые периоды времени и в новых классах активов он даже приблизился к CEX или превзошел его. В то же время, если сравнить общую заблокированную стоимость (TVL), CEX когда-то имел абсолютное преимущество, но сейчас TVL DEX приближается к CEX, формируя равновесие сил.
Будущие тенденции рыночного доминирования
В краткосрочной перспективе CEX благодаря глубокой ликвидности, соответствию нормативным требованиям и лучшему пользовательскому опыту по-прежнему будет сохранять доминирующее положение, особенно в регионах с жестким регулированием. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, с постоянным совершенствованием инфраструктуры блокчейна, увеличением осознания пользователями необходимости самостоятельного управления активами, а также постоянным повышением безопасности и удобства DEX, его рыночная доля может продолжать расширяться. В ближайшие 5–10 лет DEX может进一步 приблизиться к доминированию CEX или даже бросить ему вызов.
В целом, рынок постепенно переходит от «абсолютного доминирования CEX» к двуполярной структуре «лидирует CEX + быстро догоняет DEX». CEX сохраняет свои масштабные и регуляторные преимущества, в то время как DEX представляет собой передовую силу децентрализованной идеи и экологических инноваций.
Безопасные риски и тенденции соблюдения норм в криптоэкосистеме
Хакерское событие и потеря средств
С 2023 по 2025 годы криптоактивы продолжают подвергаться масштабным кражам. Согласно данным Chainalysis, около 59% украденных активов происходят от DEX/Web3 протоколов, а сумма убытков достигает 5,9 миллиарда долларов, что подчеркивает недостатки системы безопасности децентрализованных систем. Основные типы атак включают уязвимости смарт-контрактов, неудачи в безопасности кросс-чейн мостов и недостатки в дизайне управления, что приводит к большему риску для безопасности средств в Web3. В то же время, хотя CEX также имеет риски централизации, благодаря более зрелой системе безопасности доля потерь средств значительно ниже.
!
В то же время кражи личных кошельков постепенно становятся новым фронтом криптопреступности. По состоянию на июнь 2025 года атаки на кошельки личных пользователей составляют более 20% от всех украденных средств. Из-за своей скрытности связанные события часто недостаточно регистрируются, но уровень риска продолжает расти. Основные факторы, способствующие этой тенденции, включают: повышение уровня безопасности крупных платформ, что заставляет злоумышленников переключаться на личных пользователей; постоянное расширение числа владельцев криптовалюты; увеличение стоимости активов личных кошельков с ростом рыночных цен; а также усложнение технологий атак злоумышленниками с использованием таких новых инструментов, как LLM.
!
На фоне увеличения атак на личные кошельки MetaMask стал одним из самых ярких примеров. С конца 2024 года случаи кражи аномальных средств у пользователей MetaMask значительно возросли и продолжали увеличиваться в 2025 году. Некоторые атаки приводили к тому, что почти 500 кошельков пострадали за один день, что показывает, что хакеры уже обладают способностью систематически нацеливаться на большие группы пользователей. В сравнении с серединой 2022 года и концом 2023 года, когда также были всплески, частота и серьезность которых были значительно ниже текущего уровня, это демонстрирует эволюцию угроз.
Потенциальные причины этого явления включают: уязвимости в программном обеспечении кошелька, которые могут быть систематически использованы, риски безопасности сторонней инфраструктуры (такие как браузерные плагины или вредоносные dApp), а также более крупный пул атакующих целей, сформированный с увеличением числа пользователей. В целом, связанные с MetaMask случаи демонстрируют, что широко используемые приложения для кошельков становятся основными целями хакеров, а с распространением криптовалютных приложений такие атаки могут далее увеличиться в будущем.
!
В заключение, текущие риски безопасности в криптоэкосистеме проявляют тенденцию к увеличению масштаба и разнообразию методов, при этом цели постепенно смещаются в сторону индивидуальных пользователей. Отрасли необходимо одновременно продвигать безопасность в двух направлениях: во-первых, сервисные платформы должны продолжать усиливать защиту инфраструктуры, включая аудит смарт-контрактов, безопасность кросс-цепочных мостов и механизмы многофакторной аутентификации для горячих кошельков, чтобы снизить системные риски; во-вторых, образование и защита индивидуальных пользователей также должны быть повышены, охватывая безопасность операций (OpSec), использование холодных кошельков и предотвращение атак социальной инженерии.
В то же время регулирующие органы могут постепенно продвигать требования к соблюдению норм для DeFi-протоколов и кошельков, стремясь найти баланс между прозрачностью и децентрализацией, чтобы уменьшить проникновение незаконных средств через онлайновые каналы. Эти характеристики рисков также предоставляют важный контекст для последующего анализа потоков средств и отмывания денег.
Отмывание денег и потоки криптофинансов
С 2021 по 2024 год через крипто-каналы ежегодно отмывается и осуществляется мошенничество с незаконными средствами на сумму около 50 миллиардов долларов, при этом CEX по-прежнему остается основным получателем средств. Однако с развитием DeFi и платформ без KYC, онлайновые протоколы постепенно становятся важным出口ом для незаконных средств, особенно в активные рыночные периоды, когда доля участия DeFi заметно возрастает. Отсутствие идентификации и удобство кросс-цепочной анонимности делают DEX более уязвимыми в управлении рисками AML (противодействия отмыванию денег).
!
В период с 2024 по 2025 год различные типы атак демонстрируют дифференцированные пути отмывания денег, нападения на сервисные платформы чаще используют кросс-чейн мосты (Bridge) и миксеры (Mixers) для перемещения средств, в то время как украденные средства из личных кошельков чаще направляются в токеновые смарт-контракты и централизованные обменники (CEX). Стоит отметить, что стоимость отмывания денег не снизилась из-за прогресса в блокчейн-технологиях, а наоборот, возросла из-за стремления к скорости и необратимости. С июня 2022 по июнь 2025 года средняя стоимость транзакций в блокчейне снизилась более чем на 80% благодаря достижениям технологий Solana и Layer 2, но плата, которую платят операторы украденных средств, увеличилась более чем на 100%. В то же время не все средства немедленно перемещаются; по состоянию на июнь 2025 года более 37% украденных средств из личных кошельков остаются на адресах атакующих, демонстрируя признаки накопления криптовалюты.
В целом, криптовалютное отмывание денег демонстрирует такие характеристики, как усложнение путей, высокая премия на перевод средств и стабилизация инструментов в виде стейблкоинов. Хотя технологии снизили затраты на легальные сделки, незаконные средства наоборот несут более высокие затраты ради эффективности и скрытности. Это ставит перед регулирующими органами и правоохранительными органами более высокие требования к отслеживанию кросс-цепей, мониторингу миксеров и контролю за санкционированными субъектами, а также предвещает дальнейшее усиление давления на соблюдение норм в экосистеме DeFi и стейблкоинов. Это также подчеркивает ключевую роль соблюдения норм в управлении рисками отрасли.
Соответствие требованиям и глобальная стратегия
В условиях постоянно эволюционирующих рисков безопасности и путей отмывания денег соблюдение требований стало ключевой областью, отличающей CEX от DEX. CEX (например, Gate) постепенно создают структуру соблюдения требований и лицензионную систему по всему миру, чтобы соответствовать требованиям AML/KYC различных юрисдикций. Эти меры охватывают разнообразные бизнес-модели, включая торговлю, хранение и деривативы, а также означают, что CEX обязаны выполнять требования по раскрытию информации, проверке личности клиентов (KYC), мониторингу сделок и отчетности по борьбе с отмыванием денег. Создавая глобальную структуру соблюдения требований, CEX могут повысить доверие пользователей на институциональном уровне и заложить основу для расширения бизнеса и долгосрочного развития.
!
В сравнении с этим, у DEX есть значительные различия в модели работы. Из-за отсутствия централизованных юридических лиц и единой системы транснационального регулирования, большинство DEX не установили обязательные механизмы соблюдения норм и обычно не проводят KYC или проверку личности. Эта открытость и анонимность, хотя и предоставляют пользователям большую свободу, также создают заметный пробел в управлении рисками отмывания денег (AML). Соответствующие данные показывают, что доля незаконных средств, циркулирующих в DEX, ежегодно увеличивается, особенно в периоды рыночной волатильности, когда DEX более подвержены становлению важным каналом для мошенничества и хакерских средств. Таким образом, соблюдение норм не только является институциональной базой для дифференциации в отрасли, но также станет важным фактором, определяющим эволюцию рыночной структуры в будущем.
Заключение
Сравнение CEX и DEX проявляется не только в различиях торговых моделей, но и глубже отражает многостороннюю эволюцию криптоиндустрии в аспектах роста пользователей, структуры рынка, рисков безопасности и нормативных рамок. За последние десять лет экспоненциальный рост числа пользователей привел к тому, что крипторынок вышел из узкоспециализированного эксперимента на глобальную арену, а быстрый рост DEX и устойчивое расширение CEX вместе сформировали нынешнюю многогранную рыночную картину.
Тем не менее, безопасность и соблюдение норм всегда являются ключевыми переменными в развитии отрасли. Хакерские атаки, кражи личных кошельков и усложнение путей отмывания денег через разные блокчейны выявляют уязвимости DeFi и DEX в управлении рисками; в то же время, CEX обеспечивает относительно устойчивую защиту на уровне институций и доверия благодаря глобальному соблюдению норм и более зрелым системам безопасности. Это различие также означает, что две категории платформ будут играть разные роли в будущем рыночном конкурсе и регуляторной среде.
Взглянув в будущее, CEX и DEX не являются единственной заменой друг другу, а скорее могут сформировать взаимодополняющую экосистему. Преимущества CEX в области соблюдения нормативных требований, ликвидности и доверия пользователей будут продолжать поддерживать его позицию в качестве основного входа на рынок; DEX же с помощью открытости и инновационных возможностей будет способствовать развитию выпуска токенов и новых приложений. С увеличением числа пользователей и постепенным усовершенствованием регуляторной политики, то, как найти баланс между прозрачностью, эффективностью и управлением рисками, определит, сможет ли криптоиндустрия перейти в более зрелую и устойчивую стадию.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) является всесторонней платформой исследования блокчейна и криптовалют, предлагающей читателям глубокий контент, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, отраслевые исследования, прогнозы тенденций и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности
Инвестиции на рынке криптовалют связаны с высоким риском, рекомендуется пользователям проводить независимые исследования и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate Не несет ответственности за любые убытки или вред, причиненные такими инвестиционными решениями.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Gate Исследовательский институт: Экосистема CEX и DEX и тенденции их интеграции
Введение
В последние годы развитие рынка цифровых активов сделало роли централизованных бирж (Centralized Exchange, CEX) и децентрализованных бирж (Decentralized Exchange, DEX) центральными темами для инвесторов и исследователей. Хотя рынок уже имеет определенное понимание этих двух типов торговых моделей, их влияние и различия в различных сценариях применения все еще заслуживают глубокого изучения.
За последние два года использование DEX значительно увеличилось в глобальном масштабе, все больше инвесторов начинают накапливать опыт и размышления через онлайновую торговлю и управление кошельками, что показывает, что децентрализованные обмены быстро становятся на передний план. Тем не менее, несмотря на стремительный рост DEX, CEX, как традиционная и широко распространенная торговая модель, по-прежнему имеет незаменимую важность. В таких аспектах, как соблюдение норм, ликвидность и пользовательский опыт, преимущества CEX по-прежнему очевидны, и многие компании и инвесторы зависят от него гораздо больше, чем это признает рынок.
Таким образом, «Сравнение CEX и DEX» — это не только вопрос выбора торговых инструментов, но и ключевое суждение о структуре отрасли и будущих тенденциях. В этой статье будет проведен системный анализ текущего состояния и потенциала обоих, основанный на многомерных данных, охватывающем масштаб пользователей и уровень проникновения, рыночную структуру и торговую динамику, безопасность и глобальное соответствие. Сравнение и перекрестное наблюдение позволят более четко понять уровень распространения CEX и DEX на глобальном крипторынке, различия в рисках и взаимное влияние, что, в свою очередь, послужит ориентиром для дальнейших исследований рынка и стратегического планирования.
Анализ зашифрованных пользовательских данных: рыночная доля и тенденции роста
Глобальный рост числа пользователей криптовалют
Согласно данным о проникновении криптовалют, тенденциях роста, рыночной производительности и прогнозным данным Demandsafe, количество пользователей криптовалюты в мире за последние десять лет значительно возросло. Число пользователей с приблизительно 1 миллиона в 2013 году взлетело до 670 миллионов в 2025 году, что демонстрирует впечатляющий среднегодовой темп роста. Особенно после 2020 года кривая пользователей резко ускорилась, что свидетельствует о том, что рынок криптовалют переходит от ранних попыток к массовому основному принятию.
Эта тенденция показывает, что криптовалюта превратилась из нишевого эксперимента в силу, которую нельзя игнорировать в глобальной финансовой системе. Огромная база пользователей не только создает прочную основу для таких новых направлений, как DeFi, NFT и Web3, но и усиливает сетевые эффекты и рыночную ликвидность. С продолжающимся ростом числа пользователей потенциал крипторынка в таких областях применения, как финансовая инклюзия, трансграничные платежи и цифровая идентичность, будет еще больше раскрыт, что будет способствовать переходу глобальной цифровой экономики на более зрелую и широкую стадию.
!
Глобальная проникающая способность и региональное распределение: Восходящие рынки
С точки зрения географического распределения, уровень проникновения пользователей криптовалюты значительно различается:
Эта схема показывает, что движущие силы использования криптовалют различаются в зависимости от региона: на развивающихся рынках основное внимание уделяется финансовой замене и универсальному спросу, тогда как на развитых рынках большее влияние оказывают институциональное принятие и технологические инновации, что ускоряет глобализацию криптовалют под воздействием множества факторов.
!
Сравнение числа пользователей CEX и DEX
С 2020 по 2024 год объем пользователей централизованных бирж (CEX) и децентрализованных бирж (DEX) продолжает быстро расти:
!
Это изменение показывает:
В целом, база пользователей крипторынка расширяется от традиционных централизованных платформ к децентрализованной, открытой экосистеме Web3, и направление развития рынка все больше проявляет многообразие и децентрализованные характеристики.
Тенденции рыночной капитализации мировых активов: Восход криптовалюты
Криптовалюты на пути к глобальным核心资产ам (2013–2025)
В течение двенадцати лет с 2013 по 2025 год структура рыночной капитализации мировых активов претерпела глубокие изменения. Традиционные твердые валюты, такие как золото и серебро, по-прежнему демонстрируют стабильный рост, но темпы роста относительно замедляются, а доля на рынке постепенно размывается. В то же время рыночная капитализация технологических гигантов стремительно расширяется, особенно быстро развиваются Microsoft и NVIDIA после 2020 года, подчеркивая, что передовые технологии, такие как искусственный интеллект и облачные вычисления, становятся основным двигателем роста мировой экономики.
Наибольшее внимание следует уделить тому, что криптовалюты с 2020 года пережили взрывной рост и быстро стали частью основного мирового рынка активов. К 2025 году их общая рыночная капитализация достигнет 3,02 триллиона долларов, успешно превзойдя Apple и заняв четвертое место среди мировых классов активов, уступая только золоту, NVIDIA и Microsoft. При этом рыночная капитализация биткойна (BTC) достигнет 2,35 триллиона долларов, превзойдя Amazon и серебро; рыночная капитализация эфириума (ETH) приблизится к 980 миллиардам долларов; общая рыночная капитализация стейблкоинов также достигнет 260 миллиардов долларов.
В целом, ядро глобальных активов постепенно переходит от традиционных твердых активов к быстрорастущим инновационным активам. Появление криптовалют не только продемонстрировало огромный потенциал цифровых финансов, но и ознаменовало их равенство с золотом и акциями технологий, став новым столпом глобального распределения капитала.
!
Этапные изменения и будущие тенденции в структуре глобальной капитализации активов (2022–2025–2030)
Анализ снимков рыночной капитализации в ключевые временные моменты позволяет четко увидеть, как криптовалюты выросли из периферийных активов в основную категорию, которая может конкурировать с крупнейшими технологическими гигантами мира. В августе 2022 года глобальная структура активов по-прежнему была доминирована традиционными активами: золото с 11,77 трлн долларов США значительно опережало остальные, за ним следуют Apple и Microsoft. В то время общая рыночная капитализация криптовалют составляла около 1,08 трлн долларов США, и хотя она уже имела определенный масштаб, все еще находилась на второстепенной позиции, сопоставимой с серебром (1,38 трлн долларов США).
Однако всего за три года произошли кардинальные изменения. К августу 2025 года, под воздействием волны искусственного интеллекта и бычьего рынка криптовалют, глобальная карта активов была полностью переписана. Рыночная стоимость золота возросла до 22,93 триллиона долларов; Nvidia, благодаря своему лидерству в области ИИ, увидела, как её рыночная капитализация взлетела до 4,24 триллиона долларов. В этот период криптовалюты продемонстрировали особенно яркие результаты, их общая капитализация достигла 3,02 триллиона долларов, исторически обогнав серебро и Amazon, официально войдя в основную лигу мировых активов.
В будущем ожидается, что эта тенденция будет продолжать углубляться. Прогнозы показывают, что к 2030 году общая рыночная капитализация криптовалют может достичь 41,80 триллиона долларов, став вторым по величине классом активов в мире после золота. Этот экспоненциальный рост отражает масштабную миграцию глобального капитала, адаптирующегося к цифровой эпохе, где состав ведущих активов эволюционировал от традиционных твердых активов к новой диверсифицированной структуре, состоящей из традиционных активов, технологических гигантов и цифровых активов.
!
Эволюция внутренней структуры крипторынка: динамическое равновесие между CEX и DEX
В то же время внутренняя рыночная структура криптовалют также становится более зрелой и сбалансированной. Раньше управление активами и ликвидность почти полностью зависели от централизованных бирж (CEX); но к 2025 году ситуация изменилась и появилась «двухдорожная модель», в которой CEX и децентрализованные биржи (DEX) идут рука об руку. Данные показывают, что в 2022 году общие резервы активов CEX и DEX составили около 118 миллиардов долларов, при этом CEX занимала абсолютное господство; однако к 2025 году общий объем активов резко увеличился до 560 миллиардов долларов, а заблокированная стоимость DEX (TVL) значительно возросла, почти сравнявшись с резервами CEX.
!
Эта структурная трансформация не является ослаблением важности CEX, а является признаком зрелости крипторынка. С одной стороны, общий объем рынка быстро расширяется, предоставляя достаточное пространство для роста как CEX, так и DEX; с другой стороны, увеличение доли активов DEX отражает процветание экосистемы DeFi, технологический прогресс и предпочтение пользователей к само-хранению активов и прозрачности на блокчейне. В то же время роль CEX также эволюционирует: он больше не является единственным торговым центром, а выступает в качестве "центрального шлюза", соединяющего реальный мир и экономику на блокчейне, выполняя ключевые функции, такие как ввод и вывод фиатных валют, обучение новых пользователей и соблюдение норм для учреждений.
Таким образом, криптовый рынок постепенно формирует "двойную инфраструктуру" — CEX как вход и узел глобального капитала, DEX как центральную основу цепочного финансирования и инноваций. Оба не являются взаимозаменяемыми, а дополняют друг друга, создавая двойной фундамент будущей криптофинансовой системы.
Выпуск токенов и уровень процветания экосистемы
Количество выпущенных токенов за последние несколько лет показало чрезвычайно быстрый рост. Особенно после "DeFi Summer" 2020 года децентрализованные биржи (DEX) постепенно стали основным каналом для выпуска новых токенов. В настоящее время объем выпуска токенов на DEX достиг впечатляющего уровня, ежедневно запускается более пятидесяти тысяч новых токенов, а по прогнозам на 2025 год общее количество новых токенов превысит восемь миллионов, а общий объем выпуска достигнет десятков миллионов. В сравнении с этим, на централизованных биржах (CEX) по-прежнему представлено большое количество токенов, но их скорость и объем выпуска явно отстают от DEX.
!
Изменение этой модели выпуска принесло два аспекта влияния:
Увеличение уровня инновационного процветания: открытость DEX предоставляет разработчикам и стартап-командам более широкую платформу. Новые проекты могут быстро выходить на рынок и входить в оборот, способствуя разнообразному развитию и быстрой итерации новых направлений, таких как GameFi, DeFi, SocialFi.
Риски и дифференциация качества: из-за практически отсутствия барьеров, большинство токенов на DEX имеют ограниченный масштаб и короткий жизненный цикл, рынок переполнен «длиннохвостыми проектами», риски высоки. В отличие от этого, CEX по-прежнему отбирает проекты через строгие механизмы проверки, хотя количество выпускаемых токенов меньше, но качество токенов и их надежность выше.
С точки зрения пропорции, в настоящее время подавляющее большинство новых токенов выпускается на DEX, тогда как доля CEX снизилась до менее чем 1%. Это говорит о том, что DEX заняло активную позицию среди факторов, способствующих процветанию экосистемы токенов. Однако в то же время CEX по-прежнему имеет незаменимую ценность в таких аспектах, как "отобранные проекты", брендовая репутация и соблюдение норм.
!
В масштабах выпуска токенов различных Launchpad в Web3 более половины поступает из DEX. Это указывает на то, что процветание экосистемы переходит от единственной модели к двойной системе, в которой сосуществуют CEX и DEX.
!
Эволюция тенденций доминирования на рынке
Конкуренция между CEX и DEX в отношении объема торгов и рыночного доминирования постепенно эволюционирует. В целом, CEX по-прежнему является основной силой на рынке, но доля рынка DEX продолжает расти, и разрыв между ними постепенно сокращается.
Спотовая торговля
В настоящее время доля CEX в общем объеме спотовой торговли в мире составляет около 77%, а DEX — 23%. Однако, если исключить влияние манипуляций с объемами (Wash Trading), данные, которые лучше отражают реальную активность розничных клиентов, показывают: доля CEX составляет 58%, а DEX — 42%. Это означает, что в реальной торговле, движимой пользователями, DEX уже приблизился к CEX, демонстрируя быстрое наращивание темпов.
!
годовой объем торговли
За последние десять лет разрыв в объемах торгов между CEX и DEX постепенно сокращается. Хотя CEX по-прежнему больше по абсолютным показателям, DEX растет быстрее, и в некоторые периоды времени и в новых классах активов он даже приблизился к CEX или превзошел его. В то же время, если сравнить общую заблокированную стоимость (TVL), CEX когда-то имел абсолютное преимущество, но сейчас TVL DEX приближается к CEX, формируя равновесие сил.
Будущие тенденции рыночного доминирования
В краткосрочной перспективе CEX благодаря глубокой ликвидности, соответствию нормативным требованиям и лучшему пользовательскому опыту по-прежнему будет сохранять доминирующее положение, особенно в регионах с жестким регулированием. В среднесрочной и долгосрочной перспективе, с постоянным совершенствованием инфраструктуры блокчейна, увеличением осознания пользователями необходимости самостоятельного управления активами, а также постоянным повышением безопасности и удобства DEX, его рыночная доля может продолжать расширяться. В ближайшие 5–10 лет DEX может进一步 приблизиться к доминированию CEX или даже бросить ему вызов.
В целом, рынок постепенно переходит от «абсолютного доминирования CEX» к двуполярной структуре «лидирует CEX + быстро догоняет DEX». CEX сохраняет свои масштабные и регуляторные преимущества, в то время как DEX представляет собой передовую силу децентрализованной идеи и экологических инноваций.
Безопасные риски и тенденции соблюдения норм в криптоэкосистеме
Хакерское событие и потеря средств
С 2023 по 2025 годы криптоактивы продолжают подвергаться масштабным кражам. Согласно данным Chainalysis, около 59% украденных активов происходят от DEX/Web3 протоколов, а сумма убытков достигает 5,9 миллиарда долларов, что подчеркивает недостатки системы безопасности децентрализованных систем. Основные типы атак включают уязвимости смарт-контрактов, неудачи в безопасности кросс-чейн мостов и недостатки в дизайне управления, что приводит к большему риску для безопасности средств в Web3. В то же время, хотя CEX также имеет риски централизации, благодаря более зрелой системе безопасности доля потерь средств значительно ниже.
!
В то же время кражи личных кошельков постепенно становятся новым фронтом криптопреступности. По состоянию на июнь 2025 года атаки на кошельки личных пользователей составляют более 20% от всех украденных средств. Из-за своей скрытности связанные события часто недостаточно регистрируются, но уровень риска продолжает расти. Основные факторы, способствующие этой тенденции, включают: повышение уровня безопасности крупных платформ, что заставляет злоумышленников переключаться на личных пользователей; постоянное расширение числа владельцев криптовалюты; увеличение стоимости активов личных кошельков с ростом рыночных цен; а также усложнение технологий атак злоумышленниками с использованием таких новых инструментов, как LLM.
!
На фоне увеличения атак на личные кошельки MetaMask стал одним из самых ярких примеров. С конца 2024 года случаи кражи аномальных средств у пользователей MetaMask значительно возросли и продолжали увеличиваться в 2025 году. Некоторые атаки приводили к тому, что почти 500 кошельков пострадали за один день, что показывает, что хакеры уже обладают способностью систематически нацеливаться на большие группы пользователей. В сравнении с серединой 2022 года и концом 2023 года, когда также были всплески, частота и серьезность которых были значительно ниже текущего уровня, это демонстрирует эволюцию угроз.
Потенциальные причины этого явления включают: уязвимости в программном обеспечении кошелька, которые могут быть систематически использованы, риски безопасности сторонней инфраструктуры (такие как браузерные плагины или вредоносные dApp), а также более крупный пул атакующих целей, сформированный с увеличением числа пользователей. В целом, связанные с MetaMask случаи демонстрируют, что широко используемые приложения для кошельков становятся основными целями хакеров, а с распространением криптовалютных приложений такие атаки могут далее увеличиться в будущем.
!
В заключение, текущие риски безопасности в криптоэкосистеме проявляют тенденцию к увеличению масштаба и разнообразию методов, при этом цели постепенно смещаются в сторону индивидуальных пользователей. Отрасли необходимо одновременно продвигать безопасность в двух направлениях: во-первых, сервисные платформы должны продолжать усиливать защиту инфраструктуры, включая аудит смарт-контрактов, безопасность кросс-цепочных мостов и механизмы многофакторной аутентификации для горячих кошельков, чтобы снизить системные риски; во-вторых, образование и защита индивидуальных пользователей также должны быть повышены, охватывая безопасность операций (OpSec), использование холодных кошельков и предотвращение атак социальной инженерии.
В то же время регулирующие органы могут постепенно продвигать требования к соблюдению норм для DeFi-протоколов и кошельков, стремясь найти баланс между прозрачностью и децентрализацией, чтобы уменьшить проникновение незаконных средств через онлайновые каналы. Эти характеристики рисков также предоставляют важный контекст для последующего анализа потоков средств и отмывания денег.
Отмывание денег и потоки криптофинансов
С 2021 по 2024 год через крипто-каналы ежегодно отмывается и осуществляется мошенничество с незаконными средствами на сумму около 50 миллиардов долларов, при этом CEX по-прежнему остается основным получателем средств. Однако с развитием DeFi и платформ без KYC, онлайновые протоколы постепенно становятся важным出口ом для незаконных средств, особенно в активные рыночные периоды, когда доля участия DeFi заметно возрастает. Отсутствие идентификации и удобство кросс-цепочной анонимности делают DEX более уязвимыми в управлении рисками AML (противодействия отмыванию денег).
!
В период с 2024 по 2025 год различные типы атак демонстрируют дифференцированные пути отмывания денег, нападения на сервисные платформы чаще используют кросс-чейн мосты (Bridge) и миксеры (Mixers) для перемещения средств, в то время как украденные средства из личных кошельков чаще направляются в токеновые смарт-контракты и централизованные обменники (CEX). Стоит отметить, что стоимость отмывания денег не снизилась из-за прогресса в блокчейн-технологиях, а наоборот, возросла из-за стремления к скорости и необратимости. С июня 2022 по июнь 2025 года средняя стоимость транзакций в блокчейне снизилась более чем на 80% благодаря достижениям технологий Solana и Layer 2, но плата, которую платят операторы украденных средств, увеличилась более чем на 100%. В то же время не все средства немедленно перемещаются; по состоянию на июнь 2025 года более 37% украденных средств из личных кошельков остаются на адресах атакующих, демонстрируя признаки накопления криптовалюты.
В целом, криптовалютное отмывание денег демонстрирует такие характеристики, как усложнение путей, высокая премия на перевод средств и стабилизация инструментов в виде стейблкоинов. Хотя технологии снизили затраты на легальные сделки, незаконные средства наоборот несут более высокие затраты ради эффективности и скрытности. Это ставит перед регулирующими органами и правоохранительными органами более высокие требования к отслеживанию кросс-цепей, мониторингу миксеров и контролю за санкционированными субъектами, а также предвещает дальнейшее усиление давления на соблюдение норм в экосистеме DeFi и стейблкоинов. Это также подчеркивает ключевую роль соблюдения норм в управлении рисками отрасли.
Соответствие требованиям и глобальная стратегия
В условиях постоянно эволюционирующих рисков безопасности и путей отмывания денег соблюдение требований стало ключевой областью, отличающей CEX от DEX. CEX (например, Gate) постепенно создают структуру соблюдения требований и лицензионную систему по всему миру, чтобы соответствовать требованиям AML/KYC различных юрисдикций. Эти меры охватывают разнообразные бизнес-модели, включая торговлю, хранение и деривативы, а также означают, что CEX обязаны выполнять требования по раскрытию информации, проверке личности клиентов (KYC), мониторингу сделок и отчетности по борьбе с отмыванием денег. Создавая глобальную структуру соблюдения требований, CEX могут повысить доверие пользователей на институциональном уровне и заложить основу для расширения бизнеса и долгосрочного развития.
!
В сравнении с этим, у DEX есть значительные различия в модели работы. Из-за отсутствия централизованных юридических лиц и единой системы транснационального регулирования, большинство DEX не установили обязательные механизмы соблюдения норм и обычно не проводят KYC или проверку личности. Эта открытость и анонимность, хотя и предоставляют пользователям большую свободу, также создают заметный пробел в управлении рисками отмывания денег (AML). Соответствующие данные показывают, что доля незаконных средств, циркулирующих в DEX, ежегодно увеличивается, особенно в периоды рыночной волатильности, когда DEX более подвержены становлению важным каналом для мошенничества и хакерских средств. Таким образом, соблюдение норм не только является институциональной базой для дифференциации в отрасли, но также станет важным фактором, определяющим эволюцию рыночной структуры в будущем.
Заключение
Сравнение CEX и DEX проявляется не только в различиях торговых моделей, но и глубже отражает многостороннюю эволюцию криптоиндустрии в аспектах роста пользователей, структуры рынка, рисков безопасности и нормативных рамок. За последние десять лет экспоненциальный рост числа пользователей привел к тому, что крипторынок вышел из узкоспециализированного эксперимента на глобальную арену, а быстрый рост DEX и устойчивое расширение CEX вместе сформировали нынешнюю многогранную рыночную картину.
Тем не менее, безопасность и соблюдение норм всегда являются ключевыми переменными в развитии отрасли. Хакерские атаки, кражи личных кошельков и усложнение путей отмывания денег через разные блокчейны выявляют уязвимости DeFi и DEX в управлении рисками; в то же время, CEX обеспечивает относительно устойчивую защиту на уровне институций и доверия благодаря глобальному соблюдению норм и более зрелым системам безопасности. Это различие также означает, что две категории платформ будут играть разные роли в будущем рыночном конкурсе и регуляторной среде.
Взглянув в будущее, CEX и DEX не являются единственной заменой друг другу, а скорее могут сформировать взаимодополняющую экосистему. Преимущества CEX в области соблюдения нормативных требований, ликвидности и доверия пользователей будут продолжать поддерживать его позицию в качестве основного входа на рынок; DEX же с помощью открытости и инновационных возможностей будет способствовать развитию выпуска токенов и новых приложений. С увеличением числа пользователей и постепенным усовершенствованием регуляторной политики, то, как найти баланс между прозрачностью, эффективностью и управлением рисками, определит, сможет ли криптоиндустрия перейти в более зрелую и устойчивую стадию.
Справочные материалы:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) является всесторонней платформой исследования блокчейна и криптовалют, предлагающей читателям глубокий контент, включая технический анализ, актуальные инсайты, обзоры рынка, отраслевые исследования, прогнозы тенденций и анализ макроэкономической политики.
Отказ от ответственности Инвестиции на рынке криптовалют связаны с высоким риском, рекомендуется пользователям проводить независимые исследования и полностью понимать природу приобретаемых активов и продуктов перед принятием каких-либо инвестиционных решений. Gate Не несет ответственности за любые убытки или вред, причиненные такими инвестиционными решениями.