Сравнение SIL и GLDM: какой ETF на драгоценные металлы соответствует вашим инвестиционным целям?

При оценке инвестиций в драгоценные металлы два популярных ETF — SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) и Global X - Silver Miners ETF (SIL) — предлагают явно разные подходы. Хотя оба обеспечивают экспозицию к драгоценным металлам, их структура, профиль расходов и характеристики риска значительно различаются. Понимание этих различий поможет инвесторам определить, какой инструмент соответствует их финансовым целям. Сравнение сводится к простому соотношению: на каждый единичный риск в GLDM приходится значительно больше волатильности в SIL — примерно в диапазоне 1.32 в виде дроби при сравнении их бета и показателей волатильности.

Структура затрат: ключевая разграничительная линия

Одним из самых заметных отличий являются коэффициенты расходов. GLDM взимает всего 0.10% в год, тогда как SIL стоит 0.65% — значительный разрыв для долгосрочных инвесторов. Эта шестикратная разница накапливается со временем, особенно при стратегиях «купить и держать». Более низкие сборы GLDM отражают его более простую структуру: он держит физический золотой слиток напрямую, требуя минимального операционного контроля. SIL, в свою очередь, несет более высокие издержки на управление портфелем компаний-золотодобытчиков.

Также различаются дивидендные выплаты. SIL предлагает дивидендную доходность 1.18%, получаемую за счет прибыли горнодобывающих компаний, тогда как GLDM не платит дивиденды вовсе. Для инвесторов, ориентированных на доход, преимущество SIL в дивидендах может частично компенсировать более высокий коэффициент расходов. Однако при оценке общей стоимости владения GLDM остается более экономичным выбором.

Производительность и риск: контрастная пятилетняя история

Связь между риском и доходностью становится очевидной при анализе исторических данных. За последние пять лет инвестиция в $1,000 в GLDM выросла до $2,473, тогда как SIL достиг только $2,094 — что говорит о том, что несмотря на более высокую волатильность, SIL показал худшую доходность. Однако за последние 12 месяцев ситуация изменилась: SIL принес 186.7% дохода против 69.26% у GLDM, что связано с ростом цен на серебро.

Разрыв в волатильности также значителен. Максимальная просадка GLDM за пять лет составила -21.63%, тогда как SIL пережил пик-до-минимум снижение на -56.79% — почти в три раза хуже. Метрики бета усиливают эту картину: бета GLDM равна 0.51, что указывает на относительно умеренные колебания цен по сравнению с индексом S&P 500, тогда как бета SIL равна 0.90, что демонстрирует гораздо более тесную корреляцию с движениями рынка и сектора.

Понимание структурных различий

Различия в производительности обусловлены фундаментальными отличиями в том, что держат эти фонды. GLDM — это физический золотой траст, содержащий реальные слитки, предназначенный отслеживать спотовую цену металла с минимальными дополнительными переменными. Эта простая структура ограничивает потенциал роста, но также снижает риск снижения.

SIL, напротив, держит доли в горнодобывающих компаниях. Топ-3 холдинга — Wheaton Precious Metals, Pan American Silver и Coeur Mining — вместе составляют более 40% фонда. Инвесторы, покупающие SIL, получают экспозицию не только к движению цен на серебро, но и к прибыли горнодобывающих компаний, их операционной эффективности, объемам производства и секторам. Этот рычаг увеличивает доходность в периоды сильных товарных циклов, но также усиливает убытки во время спадов.

Оценка активов под управлением и масштаб фонда

Объем активов GLDM — 25 миллиардов долларов, что обеспечивает большую ликвидность и стабильность по сравнению с 5 миллиардами долларов в SIL. Разница в масштабе отражает более широкую предпочтительность инвесторов к золоту и его более низкую стоимость для привлечения капитала. Более крупные фонды обычно обеспечивают более узкие спреды между ценой покупки и продажи и лучшее исполнение сделок.

Какой фонд подходит вам?

Инвесторам, ориентированным на стабильность и эффективность затрат, стоит выбрать GLDM. Его низкий коэффициент расходов, меньшая волатильность и пассивная экспозиция к физическому золоту создают предсказуемое, низкообслуживаемое вложение, подходящее для долгосрочного формирования портфеля.

Те, у кого выше риск и вера в спрос на серебро, могут предпочесть SIL. Недавняя производительность показывает, что рычаг в горнодобывающих акциях может приносить значительную прибыль в благоприятных товарных условиях. Однако такой подход требует эмоциональной устойчивости — инвесторы должны быть готовы к просадкам, превышающим 50% в исторической перспективе.

Временной горизонт играет важную роль. Постоянство GLDM делает его подходящим для пенсионных счетов и многодецентных позиций. SIL лучше работает как тактическое распределение внутри портфеля, где инвесторы следят за фундаментальными показателями сектора и готовы к краткосрочной волатильности.

Основные выводы

Выбор между GLDM и SIL в конечном итоге зависит от баланса трех факторов: чувствительности к затратам, толерантности к риску и инвестиционной философии по драгоценным металлам. GLDM предлагает недорогую, стабильную экспозицию к физическому золоту через свою упрощенную структуру. SIL обеспечивает рычаг на серебро через горнодобывающие компании, принимая на себя более высокие сборы и волатильность ради потенциально больших доходов. Понимание вашего инвестиционного горизонта, влияния сборов и готовности к просадкам поможет выбрать инструмент, который лучше всего соответствует вашим целям.