道富银行年底前推代币化基金，卢森堡先行、传统与数字统一框架上线

Один из крупнейших в мире институтов по управлению активами, State Street, управляющий активами на сумму 54,5 триллионов долларов, объявил, что к концу 2026 года через свою дочернюю компанию в Люксембурге будет запущена услуга по токенизации фондов, чтобы через собственную платформу цифровых активов обеспечить полный жизненный цикл выпуска, управления и хранения, позволяя цифровым нативным фондам и традиционным фондам функционировать параллельно в рамках одной институциональной системы.
(Предыстория: Генеральный директор BlackRock заявил: токенизация реальных активов (RWA) — неизбежный тренд! В будущем наступит эпоха «единого блокчейна»)
(Дополнительный фон: HSBC впервые разместил токенизированные депозиты на публичной цепочке Canton Network, за ними последовали финансовые гиганты JPMorgan, DTCC, Franklin)

Содержание статьи

Переключить

• Платформа DAP: единая архитектура для полного жизненного цикла
• Почему выбран Люксембург? Правовая база создает преимущество для первых
• State Street не один: волна институциональной токенизации уже набирает масштаб
• Значение для сегмента RWA: точка начала качественных изменений инфраструктуры

54,5 триллионов долларов — это объем активов, находящихся под управлением и хранением в State Street (NYSE: STT), что превышает половину мирового ВВП. Эта крупная институциональная компания с более чем 51 000 сотрудников, обслуживающая более 100 рынков, 28 апреля официально объявила о присоединении к волне токенизации: через свою службу Investment Services до конца 2026 года запустит в Люксембурге услугу по токенизации фондов.

Это сообщение ясно дает понять: RWA (токенизация реальных активов) уже вышла за рамки внутренней дискуссии криптосообщества и стала официальной задачей инфраструктуры традиционных институтов.

Платформа DAP: единая архитектура для полного жизненного цикла

Новая услуга от State Street основана на интеграции в собственную «Платформу цифровых активов (Digital Asset Platform, DAP)». Это не создание отдельной цепочки или системы, а внедрение возможностей токенизации в существующую инфраструктуру фондов.

Конкретно, DAP будет поддерживать весь цикл работы с токенизированными фондами:

• Выпуск (Issuance): создание и эмиссия долей токенизированных фондов
• Управление (Administration): расчет чистой стоимости, учет, обслуживание инвесторов
• Хранение (Custody): безопасное хранение активов и расчетные операции

Еще важнее — дизайн управления: структура цифровых фондов и традиционных фондов будет сосуществовать в едином управлении, управлении рисками и интерфейсе для клиентов, а не раздельно. Это означает, что институциональные клиенты не должны выбирать между «традиционным миром» и «блокчейном» — State Street стремится обеспечить их одновременное существование.

State Street Investment Management станет первым пользователем, выполняя роль «внутренней проверки», предварительно тестируя услуги для внешних клиентов.

Почему выбран Люксембург? Правовая база создает преимущество для первых

Выбор места не случаен. Люксембург — второй по величине центр фондового рынка в мире (после США), его фондовая экосистема очень развита, а правовая база четко поддерживает структуру цифровых фондов. В условиях, когда регулирование в разных странах еще разрабатывает нормы для токенизированных фондов, Люксембург предлагает относительно стабильную правовую среду, что позволило State Street первому реализовать проект.

Руководитель глобальных решений по цифровым активам в State Street, Angus Fletcher, в официальном заявлении отметил: «Это объявление отражает наш прогресс в создании инфраструктуры, позволяющей цифровым и традиционным активам функционировать в рамках единой институциональной системы. Investment Services сосредоточена на предоставлении готовых к эксплуатации сервисов, а State Street Investment Management планирует использовать эти услуги, чтобы получить ранние подтверждения применения токенизации в существующих моделях фондового управления.»

Глава глобальных операций по наличным и цифровым активам в State Street, Kim Hochfeld, добавил: «Будучи управляющей компанией и клиентом State Street Investment Services, мы считаем важным исследовать, как токенизация может сосуществовать с традиционной структурой фондов. Стать ранним пользователем токенизации позволит нам сохранить фундаментальные инвестиционные дисциплины, контроль рисков и защиту инвесторов, одновременно модернизируя операционные процессы и предоставляя инновационный клиентский опыт.»

Стоит отметить, что в объявлении ясно указано, что предоставление услуг все еще зависит от получения соответствующих регуляторных одобрений и выполнения операционных этапов. Иными словами, сроки и масштабы остаются неопределенными — «конец 2026 года» — это цель, а не гарантия.

State Street не один: волна институциональной токенизации уже набирает масштаб

Рассматривая действия State Street в контексте отрасли, можно понять, что это не первый шаг, но один из наиболее значимых по объему.

Ключевые события в сфере институциональной токенизации за последний год:

• BlackRock BUIDL: объем токенизированных американских казначейских фондов превысил 1 миллиард долларов, ежемесячные выплаты привлекают институциональные инвестиции
• Canton Network от HSBC: впервые токенизированные депозиты вышли на публичную цепочку, за ними последовали JPMorgan, DTCC, Franklin и другие
• Торговля на публичных цепочках JPMorgan: впервые завершена сделка по токенизации казначейских облигаций, с расчетами через Ondo Finance и Chainlink, что символизирует переход к слиянию традиционных финансов и DeFi инфраструктуры

Общая тема очевидна: эти крупные игроки не просто «пробуют», а создают основы — опережая конкурентов в формировании инфраструктуры для токенизации и закрепляя клиентскую привязанность. В этот раз State Street сосредоточилась на услугах хранения и управления фондами, а не только на собственных активах на сумму в несколько триллионов.

Значение для сегмента RWA: точка начала качественных изменений инфраструктуры

Обсуждение RWA ведется уже несколько лет, и настоящие препятствия — не только технологии, а именно институциональная инфраструктура: кто будет хранить активы? Кто вести учет? Как определить юридическую ответственность? Как обеспечить защиту инвесторов?

Дизайн этой системы — объединение цифровых и традиционных структур, полный цикл услуг и единый интерфейс — системно отвечает на эти вопросы. Когда институциональный гигант с объемом в 54,5 триллионов долларов готов интегрировать токенизационные возможности в свою основную деятельность, а не ограничиться экспериментами в «отделе цифровых активов», это означает кардинальный сдвиг в понимании инфраструктурного уровня: токенизация перестает быть опцией и становится стандартом.

Для протоколов RWA, ориентированных на блокчейн, это двойной удар: с одной стороны, поддержка со стороны крупных институтов повышает масштаб и доверие, расширяя рынок; с другой — участие таких гигантов, как State Street, BlackRock и JPMorgan, углубляет их конкурентные преимущества на инфраструктурном уровне.