SpaceX «продавит до $137» быстро падает обратно к цене размещения, ветеран Уолл-стрит предупреждает: пик шорт-сжатия сходит на нет, но распродажа/разблокировка токенов ещё не началась

SPCX 股价昨晚跌破 $140、逼近 135 美元的发行价。华尔街老将乔治・诺伯警告，这场史上最大规模 IPO 本质是精心设计的出场套现，真正的解禁潮还没开始。
（前情提要：SpaceX 创挂牌以来最低价“下杀 $145”，入那斯达克 100 指数不涨反跌）
（背景补充：华尔街传奇熊派 Jeremy Grantham 轰 SpaceX 崩盘概率达 90%：50 年后再看招股书是大笑话）

马斯克的 SpaceX（代号 SPCX）股价持续探底：周一跌破 $140 收在 137.74 美元，较前一交易日收盘价 145.30 美元下跌约 5,4%，盘中更一度杀到 136.78 美元，逼近 135 美元的 IPO 发行价。

目前股价自挂牌后高点 $220 已回落约 39%，可以说上市后才买进的散户们，目前绝大多数已面临亏损。

诺伯：这是“史上最大规模的出场套现”

曾参与富达海外基金（Fidelity’s Overseas Fund）创立的资深投资人乔治・诺伯，近日受访时也开炮，直指这场史上最大规模 IPO，实际上是“史上最大规模的出场套现操作”，IPO 的设计本质上就是为了收割散户。

诺伯指出，135 美元定价当下，SpaceX 的市销率（P/S）已超过 90 倍，上市初期一度攀升至约 140 倍，估值与基本面严重脱节。他形容：“当时筹码极少且买盘具有强制性，这就是一场刻意制造的轧空。”

历史上最大的 IPO 也正在酝酿成史上最大的退出流动性运作
SpaceX 以超过 90x 营收的估值上市，而那些在今天价格的一小部分买入的内部人，马上就要开始向你们出售他们的股份。
让我带你了解…… pic.twitter.com/5AMJJwGY2a
— George Noble (@gnoble79) July 11, 2026

他进一步警告，这种人为堆叠的态势即将逆转，内部人股票将自第二季财报公布后分批解禁，一路延续到年底，最终一波解禁订于 2027 年 6 月。诺伯认为，未来几个月主导股价的关键不会是营运基本面，而是解禁带来的筹码变化。他直言星链（Starlink）是 SpaceX 目前唯一能稳定获利的业务，但仍不足以支撑公司整体市值，估算合理股价仅约每股 30 美元，形容 SpaceX“是我见过规模如此庞大、估值最离谱的股票”。

目标价区间、星链获利、解禁非单日悬崖

不过看多阵营也有话说。华尔街分析师目标价区间落在 115 至 401 美元，多数机构仍认可 SpaceX 在航太基础设施上的垄断地位；星链也确实是实际在赚钱的业务，并非空中楼阁。

解禁潮的结构也不是单一悬崖日的崩盘剧本，而是交错分批：第二季财报公布后（7 月底至 8 月初）先发布约 20%，8 至 10 月每 2 到 4 周再分批发布 7%，第三季财报触发约 28%，剩余股份则在 2026 年 12 月 8 日全数解禁；马斯克本人持有的 64 亿股则锁至 2027 年 6 月 12 日才到期。

分批释股意味着卖压会分散到数月，而非一次性洪水式抛售。