Центробанк Южной Кореи впервые за три года повысил ставку на 1 пункт до 2,75%. Сможет ли бум ИИ привести к новому витку ужесточения?

Банк Кореи впервые за более чем три года повысил ставку, что соответствует ожиданиям рынка: прибавка на 1 ступень, однако ястребиная позиция показывает, что у него есть пространство для манёвра.
(Контекст: Банк Кореи «ястребит», что пора повышать ставки; рынок ожидает повышение на следующей неделе до 2,75%)
(Дополнительный фон: МВФ повысил прогноз роста экономики Южной Кореи на 2026 год до 2,6%, что является самым высоким показателем в мире: память — продажи идут слишком хорошо)

Сегодня (16-е) Банк Кореи официально объявил о повышении ставки на 1 ступень (на 0,25 процентного пункта), подняв базовую ставку с 2,5% до 2,75%. Это стало первым повышением ставки в стране за более чем три года. Но это, вероятно, не означает начало нового раунда ужесточения — на рынке уже есть признаки охлаждения.

Аналитики отмечают: темпы роста зарплат на месте замедляются, южнокорейская вона в последнее время укрепляется. Нефть пока держится на высоком уровне, однако эффект «второго раунда» инфляции всё никак не проявляется. Плюс есть сомнения в ликвидности на рынке репо. Сложив всё вместе, это, скорее всего, приведёт к тому, что Банк Кореи 27 августа на следующем заседании сохранит паузу, а не повысит ставки два раза подряд.

Экономист Hyundai Securities по вопросам экономики Чхве Чжий-минь сказал: «Ожидается, что Банк Кореи сохранит ястребинский уклон и оставит возможность дальнейшего ужесточения. Однако, хотя риски, связанные с инфляцией, валютным курсом и конфликтом на Ближнем Востоке, всё ещё сохраняются и остаются, заметного ухудшения нет — поэтому Банк Кореи скорее сохранит текущую позицию, чем станет ещё более ястребиным».

Уверенность в росте, поддерживающая эту ястребинскую позу

Довести Южную Корею до этого шага подталкивает чиповый бум на фоне того, что поднимает ИИ: спрос настолько горячий, что инфляционное давление не удаётся сбить, и он ещё и «подталкивает» рост выше изначальных прогнозов. Позицию председателя Банка Кореи Ли Хён-чона можно свести к одной фразе: четыре группы рисков — инфляция, рост, обменный курс и финансовая стабильность — сейчас в целом движутся в одном направлении, и дилемма «выбора из двух зол», которая обычно сильнее всего мучает монетарную политику, в этот раз почти не является проблемой.

В начале этой недели правительство Южной Кореи повысило прогноз на этот год до 3% роста ВВП; на прошлой неделе МВФ также отдельно отметил Южную Корею как одну из крупнейших 30 экономик мира, где ожидания по росту были пересмотрены вверх больше всего, подняв прогноз на 2026 год до 2,6%. Рост разворачивается в полную силу, а инфляция остаётся «липкой» и не отступает — повышение ставок почти что учебниковый ответ. При этом ставка выбрана минимальная — на 1 шаг, то есть повышение сделано, но намеренно без ускорения темпа.

Значение для рискованных активов

В сравнении с биткоином или другими рискованными активами повышение ставки на 1 шаг одной азиатской центральной банковской системой оказывает ограниченное прямое воздействие, и уровень 2,75% ещё не способен изменить общую картину глобальной стоимости капитала. Смотреть следует на макроисторию, стоящую за повышением: бум капитальных затрат на фоне ИИ отправляет инфляционное давление на всё более многочисленные столы решений центральных банков, и Южная Корея — лишь первый пример, который превращает эту тенденцию в конкретные действия.

Такая же тема присутствует и в политических дискуссиях ФРС, и в торговых дисбалансах экспортных экономик Азии, включая Тайвань: спрос на ИИ-чипы влияет не только на котировки акций, но и на цены и сальдо торгового баланса. Сейчас рынку важно понять, сколько ещё центральных банков сталкиваются с той же дорогой, по которой идёт Южная Корея.