С начала года BTC вырос всего на 5,5%, что, вероятно, исчезнет в ближайшие недели по сравнению с золотом, которое добавило 5,6% всего за последнюю неделю.
YTD производительность:
Золото: +55%
Медь: +27%
Nasdaq: +21%
S&P 500: +16%
И просто напоминание: если управляющий фондом показывает результаты ниже S&P 500, то, как правило, он не остается на своей должности надолго. Вам не нужна степень Гарварда, чтобы купить SPY.

☕️Несколько мыслей о смене структуры рынка.
Добро пожаловать на медвежий рынок.
По институциональным критериям Bitcoin уже перешел в медвежий режим, и финальный триггер может сработать в течение следующих 48 часов.

Прямо сейчас больше всего страдают не держатели Биткойна, а акционеры MSTR.

Вы видите коррекцию -25%. Индекс обнаружил всплеск в распределении LTH на две недели раньше. Вот в чем разница между реакцией и подготовкой.
Полная методология + реализация SQL в этом выпуске на этой неделе.

Я немного обеспокоен тем, что MOVE растет, увеличение волатильности облигаций может распространиться на акции и BTC, хотя правительство возобновило операции и рынок начнет получать данные.
Сегодня и завтра мы должны следить за VIX, если он начнет расти, это будет тревожным сигналом давления на риск.

Основной риск для BTC — расширяющийся пузырь в секторе инфраструктуры ИИ. Если он лопнет, Биткойн станет первым, кто войдет в коррекцию, опустив весь крипторынок вниз.
Фонды ETF держат около 1,3 миллиона BTC, и волна фиксации убытков может превратить этот сценарий в системную коррекцию в 2026 году.

Биткойн находится в стадии структурной зрелости, а не слабости. Снижение пиковых значений ADX с 78% до 32% отражает не капитуляцию рынка, а переход от спекулятивной импульсивной модели к более сбалансированной институциональной.
В эпоху ETF доминирование традиционных четырехлетних циклов исчезает: экстремальные импульсы сглаживаются, периоды консолидации удлиняются, а ценовые движения становятся менее волатильными, но более стабильными.
Текущая структура рынка ($100–110K, ADX 32%, баланс +DI/−DI) указывает на ожидание внутреннего катализатора, ослабление давления распределения долгосрочных дер

5 ключевых индикаторов режимов рынка Risk ON/OFF, используемых институциональными фондами. Четкие пороги, практическая логика и определённые правила.
Обязательное чтение для каждого инвестора.

Сеть Bitcoin продолжает приносить среднюю квартальную прибыль в размере $1B в день.

Член Совета управляющих Федеральной резервной системы Стивен Миран считает, что снижение ставки на 50 базисных пунктов в декабре было бы уместным, ссылаясь на сохраняющуюся слабость на рынке труда.

С августа предложение STH увеличилось на 1 миллион BTC до текущих 5,4 миллиона (+24,7%). Несмотря на то, что монеты находятся в убытке, новые инвесторы продолжают накапливать активы.

7 ноября показатель STH MVRV достиг локального минимума 0,9124, приближаясь к нижней границе своего статистического диапазона. На сегодняшний день данные показывают признаки стабилизации, поднявшись с 0,9124 до 0,9514.
Если этот показатель удержится выше 0,92, он может начать восстановление к верхней границе диапазона, которая может соответствовать $115K–$120K.

Верхняя палата Конгресса США на предварительном (процедурном) голосовании одобрила соглашение, которое позволит федеральному правительству возобновить работу после закрытия, начавшегося 1 октября. Мера, по которой могут начаться дальнейшие голосования уже сегодня, была одобрена узким большинством в 60 голосов благодаря восьми демократам-сенаторам, поддержавшим соглашение несмотря на позицию своей партии.

Президент объявил в Truth Social в пятницу, что каждому, за исключением лиц с высоким доходом, будет выплачено как минимум 2000 долларов на человека, финансирование за счет тарифных поступлений. При широком охвате программа оценивается в 300-500 миллиардов долларов.
Для сравнения: первый раунд выплат по COVID в 2020 году по закону (CARES Act) составил $270 миллиардов, а совокупно за три раунда было распределено более $800 миллиардов.
Если новая программа будет реализована и некоторые получатели направят средства в криптоактивы, это может усилить розничный спрос на BTC, подобный эффект наблюдал

Новый отчет опубликован: Стратегия Bitcoin и рыночные перспективы на 4 квартал 2025 года
В этом выпуске рассматривается структурная трансформация рынка Bitcoin в момент, когда классические модели халвинга подают первый сигнал ⚡️ о завершении бычьего цикла — при этом институциональная реальность эпохи ETF переписывает правила игры. По сути, старая модель цикла рушится, и только начинает формироваться новая.
Это важный материал, если вы хотите понять, в каком направлении движется рынок в 4 квартале 2025 — 1 квартале 2026 года и как Bitcoin будет развиваться в новую эпоху.

Эта форма кривой доходности = умеренно рискованная обстановка.
Если VIX < 15 и DXY < 103, это укрепляет поддержку BTC в 4 квартале 2025 – 1 квартале 2026 годов.
Ключевым техническим уровнем для доходности UST10Y является 4.25–4.30%.

Чтобы понять, в каком направлении движется Биткойн, сначала нужно понять, что сейчас делает крупный капитал.
Новая премиум-серия SQL недели с полным разбором и фактическим снижением метрик. Короче говоря, у вас будет что изучить с ясной головой завтра утром.
В статье объясняется, как интерпретировать потоки ETF и как управление более чем 100 миллиардов долларов влияет на цену Биткойна + полное снижение SQL.

Для возвращения рынка к рисковому режиму необходимо не только одно хорошее известие, но и устойчивое изменение в сочетании сигналов по нескольким фронтам. Доходность UST должна стабилизироваться или снизиться, что даст рынку уверенность. Одновременно индекс VIX должен сжаться до 14-16, кредитные спреды должны сузиться, а золото потерять свой восходящий импульс — значит, безопасные активы больше не будут единственным очевидным ответом.
Для криптовалют это означает остановку распродаж BTC на уровне поддержки около $100K, возвращение чистых притоков в спотовые ETF и восстановление его роли как вы

Рынку действительно сейчас очень нужен бычий сценарий.

Из-за закрытия правительства США рынок остался без официальной статистики, и данные о частной занятости неожиданно стали драйвером. Отчет Challenger показал, что в октябре было объявлено о 153 тысячах увольнений, что является рекордом с 2003 года, в основном из-за сокращения затрат и внедрения ИИ (IT, логистика, розничная торговля).
Рынок отреагировал мгновенно: доходность UST снизилась на 5-8 базисных пунктов, акции — на 1%.