CryptoPrince1

史上级的好数据,只换来三天行情,这笔账得算
本周的行情,值得做一次成色审计。
投入:一份 2020 年 4 月以来最冷的 CPI。环比降 0,4%,年化 3,5%,全面好于预期。宏观交易员等了半年的"完美数据",就是它了。
产出:周二当天涨 3,8%,周三摸 6,5 万,周五全数回吐,全市场跌 1,6%,以太坊把涨幅倒吐。恐慌指数,从 25 挪到 27,连"中性"的边都没摸到。
三天。史上级的利好,三天消化完毕。
把这三天的买盘拆开看,成色更清楚。
第一笔,空头回补。CPI 落地的头一个小时,5600 万美元空单被强平。这部分涨幅,是空头被迫买入贡献的,他们买完就走,不留恋。
第二笔,ETF 回流,两天约 1,8 亿。听着热闹,放进上下文里看:六月单月流出 45 亿。流出 45 亿之后回来 1,8 亿,水桶漏了一个月,拿回来一杯水。
第三笔,新增的现货买盘。找不到。恐慌指数纹丝不动就是证据:真有新钱进场抢筹,情绪指标不会趴在恐惧区装死。
审计意见:本轮反弹的成色,以被动买盘(轧空)和存量资金回流为主,增量资金缺席。市场对利好的反应函数,已经弱化到"最好的数据只能维持三天"。
照规矩补一句。这个结论不等于必跌。地基不牢的反弹,遇到下一个利好照样能续;而且油价和月底议息会才是真正的裁判,审计报告管不了裁判吹哨。
只是把这笔账立此存照2026 年 7 月,完美 CPI,三天行情。下次谁再

Крипто-компании, которые копили BTC, уходят «три актa» — на этой неделе всё сложилось в одну линию
Первый акт — случился две недели назад. Strategy, прародитель «модели накопления монет», продала 3 588 BTC, выручив 216 млн долларов. Слоган «никогда не продаём монеты» лично превратили в похоронное объявление — основатель провёл прощальную церемонию.
Второй акт — на прошлой неделе. BSTR от Adam Back и сорвавшееся слияние с SPAC от Cantor, которое акционеры бесконечно отложили. Даже цитируемые в белой книге Сатоши люди больше не могут завести компанию-«накопитель» на рынок капитала. Вход закрыт.

Стратегия: продают монеты, чтобы поддержать цену акций; рынок присылает квитанцию — и котировки падают ещё на 6,1%
Неделю назад Strategy продала 3 588 BTC, выручила 216 млн, и перешла на новый подход: «продавать монеты, чтобы платить дивиденды по акциям и выкупать бумаги». Официальная версия — стабилизировать цену акций и успокоить инвесторов.
На этой неделе рынок прислал ответ: с момента объявления о смене курса акции снова упали на 6,1%.
Рецепт, выписанный, чтобы остановить падение; принять его — и всё равно продолжить снижаться. Переворачиваю эту квитанцию: на обратной стороне — подтекст ры

На этой неделе все хвалят биткоин за «устойчивость». Я разложил это слово по полкам и посмотрел, что внутри. На этой неделе биткоин пережил скачок цен на нефть, «долговую бурю» в деньгах по гособлигациям США и два американских авиаудара по Ирану. И он не упал — он вырос на 4,2%, дотронувшись до 64 тыс.
Весь экран — сплошные похвалы этой «устойчивости».
Я разложил «устойчивость» на части и посмотрел, что именно ее делает.
Первый слой — за счет чего дался рост. Слова CoinDesk дословно: на этой неделе нет никаких факторов, рожденных крипто-индустрией, которые бы приводили в движение биткоин. Двиг

加密上市公司墓园,新刻了一块碑
Securitize,贝莱德们的代币化基建商,纽交所 SPAC 挂牌第二天,跌 40%。
把它葬进墓园之前,先念一遍已经躺在里面的名字。这些数字都是公开行情,自己可查。
Gemini。去年九月上市,开盘 37 美元,现价 4.19。跌幅 89%。
BitGo。今年一月挂牌,22.43 开盘。跌幅 77%。
Bullish。90 美元开盘。跌幅约 71%。
eToro。跌 42%。
Figure,跌 14%。Circle,跌 6%,这还是靠着稳定币龙头的身份撑住的。
统计口径:2025 年中以来上市的主要加密公司,几乎全部,交易在首日价格之下。
墓园外面,排队的人已经掉头。Kraken 的母公司,春天暂停了上市。Grayscale、Consensys、Ledger,集体推迟。今天又添一个Adam Back 的比特币国库公司 BSTR,和 Cantor 的 SPAC 合并,按原协议告吹,股东会无限期推迟。
照规矩说公道话。这些公司没有一家是骗局,Securitize 的代币化生意甚至正在爆发,六月链上股票成交刚创了历史纪录。生意是真的,增长是真的。
死的不是公司,是估值。一级市场和 SPAC 给它们定的价,是牛市顶点的梦话;二级市场用脚投票,把梦话一个字一个字擦掉。跌 40%、跌 77%、跌 89%,擦的就是这个。
代币化的故事越真,越说明这些股票当初卖

Tether 内部人要卖股份了。单独看不算事,三条线索摆一起看
线索一。彭博报道,Tether 前投资主管 Richard Heathcote,转任顾问之后,正委托 PJT Partners 寻找买家,出售他手里 1.26% 持股中的一小部分。
线索二。Visa 本周的数据,USDC 的链上结算量,正把 USDT 越甩越远,单月总量涨 63%,推手是华尔街银行的入场。
线索三。Tether 刚正式退出欧洲,MiCA 生效,USDT 从欧盟交易所陆续下架。 三条线索,一周之内。 先把公道话说足。高管离任后减持,再正常不过,何况只卖一小部分,PJT 这种顶级投行操盘,更像有序的财务安排,而非仓皇出逃。Tether 依然是全球最赚钱的私人公司之一,一年利息收入以百亿计。这三条线索,没有任何一条单独构成问题。
但揭黑这行有个笨习惯内部人的动作,永远比外部人的话值钱。 Tether 的股份,从来是这个行业最难买到的资产之一,持有人惜售是常态,因为它等于一台印钞机的股权。
现在,一位刚从核心岗位退下来、比谁都清楚公司账本的人,选择在份额被追赶、欧洲市场刚丢掉的这个时点,把一部分筹码换成现金。
他看到了什么,或者只是想买套房,外人无从知道。不定性,不猜测。 只是按惯例,把这三条线索钉在同一页上,标注日期,2026 年 7 月。往后 USDT 的故事怎么走,回头翻这一页,会有用的。

今天大家忙着为那根阳线欢呼，我想泼盆冷水，但我不讲观点，只摆数据。看完这几个数，你自己判断这波反弹底下，到底有多少真金白银在托着。
数据一，六月的 ETF 流出，是历史之最。美国那些现货比特币 ETF，六月净流出约 45 亿美元，创下它们成立以来最惨的单月纪录，比上一个最差的月份还多流出近三成。领头往外跑的，是贝莱德那只曾经的吸金王 IBIT。
数据二，是连续性。这些流出不是一两天的突发，月末更是连着九个交易日被赎回。九天，天天有人往外抬钱，没有一天净流入来打断它。
数据三，也是最要命的一个，藏在一个不起眼的指标里：Coinbase 溢价指数。这个指标衡量的是美国本土买盘的强弱，而它从 5 月 6 日开始，一直是负的，到现在已经八周。这是一年多来，美国买盘最长的一段"消失期"。 把这三条摆一起，画面就冷了。
这里面看不到什么恶意砸盘。你看到的，是那批过去几年一直在买、一直托着价格的机构和美国钱，默默地、连续地，撤了八周。
我不下定论。ETF 流出，可能只是短期的仓位调整，也可能是季末的技术性因素，等七月的数据出来，才能看清是不是要反转。市场里永远有人买、有人卖，这些冷冰冰的数字，也不代表比特币就完了。
我只想让你在为今天这根阳线高兴的时候，心里也装着这三个数。价格可以靠情绪一天蹦回 6 万，可支撑价格的那笔钱，已经离场八周了。这两件事，是同时为真的。哪个更接近

Вчера Сэйлор ещё намекал, что купит больше биткоинов. Сегодня Strategy объявила о действиях, которые прямо противоположны. Я научу вас простому способу смотреть на эту компанию: не слушайте, что он говорит, а смотрите, что утверждено в его документах.
Сначала посмотрим, что он говорит. Долгое время образ Сэйлора был «вечным накопителем монет» — только покупает, не продаёт, алмазные руки навсегда. Вчера он ещё выложил большую карту держания монет, намекая на увеличение позиции. Это слова.
Теперь посмотрим, что он утвердил сегодня. 29 июня Strategy объявила о выкупе акций на $2 млрд и запустила

Генеральный директор Ripple Гарлингхаус недавно открыто раскритиковал Strategy, заявив, что она тянет всю криптоиндустрию вниз. Я разберу это для вас с двух сторон: сначала послушайте, что он сказал, а затем посмотрите, кто он такой.
Сначала сам обвинение. Он сказал, что схема Strategy с привлечением средств через привилегированные акции — это "финансовый инжиниринг", отвлекающий внимание рынка. В качестве доказательства он привел привилегированные акции STRC, которые упали до исторического минимума.
Справедливости ради, это обвинение не голословно. Когда компания постоянно выпускает разли

В последние дни по поводу Strategy на рынке громче всего звучит слово «следующая Luna». Мне нужно с помощью нескольких проверяемых фактов внести поправки в это утверждение. Сразу заявляю: я не собираюсь отмывать Saylor, все риски, которые необходимо упомянуть, будут разобраны позже.
Для начала — самая пугающая цифра. Только бумажный убыток Strategy по биткоину составляет сейчас около 13 миллиардов долларов. Эта сумма превышает рыночную капитализацию сотен известных токенов вместе взятых. Насколько сконцентрирован риск, эта цифра говорит очень ясно. Но между «бумажным убытком в 13 миллиардов»

Давайте подсчитаем время для Strategy. Эти расчеты сделаны CryptoQuant, я привожу цифры как есть — смотрите сами.
Отправная точка — «7 лет и более». Это наличные на счету, которых должно было хватить на выплату дивидендов по привилегированным акциям. Звучит безопасно.
Первый удар — по наличным. Чтобы продолжать покупать монеты, в этом году компания уже сожгла на 38% меньше фиатных резервов, чем в начале года; только на выкуп конвертируемых облигаций 2029 года ушло 1,5 млрд кэша.
Второй удар — по долгам. Чтобы продолжать покупать, она выпустила бессрочные привилегированные акции STRC, и ежегодн

Algorand объявила дорожную карту, чтобы к 2027 году достичь "устойчивости к квантам". Почему это стоит учитывать, расскажите.
Сегодня почти все публичные блокчейны защищают ваши активы с помощью криптографии, основанной на простом предположении: современные компьютеры не могут решить задачу. Но теоретически, достаточно мощный квантовый компьютер сможет с помощью алгоритма Шора взломать используемый для подписи ключ — то есть, по вашему открытому ключу, восстановить ваш приватный ключ.
Хорошая новость в том, что этот день, скорее всего, еще далеко. Исследования Google оценивают, что для проведе

Деньги меняют место, и все это видно каждому. Семь гигантов и биткоин текут наружу, полупроводники, память, космос — внутрь.
Рынок дал этому явлению название — "Большая ротация". Название есть, значит, и история считается правдой. Цифры действительно впечатляют. Microsoft упала с пика на тридцать процентов, Meta — почти на тридцать, биткоин всё ещё ниже своего октябрьского пика примерно на половину. Деньги уходят от них, деньги идут в "узкие места" — память, вычислительная мощность, определенность. Индекс полупроводников Филадельфии в этом квартале обогнал S&P почти на пятьдесят пунктов. Логик