Bitcoin saflığı savunucuları ile altcoin savunucuları arasındaki çatışma: Şirket hazinesi mücadelesi tırmanıyor

Bloomberg analizine göre, Bitcoin safçılarının ve altcoin savunucularının uzun zamandır süregelen çatışması, kurumsal finansman alanında bu yüksek riskli savaş alanında zirveye ulaşmakta. Şirketler, bilançosuna eşi benzeri görülmemiş sayıda dijital varlık yüklerken, hangi Token'ların finansman varlığı olma yeterliliği üzerine tartışmalar borsa piyasasında yaşanıyor ve gerçek para riske atılıyor.

İki Rekabet Eden Varlık Depolama Vizyonu

Bu çatışmanın kalbinde iki karşıt değer saklama ve büyüme vizyonu bulunuyor. Bir taraf, Bitcoin maksimize edicileri: Bu şirketler, Bitcoin'in katı arz sınırı ve ideolojik olarak saflığı etrafında kurulan bir ilkeye dayanarak, onu tek yasal varlık varlığı olarak konumlandırıyor. Diğer taraf ise, Ethereum ve Solana gibi gelir getiren token'lar etrafında inşa edilmiş portföyleriyle, altcoin'lerin meydan okuyucuları; yatırım argümanları dinamik getirilere dayanıyor. Bu boğa piyasasında, kurumsal fonların akışıyla, altcoin fiyatları yükseliyor ve bu çatışma gerçek mali çıkarlarla şekillenmiş durumda; Bitcoin'in varlık yönetimi için tek uygun kripto varlık olduğu görüşünü sorguluyor. Bu hafta pazartesi, Pantera Capital, Solana destekli dijital varlık varlığı Helius için 500 milyon dolar fon topladığını açıkladı.

(Kaynak: Bloomberg)

Bit Digital, 5.44 milyon dolar değerinde bir Ethereum varlığına sahip bir şirkettir. Şirketin CEO'su Sam Tabar, "Bitcoin istikrar ve basitlik sunuyor. Alts, fayda, çeşitlilik ve yenilik sağlıyor. Akıllı bir strateji her ikisini de dengelemek - Bitcoin dayanıklılık için, alts ise büyüme için kullanılmalı."

Bitcoin'in arz sınırı ve altcoinlerin dalgalanması

Bitcoin'in dolaşım miktarı asla 21 milyon adeti geçmeyecek, bu da destekçileri tarafından dijital altın olarak konumlandırılan, çok saygı duyulan bir sert üst sınırdır. Ancak Ethereum ve Solana gibi bazı büyük altcoinler bu sınırlamadan muaf olup, bu durum Bitcoin maksimizm yanlılarının saldırılarına bir giriş noktası olmuştur. Diğer bir saldırı noktası ise volatilitedir. Bitcoin'in kendisi de sık sık sert fiyat dalgalanmaları yaşasa da, altcoinler tamamen farklı bir durumdadır. Strive Inc.'nin CEO'su Matt Cole, geçen ay Hong Kong'da düzenlenen Bitcoin Asya Konferansı'ndaki bir panelde: "Ethereum, bir hazine şirketi için kötü bir varlık." dedi. Strive, Asset Entities ile Vivek Ramaswamy'nin Strive Enterprises'ının son zamanlarda birleşmesiyle kurulan bir Bitcoin hazine şirketidir.

Kurumsal Yatırımcıların Farklı Görüşleri

Bazı yatırım dünyasının büyük isimleri ise farklı bir görüşte. EthereumTreasuries.net tarafından derlenen verilere göre, dijital varlık finansman şirketleri (kısaca DATs), BitMine Immersion Technologies ve SharpLink Gaming dahil olmak üzere, 16 milyar dolardan fazla Ethereum biriktirmiş. Milyarder teknoloji yatırımcısı Peter Thiel, bu iki şirkette de büyük hisselere sahip. Ayrıca, Solana alıcıları da milyarlarca doları biriktirmiş durumda. Bu rakamlar, Bitcoin finansmanına kıyasla göz ardı edilebilir olsa da (BitcoinTreasuries.net verilerine göre, yaklaşık 190 halka açık şirket, 11.6 milyar dolardan fazla Bitcoin tutuyor), bu değişim dikkate değer. Artan sayıda yatırımcı, Strategy Inc.'den Michael Saylor tarafından oluşturulan Bitcoin merkezli modelin değerini görmeye başladı.

Bu büyüme teorik olarak kripto para stratejilerinin ürettiği gelirlerden gelmektedir, örneğin staking, restaking ve borç verme. Bazı insanlar, altcoin'lerin gelir üretmek için daha uygun olduğunu düşünüyor çünkü bunlar merkeziyetsiz finans piyasalarında çeşitli yenilikçi işlemlere dağıtılabilir. Genel olarak, Bitcoin bunun için uygun değildir. Pantera'nın genel ortağı Cosmo Jiang, "DAT'ın başarısı, gelir üretme yeteneğine bağlıdır. Bir Solana hazinesi temelde daha çekici ve uzun vadeli primleri sürdürme kapasitesine sahiptir" dedi. XBTO'nun baş ticaret sorumlusı Karl Naïm, Bitcoin alıcılarının aynı zamanda pozisyonlarından getiri elde etmek için yaratıcı yollar bulmaları gerektiğini düşünüyor, örneğin tahvil veya öncelikli araçlar ihraç ederek. "Bitcoin hazinesi şirketleri, sadece alım yaparak ve tutarak piyasa heyecanı yaratmak ve yüksek değerlemelerini haklı çıkarmak için bir dönem yaşadı," dedi, "o an geçmişte kaldı."

Piyasa Baskısı ve Gelecek Riskleri

2025'in başlarında, Bitcoin ve altcoin hazine şirketlerinin hisseleri olağanüstü bir artış gösterdi, ancak ivmenin azalmasıyla birlikte bu iki kategori şu anda baskı altında. Japon otel şirketi Metaplanet Inc., Bitcoin aracılığına dönüşen bir örnektir: muhteşem bir artışın ardından, hisseleri Haziran ortasındaki zirveden yaklaşık %70 geri çekildi. Altcoin alanında, Trump ile bağlantılı World Liberty Financial Inc. tarafından çıkarılan WLFI Token'ı elinde bulunduran ALT5 Sigma Corp., sadece bir haftadan kısa bir süre içinde yaklaşık %50 düştü. Thiel tarafından desteklenen, Ethereum hazineye dönüşen biyoteknoloji şirketi ETHZilla, piyasaya sürüldüğünden bu yana %68'den fazla düştü.

Yatırım şirketi CoinFund LLC'nin başkanı Christopher Perkins, tokenlerin nasıl olursa olsun, son birkaç ayın "DAT yazı" olarak tarihe geçeceğini düşünüyor. Ayrıca, "Her DAT farklı, her token de farklı. Herhangi bir zamanda kazanç sağladığınızda, risk de vardır ama aynı zamanda fırsat da vardır" diye ekledi. Sorun şu ki, bir sonraki piyasa duraklamasında "algılanan kalitenin" peşinden koşmak altcoinleri etkileyip etkilemeyeceği. Blockchain altyapı sağlayıcısı Blockstream Corp'un kurucu ortağı Adam Back, Hong Kong'daki bir konferansta yaptığı bir röportajda, "Ayı piyasasında, altcoinler genellikle çok kötü performans gösterir" dedi. Back, ünlü bir Bitcoin boğasıdır ve aynı zamanda Bitcoin'e odaklanan bir hazine şirketini yönetmektedir. Back, çoğu altcoinin nihayetinde sıfıra ineceğini düşünüyor. "Eğer bu bir hazine şirketinin başına gelirse, bu tamamen bir başarısızlık olacaktır."

Sonuç

Şirket hazinelerinin dijital varlıkları benimsemesi hızla artıyor, ancak hangi varlığın hazine varlığı olarak en uygun olduğu konusundaki tartışma henüz sona ermedi. Bu yeni ve eski bakış açıları arasındaki çatışma yalnızca teknoloji ve kazançlarla ilgili değil, aynı zamanda değer depolama ve gelecekteki finansal sistemin temellerine dair anlayışla da ilgilidir. Pazar dalgalanmaları ve rekabetin artmasıyla birlikte, zaman bu farklı stratejileri nihayetinde test edecek ve hangi modelin gerçekten pazarın sınavından geçebileceğini belirleyecektir.