Pompliano: Şimdi Boğa mı yoksa düşüş mü olmalı? Siyasi faktörlerin yatırım dağılımını etkilemesine izin vermeyin.

Mevcut ortamda, yatırımcılar boğa mı yoksa düşüş mü olacağı sorunuyla karşı karşıya? Bu sadece duygular ve bakış açıları arasındaki bir ayrım değil, aynı zamanda sermaye dağılımı ve risk yönetiminin anahtarıdır. Bu yazı, Bitcoin balinası Anthony Pompliano'nun The Pump Letter Podcast'inden alınmıştır; yatırımcılara şimdi boğa mı yoksa düşüş mü olmaları gerektiğini analiz ediyor ve son zamanlarda yüksek dalgalanma altında piyasaların arkasındaki anlamı netleştirmeye çalışıyor.

Değerleme çok yüksek, piyasa düzeltebilir mi?

Öncelikle, Pompliano, Charles Schwab'ın kıdemli stratejisti Kevin Gordon'un X gönderisinde S&P 500 endeksinin beklenen fiyat/kazanç oranının 2021 yılının Ocak ayındaki yüksek seviyesine geri döndüğünü belirtti, ancak faiz oranları ortamı çok farklı. O zamanlar federal fon oranı yalnızca %0.09 iken, şu anda %4.09'a kadar yükseldi. Bu, daha sıkı para politikası bağlamında piyasanın aynı veya daha yüksek bir değerleme sunduğu anlamına geliyor. Bağımsız piyasa gözlemcisi X Capitalist ise yatırımcıların bugün yapay zekaya büyük umutlar beslediğini, bunun şirket kârlarını eşi benzeri görülmemiş bir hızla artırabileceğini düşündüğünü ancak şu anda bu beklentiyi destekleyen net bir kanıt görmediklerini, bu beklentinin kendisinin yüksek risk taşıdığını belirtti.

Hala olumlu mu? AI ile ilgili hisse senetleri S&P 500'e %75'lik bir getiri sağlıyor.

Değerleme seviyeleri tartışmalara neden olsa da, şirketlerin temelinde çöküş belirtileri görülmüyor. Kevin Gordon, S&P 500 endeksinin beklenen kâr oranının tarihî bir zirveye ulaştığını ekledi ve bu durum, şirketlerin işten çıkarmalar ve dijital dönüşüm altında bile yüksek kârlılıklarını sürdürebildiğini gösteriyor. Teknolojik yenilik, özellikle yapay zeka, borsa yükselişinin ana itici gücü haline geldi. JPMorgan stratejisti Michael Cembalest'in analizine göre, 2022 Kasım'ında ChatGPT'nin piyasaya sürülmesinden bu yana, yapay zeka ile ilgili hisseler S&P 500 endeksinin yaklaşık %75'lik getirisini, %80'lik kâr büyümesini ve %90'lık sermaye harcaması artışını sağladı.

Teknik görünüm ve mevsimsel destek boğaları

Teknik açıdan bakıldığında, piyasa momentumu da güçlü. Carson Group'tan Ryan Detrick, S&P 500'ün Eylül ayında tarihî zirveye ulaştığında, tarihî verilerin gösterdiği üzere, ardından dördüncü çeyrekte %90'dan fazla bir zaman diliminde yükseliş trendi sergilediğini belirtti. Ayrıca, Bloomberg verilerine göre, bu endeks son 107 işlem günü boyunca %2'den fazla bir düşüş yaşamadı ve bir yıldan fazla sürenin en uzun istikrarlı hareketini kaydetti. Piyasa genel olarak, Fed'in Ekim ayında %94 olasılıkla faiz indirimine gideceğini öngörüyor, bu da riskli varlıklar için ek destek sağlıyor.

Pompliano: Siyasetin yatırım isteğini etkilemesine izin vermeyin, GSYİH beklenenden yüksek, tüketici harcamaları hala güçlü

Ekonomik temeller de iyimser sinyaller veriyor. İkinci çeyrekte ABD reel GSYİH büyüme oranı %3.8'e revize edildi, bu da başlangıçta tahmin edilen %3.3'ten belirgin şekilde yüksek. Tüketici harcamaları güçlü, gelirler artıyor, ithalat azaldı - bu veriler sadece ekonomik büyümeyi desteklemekle kalmıyor, aynı zamanda piyasanın iyimser havasının da yersiz olmadığını doğruluyor. Carson Grubu'ndan Ryan Detrick, Eylül ayında S&P 500 Endeksi tarihi bir zirveye ulaştığında, dördüncü çeyrekte %90'dan fazla zamanın yükseldiğini belirtiyor. Neredeyse her başkanlık döneminde borsa yükseliyor, ister Cumhuriyetçi, ister Demokrat, ister bağımsız ya da yabancı olsun. Pompliano, politikaların yatırım kararlarınızı etkilemesine izin vermemeniz gerektiğini vurguluyor. Tarihsel olarak hangi partinin iktidarda olduğuna veya kimin başkan olduğuna bakılmaksızın, borsa uzun vadede hala yukarı yönlü bir trend izliyor.

Mevcut piyasa, "teknoloji bolluğu vs. değerleme balonu" karşıtlığı içinde. Ayı piyasası savunucuları, piyasanın temel dinamiklerden uzaklaştığını ve her an düzeltme olabileceğini düşünüyor; boğa piyasası savunucuları ise yapay zeka destekli kârlılık artışı ve ekonomik dayanıklılığın, yüksek değerlemeleri destekleyecek kadar güçlü olduğunu belirtiyor.

Bu makale Pompliano: Şimdi boğa mı yoksa ayı mı olmalı? Politikaların yatırım dağılımını etkilemesine izin vermeyin. İlk olarak Chain News ABMedia'da yayınlandı.