USDe "Hala Sabit," Dedi Guy Young Binance Fiyat Dalgalanmaları Arasında

Ethena'nın kurucusu Guy Young, protokolün stablecoin'i USDe'nin ABD dolarından ayrıldığına dair iddiaları reddetti. Son fiyat kaymasının Binance'a özgü olduğunu ve sistemik bir sorunu yansıtmadığını açıkladı. Young'a göre, bir sapma gibi görünen şey, "Binance'a özel bir fiyatlama hatası"ydı, USDe'nin tasarımında veya sabitliğinde bir başarısızlık değil.

Binance Listesi Piyasa Dikkatini Çekiyor

USDe'nin Binance'deki listelenmesinin ardından, piyasa aktivitesi patladı ve dolaşım $13 milyarın üzerine çıktı. Bazı traderlar Binance ile diğer piyasalar arasında küçük fiyat farkları fark etti, ancak Young bunları USDe'nin yapısındaki bir bozulma yerine borsanın emir defterine atfetti.

USDe, delta-nötr bir stratejiyle desteklenmektedir. Bu, ETH, stETH veya stablecoinler gibi teminat kullanıldığında, Ethena'nın dalgalanmalara karşı korunmak için dengeleyici kısa türev pozisyonları açtığı anlamına gelir. Young, bu şeffaf modelin, sürdürülebilir olmayan getiriler nedeniyle çöküş yaşayan önceki algoritmik stablecoinlerden USDe'yi ayırdığını vurguladı.

Ancak endişeler devam ediyor. Analitik firması CryptoQuant, Ethena'nın rezerv fonunun -şu anda on milyonlarca dolarda- stablecoin'in piyasa değeri artmaya devam ederse yeterli olmayabileceğini belirtti. Aşırı negatif fonlama oranlarının olduğu dönemlerde, sabitliği korumak daha zor hale gelebilir.

Düzenleyici Zorluklar ve Yer Değiştirme

Ethena, düzenleyici zorluklarla da karşılaştı. Almanya'nın BaFin'i, Ethena'nın yan kuruluşu Ethena GmbH'ye, MiCAR kuralları kapsamında uyum sorunları nedeniyle USDe ile ilgili rezervleri dondurması ve operasyonları durdurması talimatını verdi. Şirket, buna yanıt olarak Almanya'daki operasyonlarını kapattı ve işlerini farklı bir yargı altında sürdürmek için Britanya Virjin Adaları'na taşındı.

Bu gelişmeler, gelişen küresel düzenlemeler altında merkeziyetsiz finans (DeFi) projelerini işletmenin artan karmaşıklığını vurgulamaktadır.

Piyasa Görünümü ve Stabilite Soruları

Young'un savunması, teknik istikrar ile piyasa algısı arasındaki ince çizgiyi vurgulamaktadır. Eğer sorun gerçekten Binance'a özel ticaret faaliyetlerinden kaynaklanıyorsa, bu USDe'nin yapısı hakkındaki endişeleri hafifletebilir. Yine de, rezerv yeterliliği, türev finansman baskılarına maruz kalma ve devam eden düzenleyici inceleme konusundaki sorular, sentetik stablecoin modellerine olan güveni şekillendirmeye devam edecektir.

İlerleyen zamanlarda, analistler ve tüccarlar şunları izleyecek:

• Birden fazla borsa arasında fiyat tutarlılığı
• Zincir üstü mint ve geri ödeme verileri
• Ethena'nın rezerv kapasitesindeki büyüme

Bu faktörler, USDe'nin sabitlenmesinin kalıcı olup olmadığını veya daha geniş bir sabitlenme korkusunun güç kazanıp kazanmayacağını belirlemeye yardımcı olacaktır.