SIGMA kapsamlı bakış: "Volatilite katmanları" inovasyonunun arkasındaki dolaşım ve soğuk başlatma zorluklarını derinlemesine inceleme

Çoğu Merkezi Olmayan Finans projesi hala likidite madenciliği peşinde koşarken, SIGMA, kendine özgü “Dalgalanma katmanları” teknolojisi ve adil başlatma modeli ile BNB ekosisteminin ana oyuncularını cezbetti. f(x) Protokolü'nün dost çatalı olarak ve BNB Chain MVB 10'a seçilmesiyle, kaldıraç ticareti ve stablecoin getirilerinin yaratılma şeklini yeniden şekillendirmeyi hedefliyor. Ancak, %70'e kadar çıkan topluluk token dağılımı ve tamamen sıfır finansman arka planı, piyasayı hem umutlu hem de endişeli bırakıyor: bu gerçekten Merkezi Olmayan Finans'ın saf bir dönüşü mü, yoksa finansman eksikliğinden kaynaklanan zor bir uzun yürüyüş mü?

SIGMA tam olarak nedir?

SIGMA BNB Chain üzerinde kurulmuş yenilikçi bir Merkezi Olmayan Finans (DeFi) protokolüdür ve risk yönetimi alanına odaklanmaktadır. Temel misyonu, geleneksel marj trade'deki fon maliyet kaybı ve yüksek işlem ücretleri sorunlarını çözmek, aynı zamanda kullanıcılara daha şeffaf bir stablecoin gelir kaynağı sunmaktır.

Kısacası, SIGMA bir matematik çerçevesi aracılığıyla, gelir getiren varlıkların (örneğin, stake edilmiş BNB) değerini parçalar.

• Stabilite Seviyesi: ABD Doları ile bağlantılı bnbUSD stablecoin'i üretmek, kullanıcıların %4-6 oranında stabil staking getirisi elde etmesini sağlar.
• Dalgalanma Seviyesi: xBNB üretimi, kullanıcılara %5'e kadar BNB fiyatı marj açığı sağlar ve sıfır işlem ücreti, sıfır finansman ücreti.

Ana Yenilik Analizi: Dalgalanmayı “Mallarlaştırma”

SIGMA'nın değer önerisi birkaç anahtar teknolojik yenilik üzerine kuruludur:

1. Riskin Yapılandırılması ve Özelleştirilmiş Maruz Kalma: Geleneksel Merkezi Olmayan Finans'da, kullanıcıların sahip olduğu varlıklar yalnızca tek boyutlu fiyat dalgalanma riski ile karşı karşıyadır. SIGMA, kullanıcıların kendi risk tercihlerine göre BNB'nin dalgalanmasını “satma” seçeneği sunarak stabil kazanç (bnbUSD tutma) elde etmelerine veya kazançları artırmak için daha fazla dalgalanma “alma” (xBNB tutma) seçeneği sunar. Riskin kendisinin ticareti yapılabilir bir ürün olarak ele alınması, DeFi alanındaki temel atılımıdır.
2. Gerçek Sıfır Maliyet Kaldıraç: Sürekli sözleşmeler gibi geleneksel kaldıraç araçlarının finansman maliyetleri ödemesi gerekmemesinin aksine, xBNB'nin sağladığı kaldıraç açığı, varlık katmanlı yerel olarak gerçekleştirilir, bu nedenle sürekli bir maliyet kaybı yoktur, bu da uzun vadeli kaldıraç sahipleri için son derece çekicidir.
3. %100 Zincir Üzerinde İcra ve Birleştirilebilirlik: Tüm işlemler zincir üzerinde tamamlanır, bu da tam şeffaflık ve denetlenebilirlik sağlar. Aynı zamanda, üretilen bnbUSD ve xBNB, BNB Chain üzerindeki diğer Merkezi Olmayan Finans protokollerine sorunsuz bir şekilde entegre edilebilecek temel Lego tuğlaları olarak kullanılabilir ve yeni gelir stratejileri oluşturabilir.

Token Ekonomisi Genel Bakış

$SIGMA toplam arzı 100 milyon adet olup, adil bir başlangıç modeli ile VC finansmanı ve kamuya açık satış olmaksızın yürütülmektedir. Token dağıtım yapısı topluluğa son derece avantajlı gibi görünse de, detaylarda gizli anlamlar barındırmaktadır.

Token dağıtım detayları:

• Yönetim Oylaması: %40 (4000 milyon )
• Stake Ödülleri: %30 (3000万枚)
• Ekosistem Fonu: %15 (1500000 )
• Ekip: %10 (1000 adet )
• Stratejik Ortaklık: %5 (500 adet )

Eleştirel Sorgulama ve Risk Noktaları:

• Aşırı Yüksek İlk Dolaşım ve Satış Baskısı Riski: Verilere göre, yönetim (yüzde 40) ve staking (yüzde 30) token'ları TGE'de “büyük ölçüde dolaşımda”. Bu, başlangıçta dolaşım miktarının 70 milyon adede kadar çıkabileceği anlamına geliyor (yüzde 70). Bu token'lar teorik olarak toplulukta dağılmış olsa da, net bir lineer dağıtım mekanizmasının eksikliği, başlangıçta büyük miktarda token'ın piyasaya yoğun bir şekilde sürülmesine ve fiyat çöküşüne neden olabilir.
• “Toplumun Sahip Olduğu” Likidite Tuzağı: “Token, toplum kullanıcılarının elinde mi yoksa çoğunluğu proje tarafından mı kontrol ediliyor?” Bu, temel bir sorudur. “Yönetim” ve “stake etme” olarak adlandırılan dağıtımın, bu token'ların ilk dağıtım kanalları, belirli dağıtım kuralları ve erken sahiplerin yoğunluğu açıkça belirtilmemiştir. Eğer token'lar birkaç büyük balina adresi tarafından kontrol ediliyorsa, sözde “toplumsallaşma” sadece bir yanılsamadır.
• Ekibin Token'lerinin Uzun Dönem Baskısı: Ekibin token'leri 1 yıl kilitleme süresinin ardından 4 yıl boyunca lineer olarak serbest bırakılma gerekliliğine sahiptir, bu da sorumlu bir yaklaşımı göstermektedir. Ancak ekosistem fonunun “yıllar içinde aşamalı serbest bırakma” spesifik planı belirsizdir, her ikisi de projenin uzun dönem satış baskısının kaynağını oluşturur.
• Piyasa Değeri Tahmini ve Değer Desteği: Piyasa, piyasa değerini 10 milyon doların altında (FDV) tahmin ediyor. Teknik olarak sağlam bir proje için bu değerleme yüksek değil. Ancak kritik olan, VC fonlarının desteği olmadan, yalnızca topluluk konsensüsü ile piyasa değerini destekleyip artırmanın mümkün olup olmadığıdır? Zayıf piyasa koşullarında bu büyük bir soru işareti.

Ekosistem Desteği ve Piyasa Sıcaklığı

SIGMA'nın ekosistem görüntüsü “teknoloji tanınırlığı yüksek, ancak pazar gücü yetersiz” özelliğini sunmaktadır.

• En Üst Düzey Ekosistem Desteği: BNB Chain MVB Sezon 10 hızlandırıcısına seçilmesi, teknik çözümünün BNB resmi tarafından yüksek bir şekilde tanındığını kanıtlamakta olup, bu da ona teknik bir itibar ve belirli bir ekosistem kaynağı eğilimi kazandırmaktadır.
• Güçlü Ekip Arka Planı: Çekirdek ekip, olgun f(x) Protokolünden gelmektedir; Sharlyn Wu ve Cyrille Briere gibi üyeler, Merkezi Olmayan Finans protokolü geliştirme ve ticari mühendislik konularında zengin bir deneyime sahiptir, bu da projenin yürütme gücünü ve güvenilirliğini artırmaktadır.
• Adil Başlangıçlı İki Uçlu Kılıç: “Geleneksel VC finansmanı yapılmamış” demek, kurumsal çöküş kaygısının olmadığı anlamına gelir ve kripto yerli ruhuna uygundur. Ancak aynı zamanda projenin başlangıçta fiyat istikrarını sağlamak, likidite sunmak ve piyasa sıcaklığını artırmak için güçlü piyasa yapıcılar ve yatırımcılar eksikliği olduğu anlamına gelir.
• Airdrop ile gelen ilk kullanıcılar: CEX Alpha puanları aracılığıyla ve f(x) Protokolü ve FXN sahiplerine airdrop yaparak (toplam arzın %20'sini kapsayan) proje hızlı bir şekilde bir grup ilk takipçi ve potansiyel satıcı biriktirdi.

Potansiyel Fırsatlar ve Temel Riskler Bir Arada

Potansiyel Fırsatlar:

• Teknik Yenilik Gücü: “Volatilite Katmanları” DeFi alanındaki nadir gerçek yeniliklerden biridir ve gerçek bir sorunu çözmektedir.
• Adil Başlangıç Modu: Mevcut topluluğun merkeziyetsizlik ve VC karşıtı duygu değer yönelimlerine hitap etmektedir.
• Takım deneyimi zengin: f(x) Protokolü'nün olgun kodu ve deneyimine dayanarak, geliştirme riskini azaltmıştır.
• Değerleme görece düşük: Eğer FDV yaklaşık 10 milyon dolar civarındaysa, birçok hava projesine kıyasla daha yüksek bir güvenlik marjı vardır.

Ana Riskler:

1. Büyük Başlangıç Baskısı: TGE sırasında %70'e kadar olan dolaşım arzı, başın üzerinde asılı duran Damokles kılıcı olabilir.
2. Pazar soğuk başlangıç zorluğu: VC ve güçlü piyasa yapıcı desteği olmadan, zayıf bir piyasada likidite eksikliği ve fiyat düşüşü riskiyle karşılaşılabilir.
3. Ürün karmaşıklığı yüksek: Normal kullanıcılar “Volatilite katmanları” kavramını anlamakta zorlanabilir, kullanıcı artışı yavaş olabilir.
4. Merkezi Olmayan Finans alanında rekabet yoğun: Pazar payı elde etmek zor, birçok olgun türev ve stablecoin protokolleriyle rekabet etmek gerekiyor.
5. Airdrop Spekülatörlerinin Satışı: %20'lik airdrop payının muhtemelen borsa açıldıktan hemen sonra stablecoin'e dönüştürülmesi, ilk satış baskısını oluşturacaktır.

Sonuç ve Strateji Önerileri

SIGMA, DeFi 'sert oyuncular' ve 'teknoloji inananları' için hazırlanmış bir projedir. Olağanüstü bir teknik düşünce sergilemekte, ancak piyasa soğuk başlangıç konusunda zorlu zorluklarla karşı karşıya kalmaktadır.

• Yüksek risk toleransı olan yatırımcılar (agresif): Eğer uzun vadeli teknolojik değerine derinden inanıyorsanız, strateji “ilk dalga zirvesinden kaçınmak, düşük noktayı sabırla beklemek” olmalıdır. TGE sonrasında, zincir üzerindeki verileri yakından takip edin, airdrop ve ilk dolaşımdaki tokenlerin satış baskısının tam olarak serbest bırakıldığını, fiyat ve işlem hacminin stabil hale geldiğini bekleyin, ardından küçük bir pozisyonla (örneğin %3-%5) kademeli olarak alım yapın. Bunu yüksek riskli bir uzun vadeli teknolojik bahis olarak değerlendirin.
• Orta risk toleransına sahip yatırımcılar (temkinli): “Önce gözlemle, sonra karar ver” stratejisini benimsemeleri önerilir. İlk görev, TGE sonrası iki hafta boyunca fiyat hareketlerini ve işlem hacmi değişikliklerini gözlemlemek ve blockchain tarayıcısı aracılığıyla en iyi 100 coin adresinin dağılım değişikliklerini analiz etmektir. Eğer token dağılımı çeşitlenebilirse ve fiyat, ilk satış sonrası sağlam bir platform oluşturabilirse, o zaman düşük bir pozisyonla dahil olunması düşünülebilir.
• Muhafazakâr Yatırımcılar için: Açıkça kaçınılması önerilir. Bu projenin yüksek başlangıç dolaşım miktarı, karmaşık iş modeli ve kısa vadeli piyasa katalizörlerinden yoksun olma özellikleri, muhafazakâr yatırım ilkeleriyle uyuşmamaktadır. İzleme listesine eklenebilir, "soğuk başlangıç ölüm vadisi"ni aşabileceğini kanıtlamasını bekledikten sonra tekrar değerlendirilmesi önerilir.