ABD hükümeti kapandı "rekor kırma potansiyeli" var, piyasa artık dayanamaz hale geldi, Perşembe "çözülme anı" mı?

Yazı: Ye Zhen

Kaynak: Wall Street Insights

Amerikan hükümetinin kapanması finansal piyasaları tehlikeli bir duruma itiyor, ancak kriz içinde fırsatlar da gizli. Amerikan Kongresi'ndeki iki parti, müzakerelerde ilerleme kaydedildiğine dair sinyaller veriyor ve bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri bu hafta bir anlaşmaya varılabileceğinden umutlu.

Salı günü, ABD piyasaları “Kara Salı” ile karşılaştı. Wall Street'in büyük bankalarının CEO'larının ABD hisse senedi değerlemesinin aşırı yüksek olduğu konusundaki uyarıları, yatırımcıların kaygılarını ateşledi. Ayrıca, hükümetin kapanmasının likidite krizini kötüleştireceği konusundaki endişelerle birlikte, riskli varlıklar büyük bir satış baskısına maruz kaldı. Nasdaq endeksi ve S&P 500 endeksi, son bir ayın en büyük tek günlük düşüşünü kaydetti ve teknoloji hisseleri ile yarı iletken sektörü ağır darbe aldı.

Korku duygusu diğer piyasalara hızla yayıldı. Bitcoin, Haziran ayından bu yana ilk kez 100.000 dolar seviyesinin altına düştü ve kripto para piyasasında 1,3 milyar dolardan fazla büyük bir likidasyon yaşandı. Güvenli liman arayışı, dolar endeksinin beşinci işlem gününde artış göstermesine neden oldu ve üç aylık yeni bir zirveye ulaştı, İngiliz sterlini, offshore yuan ve emtialar ise genel olarak baskı altında kaldı.

Bu piyasa dalgalanmasının temelinde, Washington'daki siyasi tıkanıklık yatıyor. Salı günü, ABD hükümetinin bu tur kapanması 35. gününe girdi ve 2018-2019'da kırılan en uzun kapanma rekorunu eşitledi.

Ancak, medya raporlarına göre, bazı Cumhuriyetçi milletvekilleri çıkmazın bu hafta sona erebileceğini tahmin ediyor. Oklahoma'dan Cumhuriyetçi senatör Markwayne Mullin, bu hafta bir anlaşmaya varma konusunda “çok eminim” olduğunu belirtti ve özellikle, “Bence yarın (Çarşamba) akşam tamamlayabiliriz… ama daha muhtemel olan Perşembe.” dedi.

“Kapıların Kapanması Faiz Artışı Anlamına Gelir”: Likidite Krizi Beliriyor

Pazarın sert dalgalanmalarının arkasında, giderek kötüleşen bir likidite krizi yatmakta ve hükümetin kapatılması ana etken olarak görülmektedir.

Wall Street Journal'un daha önceki bir makalesine göre yapılan analizler, hükümetin kapanmasının ABD Hazine Bakanlığı'nın Federal Rezerv'deki genel hesap (TGA) bakiyesini son üç ayda yaklaşık 300 milyar dolardan 1 trilyon doları aşan bir seviyeye fırlatmak zorunda bıraktığını gösteriyor, bu da son beş yılın en yüksek seviyesini oluşturuyor. Bu süreç, piyasadan 700 milyar dolardan fazla nakit çekilmesine eşdeğer.

Bu tür büyük ölçekli likidite çekimleri, sıkılaştırma etkisi açısından birkaç faiz artışıyla eşdeğerdir. Anahtar finansman oranı göstergeleri alarm veriyor. Bloomberg'e göre, teminatlı gece finansman oranı (SOFR) 31 Ekim'de bir ara 22 baz puan fırladı ve bu, ABD Merkez Bankası'nın faiz hedef aralığının çok üzerinde. Bu, piyasanın gerçek finansman maliyetinin ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimleriyle düşmediğini gösteriyor. Aynı zamanda, ABD Merkez Bankası'nın sürekli geri alım aracı (SRF) kullanımı da tarihsel zirvelere yaklaşıyor.

Veriler, Fed'in banka rezervlerinin 2021'in başından bu yana en düşük seviyeye düştüğünü gösteriyor. ABD bankası likidite uzmanları Mark Cabana ve Katie Craig, fon tarafındaki kötüleşmenin tehlikeli bir kendini güçlendirme özelliği gösterebileceği konusunda uyarıyor; eğer müdahale edilmezse, 2019 Eylül'deki repo krizine benzer bir durum ortaya çıkabilir.

Perşembe bir dönüm noktası mı? İki partinin müzakerelerinde umut ışığı belirdi.

Piyasalardaki acı artmasına rağmen, siyasi duraklama "kırılma anı"na yaklaşmış gibi görünüyor.

Medya raporlarına göre, hükümetin kapanmasının rekor 35. gününe girmesiyle bazı senatörler bu çıkmazın bu hafta sona erebileceğini öngörüyor. Oklahoma'dan Cumhuriyetçi Senatör Markwayne Mullin, bu hafta bir anlaşmaya varılmasında “son derece emin” olduğunu belirtti ve özellikle, “Yarın (Çarşamba) akşam tamamlayabileceğimizi düşünüyorum… ama daha olası olan Perşembe günü.” dedi.

Mullin ve diğer Cumhuriyetçi milletvekilleri, Salı günkü yerel seçimlerin önemli bir faktör olduğunu düşünüyor. Demokrat lider Chuck Schumer'ın, liberal seçmenlerin katılım oranını bastırmamak için üyelerine oylamayı ertelemeleri talimatı verdiğini belirtiyorlar. Missouri Cumhuriyetçi Senatörü Eric Schmitt, seçimlerin ardından Demokratların artık engellemeye devam etmek için bir nedenleri olmayacağını öngörüyor.

Duraklamanın yaşam standartları üzerindeki etkisi giderek daha belirgin hale geliyor ve bu her iki tarafa da büyük baskılar getiriyor. Financial Times'a göre, 40 milyondan fazla Amerikalının bağımlı olduğu “Tamamlayıcı Beslenme Yardım Programı” (SNAP, yani gıda kuponu) fonları geçen hafta sonu sona erdi, bazı bölgelerde düşük gelirli çocuklar için önceden eğitim programları da kapandı. Goldman Sachs ve Citibank analistleri de hükümetin önümüzdeki iki hafta içinde yeniden açılma olasılığının yüksek olduğunu tahmin ediyor.

Demokrat Parti içinde bölünmeler ortaya çıkıyor.

Ancak, anlaşmaya ulaşma yolu sorunsuz değil; Demokrat Parti içinde belirgin ayrılıklar ortaya çıktı.

Medya raporlarına göre, bazı ılımlı Demokratlar, kapanmanın getirdiği acılara katlanamadıkları için bir uzlaşma planını kabul etmeyi düşünüyorlar: Öncelikle geçici bütçe tasarısını geçerek hükümeti yeniden açmak, karşılığında Cumhuriyetçilerin gelecekte Sağlıkta Uygun Fiyat Yasası (ACA) sübvansiyonunu uzatma konusunda oy vermeyi taahhüt etmesi.

Ancak bu “önce yeniden aç, sonra oylama” planı parti içindeki ilerici kanadı öfkelendirdi.

Vermont Senatörü Bernie Sanders, Demokratların bu noktada “boyun eğmesi” durumunda, bunun “milyonlarca işçi ailesine ihanet” olacağını açıkça belirtti. Connecticut Senatörü Chris Murphy de, şu anda sübvansiyonların uzatılmasına karşı olan bir partinin bir ay sonra fikir değiştireceğine inanmanın, “kendi kendini kandırmak” olduğunu ifade etti.