Neden kripto piyasası duygusu aniden bu kadar karamsar hale geldi?

Orijinal Başlık: Neden Kripto Duygusu Bu Kadar Kötüleşti? Orijinal Yazar: Jack Inabinet, Bankless Çeviri: Peggy, BlockBeats

Orijinal yazar: Lütuf BlockBeats

Orijinal kaynak:

Alıntı: Mars Finans

Editör notu: Bitcoin tarihinin en yüksek seviyesine ulaşmasının üzerinden sadece dört gün geçtikten sonra, kripto para piyasası eşi benzeri görülmemiş bir “10/10 çöküşü” ile karşılaştı. Sadece ana akım kripto paralar değil, birçok alternatif coin de sıfıra düştü ve borsa da tasfiye krizi ile karşı karşıya kaldı. Bu arada, Stream Finance gibi yüksek kaldıraçlı gelir fonları peş peşe patladı ve “Bana güven yeter” türü balonların kırılgan doğasını açığa çıkardı. Sosyal medya platformlarındaki iyimser hava hızla panik havasına dönüştü ve piyasa güveni ağır bir darbe aldı.

Bu makale, bu dizi olayın başlangıcını ve sonunu gözden geçiriyor ve bir anahtar soruya cevap vermeye çalışıyor: Neden kripto piyasa duygusu birden bu kadar karamsar hale geldi? Balonun patlaması ve güven krizinin iç içe geçtiği bu dönemde, belki de yeni bir döngü dönüm noktasında duruyoruz.

Aşağıda orijinal metin:

6 Ekim 2025 Pazartesi günü, Bitcoin tekrar rekor kırarak 126.000 dolar barajını ilk kez aştı. Hem Crypto Twitter'ın siperlerinde hem de CNBC'nin haber odasında, yatırımcılar her yerde bulunan “umut sisinde” kaybolmuş durumdalar.

Temel veriler bir ay içinde pek değişmemiş olmasına rağmen, yalnızca dört gün sonra, 10 Ekim'de kripto pazarında bir kriz yaşandı - “10/10 Çökmeleri” artık kripto tarihindeki en büyük tasfiye olayı olarak görülüyor.

Bu felaket niteliğindeki düşüşte, ana akım kripto paralar iki haneli oranlarda değer kaybetti, birçok alternatif coin sıfıra düştü, birden fazla borsa iflasın eşiğine geldi (neredeyse tüm ana akım sürekli sözleşme platformları, açığa satış kazançlarını ödeyemediği için otomatik pozisyon kapatma mekanizmasını devreye soktu).

Trump'ın başkan seçilmesi, stratejik Bitcoin rezervleri oluşturmak ve kriptoyu destekliyormuş gibi görünen düzenleyicileri atamak gibi adımlarla kripto sektörüne olumlu bir etki yapacak gibi görünse de, kripto varlıkların fiyatı sürekli olarak düşük kalmaya devam etti.

Trump'un geçen yıl Kasım'da seçilmesinden sonraki kısa süreli artış dışında, kripto pazarının toplam piyasa değeri (TOTAL) ile S&P 500 endeksinin oranı neredeyse bir yıl boyunca sabit kaldı. Aslında, Trump'ın 20 Ocak'ta resmi olarak göreve başlamasından bu yana bu oran, şaşırtıcı bir şekilde negatif bir büyüme yaşadı.

Pazar 10/10 lik sıralamanın etkilerini sindirmeye devam ederken, daha fazla sorun gün yüzüne çıkmaya başlıyor.

Bu hafta pazartesi günü, Stream Finance iflas ettiğini açıkladı. Bu, 200 milyon dolarlık bir yönetim büyüklüğüne sahip olan “Bana güven, yeter” tarzı bir kripto kazanç fonuydu ve mevduat sahiplerine piyasadan daha yüksek getiri sağlamak için kaldıraç kullanıyordu. “Dış fon yöneticisi” operasyon sırasında yaklaşık 93 milyon dolar değerinde varlık kaybetti.

Detaylar henüz açıklanmamış olsa da, Stream büyük ihtimalle 10/10 otomatik pozisyon azaltma mekanizması nedeniyle iflas eden ilk “Delta Nötr” strateji fonu olacak. Yapısı çoktan sorgulanmaya başlanmış olsa da, bu çöküş birçok kredi vereni hazırlıksız yakaladı - net bir risk sinyali olmaksızın, daha yüksek getiriler elde etmek uğruna güvenlikten fedakarlık yapmayı seçtiler.

Stream patlamasından sonra, panik hızla tüm DeFi ekosistemine yayıldı ve yatırımcılar benzer yüksek riskli getiri stratejilerinden topluca çekilmeye başladılar.

Şu anda görünen o ki, Stream'in zincirleme etkisi henüz tam olarak yayılmamış, ancak bu olay, DeFi'de giderek popülerleşen “döngüsel stabilcoin madenciliği” stratejisinin risklerini ortaya çıkardı - yani mevcut yüksek riskli stratejilerin depozito belgeleri ile kaldıraç kullanarak daha yüksek getiri elde etme.

Stream'in açıkladığı kayıplar, Delta nötr fonunun 10/10'da otomatik pozisyon kapatma sırasında karşılaşabileceği büyük zararları da ortaya koydu: Kısa pozisyon hedgesi sistem tarafından zorla iptal edildi ve spot uzun pozisyon anında sıfıra düştü.

Haber başlıkları değişmiş olsa da, 10 Ekim'deki kayıpların felaket olduğu kesin.

DeFi açık işlemler aracılığıyla veya CeFi gizli operasyonlar yoluyla, kripto gelir fonlarında on milyarlarca dolarlık kaldıraç bulunmaktadır. Ancak, piyasanın gelecekteki olası tasfiye dalgalarına yanıt vermek için yeterli likiditeye sahip olup olmadığı hala bilinmemektedir.

Şu anda kimin “çıplak yüzdüğü” net değil ama kesin olan bir şey var ki, kripto kumarhanesinde bazıları mayo giymiyor. Eğer piyasa bir kez daha düşerse, özellikle merkezi borsaların 10/10'daki tasfiye döneminde iflasla suçlandığı davanın patlak vermesinin ardından, sorun artık “bir sorun olup olmayacağı” değil, “tüm sektörün buna dayanıp dayanamayacağı” olacak.