美 SEC Başkanı: Üç tür Token menkul kıymet tanımının dışında kalacak, yeni bir şifreleme fonlama çerçevesi sunulacak

Amerikan Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) Başkanı Paul S. Atkins, 11/12 tarihinde yaptığı bir konuşmada "Project Crypto"nun temel felsefesini ilk kez açıkladı. SEC'nin Token'ları net bir şekilde sınıflandırıp yeniden tanımlayacağını vurguladı. Üç tür Token'ın menkul kıymet olmadığını belirtti ve bu reformun Kongre yasası ile uyumlu olacağını, amacının SEC'nin yetki alanını genişletmek değil, piyasanın kuralları net bir şekilde anlamasını sağlamak olduğunu ifade etti. Ayrıca, şifreleme yeniliğinin yurtdışına zorunlu olarak gitmesini önlemek amacıyla yeni bir şifreleme fonlama çerçevesinin de tanıtılacağını belirtti.

Proje Crypto yola çıkıyor, SEC kuralları netleştirmeli.

Atkins, Project Crypto'nun amacının, Amerika'nın yenilik hızına ayak uyduran bir düzenleyici çerçeve oluşturmak olduğunu belirtti. Yeni aşamanın odak noktası, “adalet” ve "sağduyu"yu şifreleme düzenlemelerine geri getirmek ve Howey Test ('in token sınıflandırma temeline dahil edilmesidir.

SEC üyesi Hester Peirce'in yıllardır şeffaf düzenlemeyi teşvik etmesini desteklediğini vurguladı ve Kongre'nin şu anda ilerlettiği şifreleme pazar yapısı yasasını tam anlamıyla desteklediğini belirtti, çünkü kesin kuralları belirleyecek olan Kongre yasalarıdır, idari organların kendi yorumları değil.

)Not: Howey Test, bir varlığın “yatırım sözleşmesi” oluşturup oluşturmadığını belirlemek için kullanılan dört unsurlu bir testtir. Bu unsurlar şunlardır: para yatırımı olup olmadığı, ortak bir işletme olup olmadığı, kar beklentisi olup olmadığı ve gelir elde etmek için başkalarının çabalarına bağımlı olup olmadığı. (

Şifreleme varlıklarının yasal tanımı belirsiz, piyasa on yıldır karmaşık durumda.

Geçmiş on yılı geriye dönüp bakıldığında, Atkins, şifreleme pazarının en tartışmalı noktasının “Token tam olarak bir menkul kıymet mi?” olduğunu ifade etti.

O, “şifreleme varlıkları” ) Crypto Asset ( teriminin, mevcut menkul kıymetler yasasında resmi bir yasal tanımının olmadığını belirtti. Hukuk bunu sadece bir teknik tanım olarak görüyor, ancak bu isim kendisi size bu tür bir şey satın aldıktan sonra, ne tür yasal haklara sahip olduğunuzu söylemiyor.

Atkins'e göre, çoğu Token kendisi bir menkul kıymet değildir, hatta erken dönemlerde bir yatırım sözleşmesi ile birlikte olsa bile, bu onların sonsuza dek menkul kıymet olarak etiketlenmesi gerektiği anlamına gelmez. Bu “bir kez menkul kıymet, sonsuza dek menkul kıymettir” ifadesini yasa, içtihat ve sağduyu ile çeliştiğini eleştirerek, geliştiricilerin, borsaların, saklama hizmetlerinin ve yatırımcıların belirsiz kurallar altında karanlıkta ilerlemek zorunda kaldığını vurguladı.

Ekonomik gerçeğe bak, isimlere değil, üç tür Token menkul kıymet değildir.

Atkins iki ilkeye vurgu yapmaktadır:

Hisse senetleri, token biçimine dönüşse bile menkul kıymet düzenlemesinden muaf olmayacaktır.

Token, NFT olarak adlandırıldığında doğal olarak sorumluluklarından kurtulmaz; önemli olan her zaman özüne bakmak, ismine değil.

Ardından, SEC'in ön sınıflandırma çerçevesini sundu; menkul kıymet olmayan üç tür var:

Dijital ürünler / internet tokenleri: ekip çalışmasına bağlı olmadan, internet işlevselliğine dayanarak çalışır.

Dijital koleksiyon ürünleri: sanat, videolar, oyun nesneleri veya meme gibi, alıcılar esasen koleksiyon yapar veya kullanır.

Dijital araçlar: Üyelik, bilet, sertifika vb. gibi işlevsel amaçlar için kullanılmakta olup yatırım değildir.

Tokenleştirilmiş menkul kıymetlere gelince, zaten menkul kıymet olan finansal ürünlerin zincire taşınmasıdır, bu nedenle hâlâ menkul kıymet yasalarına tabidir.

Yatırım sözleşmesi sona erecek, Token'lar sonsuza dek etiketlenmek zorunda değil.

Atkins, Hawley testini örnek vererek, davadaki arazinin kendisinin bir menkul kıymet olmadığını belirtti; çünkü yatırım düzenlemesi haline getirilmiş olması, bir yatırım sözleşmesi oluşturur. Düzenleme sona erdiğinde, arazi de artık yatırım sözleşmesine tabi değildir.

O, birçok Token'ın benzer durumda olduğunu, başlangıçta bir fonlama taahhüdü ile birlikte olabileceğini, ancak ağ olgunlaştıkça, kod dağıtımı ve kontrolün dağılmasıyla, piyasanın artık belirli bir ekibin yönetim çabalarına bağlı olmadığını, yatırım sözleşmesinin sona erdiğini belirtti. Token'lar sonrasında piyasada işlem görmeye devam etmesi, her bir işlemin menkul kıymet işlemi olduğu anlamına gelmez; Token'ın “ilk nasıl ihraç edildiği” nedeniyle kalıcı bir etiketle damgalanmamalıdır.

Ticareti gevşetmek ama uygulamayı gevşetmemek, SEC yeni bir şifreleme fonlama çerçevesi geliştirecek.

Atkins, SEC ekibinden reform önerileri sunmasını istedi. Gelecekte yatırım sözleşmelerinden ayrılmış Token'lar, SEC denetimi dışındaki platformlarda işlem görebilmelidir, bunlar arasında CFTC veya eyalet hükümetleri tarafından denetlenen alanlar da bulunmaktadır. Aldatmacaların üstesinden gelmeyeceğini vurguladı, yatırım sözleşmesi aşamasında yanlış beyanlar hâlâ menkul kıymetler yasasına tabidir, eğer “ürün” kapsamına giriyorsa, CFTC de müdahale edebilir.

Atkins, SEC'nin şifreleme projeleri için tasarlanmış bir fonlama muafiyet sistemi üzerinde çalıştığını açıkladı. Bu sistem, projelerin korunma koşulları altında daha kolay fon toplayabilmesini sağlayacak ve CFTC, banka düzenleyici otoriteleri ve Kongre ile yakın işbirliği içinde olacak.

Atkins son olarak, SEC'nin eski yöntemlerle yeni teknolojileri denetlemeyeceğini ve korkudan aşırı yetki genişletmeyeceğini vurguladı. Project Crypto'nun özü, kuralların net olmasını, piyasa ve hukuki sınırların saygı gösterilmesini sağlamak, böylece yenilik ve yatırımın Amerika'da sağlıklı bir şekilde gelişebilmesini sağlamaktır.

Bu makale, ABD SEC Başkanı: Üç tür Token, menkul kıymet tanımından hariç tutulacak ve yeni bir şifreleme fonlama çerçevesi en erken Chain News ABMedia'da ortaya çıkacak.