Goldman Sachs tahmin ediyor: Önümüzdeki on yılda ABD hisse senedi performansı, dünya genelinin gerisinde kalacak, gelişen piyasalarda yıllık %10 getiri bekleniyor.

Goldman Sachs, uzun vadeli görünüm raporunda, son on yılda teknoloji hisseleri ve yapay zeka coşkusuyla dünya genelinde öncülük eden ABD borsa piyasasının, önümüzdeki on yılda daha kötü performans göstereceğini vurguladı. Analistler, S&P 500 endeksinin önümüzdeki on yıl boyunca yalnızca %6,5 yıllık getiri sağlayabileceğini tahmin ederken, gelişen piyasaların %10,9'a ulaşabileceği öngörülüyor. Goldman Sachs, yatırımcıların portföylerini hızla çeşitlendirmeleri ve odaklarını ABD'den diğer ekonomilere kaydırmaları gerektiğini belirtti.

Amerikan borsasının on yıllık dönemi sona mı erdi? Goldman Sachs, getirilerin küresel ortalamanın gerisinde kalacağını öngörüyor.

Bloomberg'un haberine göre, Goldman Sachs küresel hisse senedi stratejisti Peter Oppenheimer, ABD borsalarının son on yılda düşük faiz oranları, vergi indirimleri, teknoloji yenilikleri ve AI yatırım heyecanıyla sürekli zirveye ulaştığını ancak yükseliş koşullarının hızla ortadan kalktığını belirtti.

Gelecek 10 yıl için ABD borsa yıllık getirisinin yalnızca %6.5 olacağını tahmin ediyor ve bu, tüm ana pazarlar arasında en son sırada yer alıyor. Buna karşılık, Avrupa yaklaşık %7.1, Japonya %8.2, Japonya hariç Asya-Pasifik bölgesi %10.3 ve gelişen pazarlar %10.9'a kadar çıkıyor.

Goldman Sachs, ABD borsa değerlemelerinin yüksek olduğunu düşünüyor, bu da gelecekte aşırı getiri sağlamasını zorlaştırıyor.

Analistlerin belirttiği nedenler: Yüksek değerleme baskısı, olumlu faktörlerin kaybı

Oppenheimer, S&P 500 endeksinin mevcut fiyat/kazanç oranının 23 katına ulaştığını, pandemiden sonraki zirveye yaklaştığını ve internet balonundan önceki rekorun da yalnızca bir adım uzakta olduğunu belirtti.

O, geçmişte ABD hisse senedi kazançlarını artıran olumlu faktörlerin, şirketler üzerindeki vergi indirimleri, yüksek kâr marjları ve düşük finansman maliyetleri gibi, önümüzdeki on yılda yeniden ortaya çıkmasının zor olduğunu analiz ediyor ve bu durumun Amerikan şirketlerinin kâr büyümesi üzerinde daha büyük bir baskı oluşturduğunu belirtiyor:

Amerikan şirketlerinin net kar marjı ve hisse sahipleri için getirisi (ROE) tarihsel zirvelere yakın, piyasayı daha fazla yükseltmek zor.

( Likidite kapısı açılmak üzere: ABD borsası tarihî zirvelere ulaştı, altın istikrarlı bir şekilde büyüyor, kripto pazarında hangi senaryo yeniden sahnelenecek? )

Küresel hisse senetleri hala cazip: On yıllık yıllık getiri oranı %7.7 olarak tahmin ediliyor.

Goldman Sachs, aynı zamanda raporunda, küresel borsa piyasalarının önümüzdeki on yılda ortalama yıllık getirilerinin %7,7'ye ulaşabileceğini, bu oranın tarihsel medyan seviyesine yakın olduğunu belirtti. Bu, uzun vadeli getirilerin hala sağlam olduğunu göstermektedir.

Oppenheimer ayrıca, değerlendirme kriterlerinin kârlılık artışı ( en önemli ), değerleme beklentilerinin aşağı yönlü revizyonu ve hissedar ödüllerinin dağıtımı gibi unsurları içerdiğini belirtti:

Şirket kârlarının büyümesi, borsa uzun dönem getirilerinin ana kaynağı olmaya devam ediyor ve ortalama her yıl yaklaşık %6 oranında büyüyecek.

Yeni gelişen piyasalarda büyük patlama mı? AI'nin faydaları Asya'ya yayılacak.

Goldman Sachs, yatırımcılara “yatırımlarını ABD dışındaki piyasalara dağıtmasını ve gelişen piyasalara yönelmesini (Emerging Markets, EM)” öneriyor. Bunun nedeni, bu piyasalarda nominal GSYİH büyüme oranlarının daha yüksek olması ve hükümet reformları ile ekonomik yapıların sürekli olarak değişiyor olmasıdır. Bu bağlamda, Çin ve Hindistan güçlü bir kar kaynağıdır.

Oppenheimer, “AI'nin getirisi geniş ve küresel olacak, yalnızca Amerikan teknoloji hisseleriyle sınırlı kalmayacak” şeklinde ifade etti.

(Morgan Stanley uyardı: AI talebi, ABD'de “elektrik kıtlığı” ortaya çıkardı, acil elektrik tedarik çözümleri bir sonraki yatırım fırsatı mı?)

Tarihsel veriler destekli: Doların zayıflaması, ABD dışı piyasalara ateş yakabilir.

Goldman Sachs son olarak, önümüzdeki on yılda dolar yüksek seviyelerden geri çekilirse, bu durum özellikle EM ve Avrupa için, dolar cinsinden non-USD piyasa getirilerini daha da artıracaktır. Tarihsel olarak, doların zayıf olduğu dönemler genellikle non-USD hisse senetlerinin ABD hisse senetlerini yüksek oranda geride bırakmasıyla örtüşmektedir.

Bu nedenle, değerleme, büyüme ve döviz kuru gibi üç ana faktörün birleşimiyle, gelişen piyasaların önümüzdeki on yıl boyunca aşırı getiri odak noktası olması bekleniyor.

Bu makalede Goldman Sachs, önümüzdeki on yılda ABD borsa performansının küresel olarak geride kalacağını ve gelişen piyasaların %10 yıllık getiri elde edeceğini tahmin ediyor. İlk olarak Chain News ABMedia'da ortaya çıktı.